近日，连续3年亏损高达7.14亿元、产品仍未问世的泽璟生物，拟以95亿估值登陆科创板，融资23.85亿元。

上交所已受理了其科创板IPO申请。虽有一定的估值限定条件，但也足以体现科创板的包容性。

作为中国推进科技型及创新型企业发展、使其得到更多资本支持的重大举措，科创板吸引了很多打“创新牌”的企业。从2018年11月5日宣布设立科创板到现在，仅过了半年多的时间，申报企业数量已达124家。

对于处于资本寒冬中的造车新势力，科创板无异于“福音”。这意味着，它们将有机会如特斯拉一样，在还没有盈利的情况下上市狂奔。

由于具有强大包容性的科创板重点鼓励的几大行业中就包括新能源及节能环保，曾有诸多造车新势力如奇点汽车、威马汽车等传达出“进军科创板”的讯号。

尽管目前还没有任何造车新势力进行申报，但第一电动获悉，奇点汽车和博郡汽车正在为此作准备。此外，还有更多的造车新势力正在打科创版的主意。

科创板：“中国版纳斯达克”

1971年2月8日，全美证券交易商协会自动报价系统即纳斯达克（NASDAQ）开始正式运作。此后不论是上世纪90年代的互联网浪潮中，还是互联网泡沫破灭时，纳斯达克始终是科技公司的首选。这里诞生过英特尔、苹果等大批享誉全球的科技大企业，也吸引了中国第一批互联网公司如搜狐、网易、新浪、百度等登相继登陆。经济危机后在美国股市长达10年的最长牛市中，纳斯达克指数成为了美国股市三大股指中涨幅最大的。

可以说，对于打造“中国版纳斯达克”的憧憬，在中国资本市场上一直存在。从并不尽如人意的创业板到新三板，到如今重振市场信心的科创板，这个憧憬已经开始变成现实。

科创板是科技创新板的简称，俗称“四新板”，为上交所新设立的股票板块。其创立目的是推进科技型创新型中小企业的发展，使其得到更多的资本支持，增强资本市场对实体经济的包容性。设立科创板并试点注册制是中国资本市场制度改革的历史性突破，对中国创投行业既是机遇又是挑战。

中国证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中有对重点鼓励行业的相关表述：“在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。”

从2018年11月5日宣告，到2019年6月13日正式开板，科创板在短短220天內创造了中国资本市场的新速度。上海交通大学上海高级金融学院会计学教授李峰表示，“科创板是一个很大的动作。因为以前的核准制本质上是通过政府的手段来解决信息不对称，现在是通过市场的手段来解决信息不对称的问题。我们的目标不光是做纳斯达克，是要超越纳斯达克。”

企业准入更加包容：未有产品问世也有机会

要说科创板的强大之处，最突出的一点便是几乎零收入、未有产品问世的企业也有机会申报，正如开头提到的泽璟生物。

泽璟生物是一家医药研发企业，专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新药研发。不过，此公司近3年累计营收只有151万元，可以说几乎没有收入，且连续3年亏损有7.14亿元。此外，至今泽璟生物未有产品上市。公司预计于2019年下半年，提交多纳非尼一线治疗晚期肝细胞癌的上市申请。不过，次家公司已经拟以95亿估值登陆科创板，融资23.85亿元。

（截图来自上交所官网）

看到这里是不是觉着貌似申报很容易？实际上还有其他的规定限制。目前，只有估值超过40亿的公司，才能在0收入的情况下，申报科创板上市。

上交所规定，若不用业绩指标，则需要满足“预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果”等条件。非医药行业企业，需具备明显的技术优势并满足相应条件；医药行业企业，需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。

不满足上述条件的、包括造车新势力在内的企业，需满足以下四个条件之一：

1. 预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

2. 预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近 三年累计营业收入的比例不低于15%; 

3. 预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1 亿元; 

4. 预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3 亿元; 

