理想汽车现在就像一个年青小伙子：脚上有劲、兜里有钱、心中有梦。他一边锻炼自己，一边还在加速奔跑。

11月29日，理想汽车发布三季报，展示了非常亮眼的业绩表现。如果我们按传统财务看重的指标来看，理想汽车还不是一个赚钱的企业——三季度亏损2150万元。

但是，理想同期研发费用8.885亿元——抠点零头出来，理想就能盈利了。

能盈利为什么不盈利？

原因当然不是理想汽车运营成本高，而是要保持持续的研发投入力度。理想创始人、董事长、CEO李想说，他们要“持续地、长期地投入10个点（10%）以上的研发费用，来用于产品以外更重要的技术研发方面的投入。”

李想在产品发布会上演讲

效率高一直是理想汽车的特点。如果稍加倾斜，理想汽车就能成为最早盈利的新造车势力，也能远远超过特斯拉的盈利达成的速度。

不过，理想汽车的策略显然是：

要赢得现在——获得足够多的销量和毛利；

也要赢得未来，不仅是产品层面，而且是技术层面的研发投入，就是必需。

1

爆款效应持续

“恭喜理想出色的业绩表现”……

“真的是表现非常亮眼的一个季度”……

“恭喜，非常好的业绩”……

三季报电话会的开头，很多投行人士、分析师，都这样开始了对管理层的提问。

这不是客套，理想汽车在这个季度，创造了最好的交付成绩、最高的收入、最高的毛利、建设最多的零售中心……还积攒了公司历史上最多的现金及各种等价物——488.3亿元。

这一切源于理想汽车第一款也是唯一的车型：理想ONE。第三季度，理想汽车交付了2.51万辆，10月份又交付了7649辆。11月，理想汽车更是突破万辆交付关口，达到13485辆，创历史新高。

理想ONE也由此成为新造车势力当中首个单车型单月销量过万的车型。这不是它的第一个纪录，它也是首个单款突破十万辆生产的造车新势力产品，也是用时最短的产品。

理想ONE成为爆款，源自李想单纯而精准的产品定义。他从自身——一个多娃家庭的成功男士角度出发，为自己和类似人群打造一款“车和家”。

基于这个场景需求，李想组合了智能座舱、智能驾驶、增程驱动系统和豪华车型的品质。在理想ONE这款车上，不是纯电动汽车，却有纯电驾驶的体验；不激进追求自动驾驶，却有实在可用的L2级驾驶辅助系统；没有华而不实的噱头，却有为每一个家庭成员、也就是每一个座位的贴心设计；售价33.8万，却有百万豪车的配置。

这款车，和全球爆款电动车型特斯拉Model 3相比，既有相似之处，又有很大不同。

相似的是，两款车都提供了智能驾驶、智能座舱、电驱动体验，并且创造了对同价位车型而言越级的体验和价值，另外两家公司都是直营，还以产品说话，不喜欢营销广告。

不同之处是，理想ONE智能座舱方面更加符合家庭用车的功能需求，语音交互、本地化内容等等也非常丰富。特斯拉自动驾驶功能更为激进，并且分级别单独收费。而理想汽车认为，智能驾驶，对于家庭而言，就应该是标配。

还有很大的不同是，特斯拉Model 3在一炮打响之后，通过推出标准续航版、引入磷酸铁锂电池等等，不断将价格往下探，目前已经到了25万元左右的区间。而理想ONE在首款车打响之后，2021款升级，价格还上涨了1万元。这1万元的加价，理想提供了理想AD高级辅助驾驶，智能座舱，乘坐舒适性升级，NEDC综合续航里程提升280公里……让很多车主大呼划算。

