昨日媒体报道称，长城汽车股份有限公司总裁王凤英明确表示长城汽车希望收购FCA旗下的吉普品牌，并表示“已经与FCA联系”，试图尽快开启商谈。

长城汽车董秘徐辉随后表示，“我们的战略目标是成为全球最大SUV汽车制造商。收购Jeep这家全球性SUV品牌，将使得我们更快更好地达成我们的目标。”

针对媒体有关长城表态的报道，FCA于当地时间8月21日正式公开回应了长城的“接洽”传闻。

FCA: “对于市场传闻长城汽车对FCA的吉普品牌表达的潜在兴趣，FCA确认并没有收到长城汽车进行过有关吉普品牌或其他吉普相关业务有关的接洽。FCA目前完全致力于FCA的2014-2018年商业计划，并且已经完成了到目前为止的每一个目标，我们还有6个季度就将全部完成目标。

伦敦，2017年8月21日。”

早在2014年10月12日菲亚特集团与美国克莱斯勒汽车正式合并成立FCA生效日期之前的5月， CEO 马尔乔内便制定了雄心勃勃的“2014-2018年商业计划”，计划通过“强化FCA旗下产品和品牌的差异化策略，以各品牌技术平台融合和共享为基础，强化成本节约，增强利润率和投资回报，将FCV打造成世界主流的量产汽车集团。”

换句话说，马尔乔内商业计划的核心本质就是通过“内在的”平台共享和规模效益最大程度地降低成本，通过“外在的”品牌车型的差异来实现销量的提升，进而实现可持续的发展。

根据“马氏商业计划”，FCA看中的四大指标中“净营业收入”要从2014年的960亿欧元增长到2018年的1360亿欧元，“调整的息税前利润（Adj.EBIT）”要从2014年的38亿增加到2018年的87亿-98亿欧元，“调整的净利润（Adj.net profit）”要从2014年的11亿增加到2018年的47亿-55亿欧元, “净工业债务/现金流（Netindustrial (Debt) cash）”要从2014年的-77亿，增加到2018年正的40-50亿欧元。

到2016年上半年，营业收入、调整的EBIIT和调整的净利润完成率都很高，都在沿着既定目标前进，只有债务方面进展缓慢，虽然2015比2014年债务大幅降低了27亿欧元，但那主要得益于将FCA旗下的超豪华品牌法拉利剥离并上市的策略。到2016年底时间过去了60%，而削减工业债务的任务完成率不到40%，这为马老板能否关荣退休埋下了巨大的隐患。

即使2017年实现将工业债务削减到-25亿欧元，任务完成率仍只有45%左右，如期完成削减工业债务的任务目前看存在极大的风险，在这个关键节点爆出FCA与中国车企的绯闻，可谓意味深长。

此外，马氏一直倡导的“共享平台，强化成本节约，以规模化实现利润提升和债务的削减”有其存在的合理性和必要性。

2015年马尔乔内在一个投资者会议上发表的《资本痴迷者的忏悔》更能代表了他的建立全球汽车“乌托邦“的想法。老马认为，汽车制造商的平均投资回报率相比较其他行业来说普遍偏低，大家有40-50%的资金用在了消费者看不到的地方，而且各个主机厂出于竞争的考虑而“大范围重复开发类似的技术和平台”，造成了极大的浪费。例如，目前包括大众、丰田、通用、福特、现代、本田、日产、PSA等在内的主流汽车企业几乎清一色地都开发了三缸和四缸发动机，清一色地都开发了5速和6速的变速箱。这造成了巨大的浪费，吞噬了利润，也没给客户带来应有的价值。

马尔乔内郑重建议，行业内的公司应该通过全面重组实现平台和技术共享，整合供应商体系，以最大程度地发挥节约成本的协同效应和规模效应，提高投资回报率。

相对于通用-PSA类的技术平台合作、广汽-菲克类的合资公司、雷诺-日产-三菱类的交叉持股+平台合作，65岁的马尔乔内很推崇大众集团类（大众、奥迪、斯柯达等品牌）的全方位合作。虽然过去两年里FCA处处积极寻找与通用汽车和大众汽车的合并重组，但都遭到了冷遇。

虽然全方位合作可能比较好地达到成本最优和规模最大，但每家企业都有其自身的特点，全方位合并整合的这种“乌托邦”式的想法，在现实中往往很难实现。

从2017年上半年FCA与四家中国汽车企业的在全球销量、主营业务收入、营业利润的对比上可以看出，四家中国企业无论哪家都和FCA完全不在一个数量级上。所谓瘦死骆驼比马大，即便是FCA四处求“包养”，其体量仍是任何一家中国本土汽车企业都不能匹敌的。因此，除非背后有国家或者超级金融机构作为背书，否则，靠哪一家中国汽车企业现阶段都没有完全兼并FCA的能力。

在全球汽车产业都在加速向着电动化、互联网化、智能化、共享化“四化”转型之时，退一步讲，即使某个中国汽车企业背后有强大的支持，临时堆积起足够合并FCA的巨大资金实力，合并这样FCA这样一家在“四化”方面几无建树的传统巨无霸，又有什么意义呢？

目前国内对于境外投资的监管日益趋紧，8月18日四部委发布的《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》明确规定，鼓励在基础设施、产能和装备、高新技术和先进制造、能源资源、农业、服务业等六方面开展的境外投资；限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域境外投资非理性倾向。指导意见对使用落后生产设备以及不符合投资目的国环保、能耗、安全标准的境外投资做出明确限制。禁止禁止企业参与危害或可能危害国家利益和国家安全的五类境外投资活动，旨在为我国企业“走出去”划清“红线”、明确“禁区”，更好维护国家利益和安全。

对于不太符合国家“节能环保新能源”的产业政策方向的“油老虎”SUV投资，监管部门存在很大的不支持的可能。当年“腾中买马”就是一例。此外，美国的又将重启301调查，大环境对于中国海外并购并不是很有利。

对于传闻吉普市场估值200亿美元（人民币1500亿）以上的身价，每年100亿左右利润的长城要想吃下吉普，还需要金融机构强大的支持才可能实现。

《汽车海外并购》按照通常金融机构提供1:1杠杆来估计，长城自己需要至少拿出700亿左右的真金白银，才能换来金融机构800亿的杠杆，长城有钱吗？金融机构在监管严格的敏感时期敢出手吗？

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