昨天我在蔚来 App 上下了大定，选了 BaaS，选了 EC6。

今天早上起来，阿里的朋友问我怎么看新造车，以及怎么看蔚来刚刚推出的 BaaS （电池即服务）。

聊完后，干脆把它写成文字，算是我们的三谈 BaaS。

文章主旨如题：BaaS 是蔚来整个换电体系的成功。

一、股价暴涨跟 BaasS 有关？

跟阿里的朋友谈起新造车，直接原因是蔚来昨天股价大涨，报收 17.84 美元，市值首次超过了 200 亿美元。

蔚来股价为什么涨？他问我，因为 BaaS？

我琢磨了下，说最直接的原因其实是瑞银出了一份报告，将蔚来的股票评级从「卖出」上调为「中性」，并将其目标股价从 1 美元大幅度上调至 16.3 美元。

瑞银向来是看淡蔚来的，这次大幅提高蔚来股价，是因为它们觉得蔚来在改善运营和降低成本方面远超预期。

其实不仅是瑞银，Piper Sandler 等机构分析师本月也上调了蔚来汽车的目标股价。

Piper Sandler将蔚来汽车的目标股价从 4 美元上调至 14 美元，同时维持对该股的「中性」评级。

Moagan Stanley 则在今天直接将蔚来上调至「买入」评级，目标价 20.5 美元。

但这样的上调跟 BaaS 到底有没有关系？

我现在只能说没有，因为并没有看到这些海外投资机构的相关表述，就算海外科技媒体、财经媒体都有蔚来 BaaS 的报道且认为 BaaS 会让蔚来占据更大优势的判定还占了上风。

二、跟外部比，优势明显

话题于是回到到 BaaS 上。他问 BaaS 行不行？

我说 BaaS 一定行。

从逻辑上看，要弄清楚 BaaS 行不行，首先要看跟谁比。

是在蔚来体系之内？还是将蔚来体系与其他体系做对比，譬如将蔚来的车跟其他品牌电动车和燃油车做对比。

逻辑的第一步自然是跟其他品牌来比，也就是蔚来相较于燃油车或者其他品牌电动车。

这个角度来看，BaaS 是最容易说清楚蔚来独有「换电」体系优势的一种方式或者 option。

相对于其他品牌电车：

BaaS 的背后是蔚来独有的换电体系，买蔚来的车因而不存在电池衰减的问题，不存在电池持续贬值的问题、不存在八九年后需要自费更换电池的问题、二手车的残值因此也会更高。

相对于同档次的燃油车：

通过 BaaS 模式，新用户会更容易理解蔚来换电体系的优势。

譬如原来首付、日常使用费用可以这么低，而且越跑越便宜，同时避开了电动车可能存在的电池衰减、贬值、更换等问题。（燃油车攻击电动车有一个核心论点：电动车哪里省钱了？过几年电池不行了，你还得花十万块钱买新电池。）

因此在外部对比上，BaaS 是完胜的。

三、内部对比，多一种选择

现在的争议，其实主要出在蔚来体系内部的对比上。但首先要说明的是，Baas 不是购买蔚来的唯一选择或者强制选择，而只是多种选择中的一种。

以我个人大定时的选择来说明。

我是 8 月 25 日，也就是昨天下大定的。虽然选择了 BaaS 模式，但 Fellow 告诉我，在 25 日（含）之前其实还是可以选择低息十万电池金融方案的。加上整车带电池购买和整车带电池贷款，我当时是有四种选择的。

我纠结了一下，最终还是选了 BaaS。下面算个账给大家看（以下均是在扣除企业购车国家补贴1.26 万后购车总价 38.03 万元的前提下）。

如果选择低息十万电池金融方案，我一次性要给差不多 28 万，之后每个月需要还 1660 元。占用现金流太多了。所以我放弃了这个蔚来铁西的优惠方案。

其次，是全车带电池全款或者贷款。

全款首先否掉，接着来说全车带电池贷款。

38.03 万首付按 15% 是5.7045 万元，三年低息每月需要还 9785 元，总利息 2.8996 万元；五年低息月供是 6328 元，总利息是 5.6408 万元。

接着说 BaaS。

减去 7 万电池，剩下 31.03 万元贷款——首付 15% 是 4.6545 万，三年低息每月 7984 元，总利息 2.3659 万元；五年低息每月 5163 元，总利息 4.6025 元。