2021款理想ONE统一为6座布局，第三排腿部空间增加了41mm

理想ONE是通过创造更多价值，来赢取更多消费者的。这使得理想ONE天生就是爆款体质。

2

现在与未来的平衡

在理想ONE出色表现驱动下，理想汽车的财务报表处在一个相当健康的状态。

如何评价一家上市公司的财务状况是否健康？

首先，应当确定，该公司所处的行业所处的发展阶段，以及该公司的所处的位置。

就智能电动汽车这一赛道而言，大风刮了有几年了，目前已经到了产品攻城略地，大规模渗透到普通消费人群的阶段。

也就是说，智能电动汽车产业还在高速增长，甚至处于增长斜率最大的陡坡阶段。对于企业而言，此时，应当是急速行军，既要大片占领阵地，又要为长期战斗储备力量。

由此，我们看这一赛道的上市公司，应当注重几个财务指标：收入及增长率、毛利率、研发投入和现金储备。

收入和毛利，显示的是当下的战果，如果不能在跑马圈地阶段抢得先手，就失去了最好时机。

研发投入和现金储备，显示的是未来战力。智能电动汽车刚刚开始大众化，战争的宽度和广度还会几何级提升。玩到最后的玩家，才有可能争胜。如果这一阶段就追求利润，牺牲研发投入，那很可能先赢后输。

先看收入，理想汽车三季度收入77.8亿元，同比增2倍多，环比增长增加54.3%。与智能电动汽车整体增幅对比，理想汽车是跑赢大盘的。

毛利方面，三季度18.1亿元，同比增加264.8%，环比增长90.2%——增幅比收入大，这意味着理想汽车还在提升效率，规模效应也在帮助它。

要提升毛利，无非开源节流。开源方面，理想汽车的商业模式极为朴素，基本就是卖车赚钱，卖得车越多，赚得就越多。这种至简的商业模式，让企业和团队专注提升产品和销售。专注带来高效。

节流方面，就是控制成本。理想汽车三季度的销售、一般及管理费用为10.2亿元，是同期蔚来的55%和小鹏的66%。

至11月，理想汽车已经卖了7.64万辆车，销售中心就174家，平均单店卖车439辆，效率远超同行。今年，蔚小理三家卖车总数量差不多。至三季度，小鹏汽车门店就有271家，蔚来317家。

理想汽车扬州江都交付中心

研发费用方面，三季度理想汽车研发费用8.885亿元，同比增加165.6%，环比增加36.0%。李想年初表示，今年研发投入要达到30亿。当前，他们研发投入的方向主要包括智能驾驶、纯电平台和高功率快充。这几项技术，无疑将决定未来智能电动汽车最核心的能力。

理想汽车虽然没有盈利，但是已经能创造正向现金流。至三季度，理想汽车现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为人民币488.3亿元，比二季度的365.3亿元大幅提升。另外，理想汽车的这一数值，也比蔚来和小鹏的470亿元和453.6亿元要多。

这四项指标看来，理想汽车在当前的战果无疑是最突出的。而未来的战力，要看研发投入的转化。从目前来看，理想汽车起码在正确的方向上，投下了重注。

3

使命与责任升起

“这是我们这一代的硬件科技企业一个很重要的使命和责任。”李想在三季报电话会议上说。

所谓的“使命和责任”是：“保证我们能持续地、长期地投入10个点（10%）以上的研发费用，来用于产品以外更重要的技术研发方面的投入。”

上一代的硬件企业是怎么做的？比如手机等智能设备，以小米为例，手机和IoT设备只有5-6%和10%左右的低毛利率。

李想认为，“如果一个企业只有个位数的毛利率，它的整个投入只能做产品层面的研发，并不能更深入地在技术层面投入更多的研发费用。”

保证研发投入，当然不是最终的使命和责任。作为“这一代”的硬件企业——智能电动汽车研发生产企业，理想汽车赋予了自己怎样的期许？

在李想发出的内部信中，这一点说得很清晰：

理想汽车2030年的愿景：创造移动的家，成为全球第一的智能电动车企业。

他们描绘了达成这一目标的图景。比如，一个的中途点是，先在2025年拿到中国智能电动车20%以上的市场份额，成为公认的头部企业。

为了实现这一目标，理想汽车要磨炼自己相应的综合技术能力、商业能力和战略资源支持能力。“只有综合实力做到了第一，才真正有机会在智能电动车的世界杯上夺冠。”

理想汽车树立的目标无疑远大，但也经过了细致的推演，对团队提出了超高的要求。

“经营之神”稻盛和夫说，“能够描绘出自我成功后景象的人，其成功的概率是极高的。闭上眼睛想象一下成功的样子，如果其景象清晰可见，那么你就一定能实现、一定能成功。”

理想汽车想要赢得的未来，不是盈利，而是全球智能电动汽车头部企业。

对于这样的宏愿，这样的自我鞭策，我们应如何对待？

以敬畏。以祝福。

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