那么，各家造车新势力有哪些有潜力登陆科创板？又有哪些已在准备申报中？

奇点正做进入科创板准备，博郡已在考虑申报

就在开板前一日，在由上海市经济和信息化委员会、上海市商务委员会、上海市长宁区人民政府指导的“2019全球新经济年会”上，现场公布“2019科创板潜力新兴企业100”榜单。此榜单由亿欧智库发布，这100家企业是具有科技创新能力、未来1-3年可能登陆科创板的“潜力股”。

在这份Top100榜单中，涉及有博郡汽车、零跑汽车、新特汽车、威马汽车4家新势造车企业以及多家自动驾驶、智能计算等汽车“新四化”相关的上下游企业。

对此，博郡汽车董事长、CEO黄希鸣博士对第一电动表示，博郡汽车能够入选主要是因为具备自主可控的技术和产品实力，有良好发展前景。目前博郡还在公司改股阶段，已满足科创板的申报条件，正在考虑中。而同在榜单中的零跑汽车则表示，公司近期主要精力在产品研发和S01的市场推广上，是否申报科创板暂不方便透露。

此前对申报科创板传达出积极讯号的奇点汽车也已经有所动作。第一电动从奇点方面获悉，目前奇点汽车正在做进入科创板的相关准备，有众多券商都在积极洽谈之中。而对于iS6何时交付的问题，对方表示“2019年量产”。

其他造车新势力则没有具体消息传出。不过，威马汽车董事长沈晖曾公开表示，“目前公司还在观望，暂时没有这方面的详细计划。当前的主要精力还是把产品做好。今年的目标是自我造血实现发展，在明年实现盈利。”此外，今年3月时，一位接近小鹏汽车的消息人士向媒体透露，“小鹏汽车的体量比较大，目前比较慎重，还是在了解政策的过程中，不排除未来登陆科创板，但应该不会冲到第一批。”小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地也说过“会考虑科创板，但目前没有上市时间表。”

面对“福音板”，“造血难”成新势力最大挑战

蔚来资本管理合伙人张君毅表示，科创板是整个中国科技创业市场的福音，对于造车新势力当然是个很好的机会，不过具体情况还需要具体考量。对于目前还没有新势力申报科创板的情况，他表示：“第一，这些企业可能还没有成熟，有一部分还未交车；第二，大家都在摸索当中，准备工作也需要较多时间。另外，企业不能有经营方面和法律方面的瑕疵。对于保荐机构来讲，大家都会遵守职业操守和规范按照要求进行申报。并且，在自己的平台与法律绑定的情况下，有些还有跟投的义务，大家在保荐时都会更为审慎。”

黄希鸣认为，能不能称得上是造车新势力的福音还不好说，科创版对企业的估值和发展有较高要求。“造车新势力面临着能不能提高持续发展动力的挑战，目前有很多企业上市破发，未能够给投资者带来相应价值。”

陕西证券研究会副会长、学股网创始人贺旭东认为，现有的沪深板块包括新三板对准入的企业都有盈利硬性要求，而造车新势力往往都处于亏损状态，所以具有包容性的科创板显然对其是个利好消息。不过，“造血难”已经成为造车新势力登陆科创板的最大挑战，所对应的业绩也是很难达标的。“申报条件有共同特点，即要求上市企业具备一定的盈利能力。在汽车科技代表的出行、造车新势力和自动驾驶领域，出行领域的领头羊滴滴公布了2018年巨亏108亿，造车新势力中已经上市的蔚来汽车公布的2018财报中也显示亏损96亿。可以说，从一级市场的融资情况来看，新势力很难和科创板的五档条件相吻合。盈利能力薄弱、产品的质与量没有突出优势显现、登陆科创板的不确定性等，都是还没有造车新势力进行申报的原因。另外，目前我还没有看到或听到大的保荐机构谈到‘看中’造车新势力。”

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