这样看，选择 BaaS 方案，首付会比整车带电池贷款少 1 万元；总利息分别少大概 5000 元和 1 万元。

当然，选择 BaaS 方案还必须加上每月的 980 元电池月租。

这样算下来每月总计需要还款、租赁的费用在 8964-6142 元，比整车贷款的月供少大概 800 元（三年）或者 200 元（五年）。

肯定有人会说，这样算，就算首付多一万，每个月多 800、200元，但整车贷款三五年后电池就是自己的，为什么要选 BaaS ？

这就涉及到我个人对现金流的看重和对 BaaS 的预期了。

四、BaaS 的灵活性和成长性

先说现金流的问题，我目前的预期是每月支出的月供加月租不超过 6000 元，这是一个大体核算过的数据，同时希望首付越低越好。

这是我最终选择 BaaS 的一个理由。

另一个更重要的理由是我认为 BaaS 具有灵活性和成长性。

所谓灵活性，就是在长期来看，我能以增长不多甚至相同的价格获得 100 kwh、120 kwh 甚至更大电池的使用权。

目前，买断了 70 kwh 电池组的用户，需要一次性支出 5.6 万元购买 100 kwh 电池组，或者按需每月多支出 1280 元月租。

但我认为选择 BaaS 模式后，100 kwh 电池组的月租费不会按照 980+1280 元去到 2260 元。

按照此前 70 kwh 电池组，月租比月供少了 680 元计算， BaaS 用户的 100 kwh 月租费用大致在 1500-1900 元之间，而且同样可以按需租用。

卖断需要 5.6 万，除以 1900，就是近 30 个月的月费，也就是两年半。如果除以 1500 ，则是 37 个月的月供，也就是超过三年。

5 年加 3 年也就是 8 年，8 年间智能手机从无到繁盛甚至进入下行区间，电动汽车行业又会怎样？

在剧烈变革的年代，保持灵活性我认为是值得投入的。

所谓成长性，则是跟灵活性延伸来的一种考量，是从未来看 BaaS。

这种成长性一方面涉及用户。

譬如上面提到的灵活性——以增长不多、相同甚至更低的价格使用上更大更好的电池。

现在 BaaS 只是 1.0，蔚来一定会对这个体系进行调整，包括收费和收费方式，甚至不排除今后非 BaaS 车型不享受免费换电政策等等。

我根据「锁电」技术还设想了一个场景：

今后 100 Kwh 电池组成为标配，但可以通过「锁电」方式提供给 70 kwh 电池组 BaaS 用户使用。在理论上，按需支付的费用可以按「天」而不是按「月」来计算。

或许有人说我痴人说梦。

但走过手机的 2G 、3G、4G时代， 再到今天的 5G 时代，我相信今后的电池套餐也会有「增速降费」的一天。

另一方面则涉及企业。 

BaaS 的成功推出，其实意味着蔚来的换电体系在政策上是被强力支持的。

这一点，不说国家政策方面的东西（譬如上图），仅从电池资产管理公司的构成就可看出——除了蔚来自己，还包括电池厂商宁德时代、券商国泰君安，以及国家资本湖北创投，以及更多潜在的投资者。

之所以各方会加入，是因为在 BaaS 框架下，各个参与方都能获益：消费者降低了首购成本、蔚来能卖出更多车、电池厂能提高电池出货量、电池资产管理公司获得电池全生命周期的运营价值。

一个各方都获益的架构，一定会被大力推广。

当蔚来无论在出货量、现金流还是毛利率等各方面都能获益时，此前购买蔚来最大的担忧——还能活多久，或者「最早今年、最晚明年」就只能成为一个「梗」。

车企发展得好，车主自然就不用再担心车辆的售后问题。按照蔚来「用户企业」的调性，也就更有能力在各方面反馈老车主。

五、总结

简单总结下。

首先是外部。

BaaS 模式是蔚来独有「换电体系」的一个选择，由于能够说清楚相较于燃油车和其他品牌电动车的优势，蔚来能用 BaaS 模式说服更多新用户加入，进而实现「打败燃油车」的目标。

进入蔚来换电体系。

新用户有多种选择的，可以 Baas，也可以全车带电池全款或者贷款。

我选择 BaaS 模式，是因为我在意现金流，也愿意去对赌技术的进步，愿意去保持灵活性。

不愿意 BaaS，那就全车全款或者带电池贷款。从现在到 10 月中是一个缓冲期，蔚来还提供不限次数、不限地域、不限换电站的终身免费换电优惠政策。

总之一句话，换电香，一直换电一直香。

就酱。

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