特斯拉如果真的能找到稳定的资金来源私有化活下去，那对这家公司来说应该是最好的出路，资本市场的钱对于一家想实现长期目标的公司来说，实在是拿得有点难受。 

“Bankwupt!”

“特斯拉目前的现金储备只够这部“烧钱机器“再撑不到半年，而未来融资能否顺利也很大程度上取决于Model 3量产计划是否成功。“华尔街见闻在今年三月穆迪下调特斯拉去年8月发行的18亿美元的无担保优先债权评级后写道，穆迪直接把特斯拉的债券评为”垃圾级“。

5月3日，特斯拉公布了2018年第一季度财报。财报并不好看，第一季度总营收34.09亿美元，同比增长26%；净亏损7.85亿美元，同比扩大115%；普通股股东的净亏损达7.10亿美元，与上年同期的净亏损3.30亿美元相比有所扩大，公司的自由现金流产生了连续五个月的负增长。

然而空头们早从去年就开始了他们的狂欢，在穆迪下调特斯拉债券评级的前前后后，空头们将特斯拉股票的头寸规模冲到了94亿美元之多，特斯拉成为了美股中被做空最多的股票。随后又彭博社发布的数据说特斯拉每分钟平均烧钱约6500美元，特斯拉会在2018年底之前用完他的所有现金流。“特斯拉破产“的声音此起彼伏。

马斯克也在4月1日的愚人节躺在一台Model 3上，以自嘲的语气这组照片，告诉世界如你们所愿，特斯拉破产得彻彻底底。

“5K Club”

显然大家都知道，特斯拉卡在了产能地狱里，但是资本界舆论的兴风作浪显然对特斯拉造成了很大干扰。早在今年三月份受Uber全球第一期自动驾驶车祸的影响及Model 3产能不及预期，特斯拉股价在3月27日时候跌破了300美元大关，3月28日一度跌至至今为止的2018年最低点257美元。随后的4月23日，自动驾驶主管Jim Keller离职，导致特斯拉再失一名副总裁。

4月13日的《经济学人》发推，表示特斯拉今年要需要再融25到30亿美元，随后被马斯克本人怼了回去，马斯克表示下个下半年两个季度里特斯拉的现金流就会回正，并不需要再融更多的钱。马斯克同样也给出了实现这一途径的目标——通过实现每周生产5000辆Model 3的目标，将公司的现金流回正。

接下来整个公司就陷入了疯狂的生产竞赛中，特斯拉内部称之为“Burst build“——爆发式生产。马斯克睡进Fremont工厂亲自参与生产，工人也开始了三班倒，并且急匆匆地上线大量自动化机器人和流水线后，发现磨合并不好又拆除重组。为了完成目标甚至在在工厂外搭起巨大的帐篷里搭建新的简易装配线，工人也有帐篷以便三班倒冲击生产，无人机拍到大批的物料在工厂外的帐篷进进出出。这样的生产方式能否长时间持续，答案不言而喻。

最后特斯拉在6月30号周产量成功达产5000量，成功迈入“5K club“，员工发的这条推很有痛打空头脸解气的意思。2018年8月1日特斯拉发布第二季度财报，周产量5000辆Model 3目标的达产也让Model 3的毛利率转正，股票应声上涨8.9%。

人心惶惶

Model 3的惊险达产的确极大地提振了投资者和员工们的信心，但特斯拉也付出了非常高昂的代价。受压于Model 3高压的生产压力，从2018年起，特斯拉的高管离职率就一直居高不下。

今年1月，制造工程总监Jason Mendez离开了特斯拉。2月，销售总裁Jon McNeill跳槽到了Lyft。3月，财务和高级内控师Susan Repo和Eric Branderiz也前后脚离开了。4月，自动驾驶副总裁Jim Keller或许也受压与Uber的自动驾驶事故请辞。5月，研发团队骨干Mathew Schwall跳槽谷歌的Waymo。6月，特斯拉就宣布裁员9%将近4100名的员工，削减成本以便全力支持Model 3生产。裁员后的马斯克表示“裁员涉及的几乎都是带薪职位，不包括生产岗位，所以不会影响未来几个月里实现Model 3的生产目标”。 

因为这次的裁员是为了让Model 3顺利达产而采取的削减成本的措施，特斯拉的股票反而因为裁员反而再一次上涨。由于上市公司要披露人事变动，特斯拉的人事变动也导致了公司几次股票的剧烈震荡，留在公司里的人一方面受压于Model 3生产的巨大压力，另一方面也被资本市场搅得心神不宁。

虽然之前马斯克就不是喜欢资本市场的逐利行为，并且一直用自己的影响力顶住来自资本界的各种舆论压力，但是今年的这两个季度显然资本市场的催促让特斯拉的失去了自己的节奏，甚至开始走一些弯路，如急匆匆地部署全自动化产线，不得已在工厂外支起帐篷加产。这让工程师思维的马斯克相当恼火，早在五月的分析师会议上，马斯克就非常烦躁地拒绝回答分析师提出的有关Model 3产能的问题，并称之为“榆木脑袋“（“bonehead” and “dry”）。这样的一个季度，显然马斯克不想再继续下去了。想起早在2015年彭博社访问马斯克问他经营上市公司和之前的创业公司有何不同，马斯克就表示经营上市公司需要花大量的时间在财务报表和冲击季度目标上，他认为这是非常无聊的事，宁愿在工厂里和工程师们讨论技术问题，但这些事不得不做，难道不是吗？他反问着并苦笑道。

迷雾中的金主——之后谁会继续为特斯拉输血 

特斯拉要想最终可持续地盈利活下来，靠的一定是Model 3高质量、稳定、低成本的批量制造，如今八月初发布财报之后，Model 3的产能和毛利率都表现良好，盈利的苗头刚冒出来，股价便应声上涨，此时马斯克马上抓紧在高位宣布有意愿私有化，股价进一步上涨进一步拉爆空投，痛打空头解气的同时，拉出一条摆脱市场资金的路子来，颇有抓住机会扬眉吐气之感。 

如果Model 3的产能在Q3和Q4继续走高，特斯拉有机会一路高歌，并急流勇退，通过Model 3回正自己的现金流。不过私有化特斯拉必定是一笔不小的支出，虽然Elon已经在Twitter里面表示资金问题已经解决，但私有化特斯拉所需的投入远远不止720 亿美元的账面数字那么点，随着之后Model 3的继续扩产和Model Y，Semi Truck的投产，甚至更进一步到中国的Gigafactory投产，在可预见的未来里特斯拉还将是一个极度重资产的公司。仅凭借沙特阿拉伯的公共投资基金的注资恐怕还远远不足够，其他金主还在迷雾之中。与2010年上市时候对比，特斯拉已经远没有当时那么脆弱了，但这也许是从2010年的第一次，马斯克有机会带着特斯拉从市场上全身而退。马斯克显然认为忠于长期目标更重要，期待去掉季度镣铐的特斯拉和马斯克朝着它远大的“加速世界向可再生能源发展”这一远大的使命飞驰而去。

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