24天闪电过会，上市首日大涨44%封停，近日，关于动力电池"独角兽"宁德时代的消息铺天盖地。

然而，除上市之外，宁德时代的另一个动作更加值得关注。本届CES Asia展会前，拜腾宣布完成B轮融资，投资方包括一汽、宁德时代等。

上游零部件企业投资整车企业，这种反其道而行的操作，仅属个例。

毕竟，作为宁德时代的一大竞争者，比亚迪因痛失行业第一，打破此前闭环，进行动力电池业务的剥离工作。

从目前的表现来看，比亚迪已经获得长安、东风的订单，同时也积极推进北汽新能源和广汽新能源的合作，甚至王传福亲自出面与长城、北汽的高层交流。

反观宁德时代，已相继拿下上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团、长安集团、宇通集团、蔚来汽车、宝马、大众和戴姆勒等订单。甚至合作伙伴在宣传新车时，宁德时代也成为重要标签。

不愁卖，甚至有些挑剔的宁德时代，这样做有何目的？

投资背后的利益

拜腾CEO毕福康(Carsten Breitfeld)认为，获得宁德时代的投资，不仅仅是为了向整车企业提供电芯，而是与车企合作整车开发。

《汽车商业评论》采访宁德时代内部人士，得到的回复是不了解情况。“投资一事归属于战略投资部门，暂不对外发表意见。”该人士表示。

实际上，2017年2月，宁德时代投资3000万欧元参股芬兰维美德汽车有限公司（Valmet Automotive Oy），获得该公司22%股权，双方将共同致力于电动汽车领域的技术合作。

如果顺利，宁德时代将为维美德提升电池技术、相关配套和产能，维美德将帮助宁德时代拓展欧洲客户。

而拜腾则是宁德时代投资的第二家整车企业，并且是国内唯一一家造车新势力企业。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树分析道，零部件投资整车企业，首先可掌握下游制造业，提升对电池企业生产、配到技术；其次，实现更强的合作关系。"毕竟，动力电池是战略资源产品，需保证强有力供需关系。"崔东树表示。

动力电池行业内部人士认为，宁德时代的投资实现了战略关系的绑定，保证电池企业的对外销量。此外，也通过与整车企业合作建立市场价格，进一步实现盈利。不仅如此，电池企业可下探至车辆研发底层，获得车辆研发数据。

民族证券汽车行业首席分析师曹鹤认为，从资本角度分析，宁德时代对拜腾的投资则是一次试水。"宁德时代刚刚获得大量资本，势必要开展一系列的投资项目。"

无独有偶，早在2015年，国轩高科便与北汽建立全面合作关系，双方在共同建立海外研发平台、合资建设电池厂、合作运营换电模式出租车以及电池回收、梯次利用等相关项目达成合作协议。

2016年3月，国轩高科投资3.07亿元参股北汽新能源。增资完成后，合肥国轩将持有北汽新能源3.75%股权。2017年，又增资北汽新能源B轮融资。获得的实际利益是，国轩高科获北汽新能源18.75亿元年度纯电动车电池系统采购合同。

“上游零部件企业不会甘心永远只做供应商。"曹鹤表示。因此，他认为无论是电池或者电机企业，一旦获得资本便会积极投资整车企业，因此增强话语权。"这是一个趋势，也是产业链融合的一种形式。”

“随着资本的多次投入，不排除在未来的3-5年后，也可能出现类似'宁德牌'汽车。”曹鹤认为，“从行业的发展趋势来看，是有这样的发展方向。”

如何吸引投资者青睐

这一次，宁德时代的投资对象为何是拜腾？

参投背后，早有端倪。4月25日，宁德时代与拜腾在北京车展现场签署战略合作意向书。根据此意向书内容，宁德时代将为拜腾首款量产SUV提供动力来源。未来，双方将积极探索汽车电池技术领域的深度合作。

此次B轮融资，拜腾虽未公布具体投资金额，据宁德时代内部人士表示，金额不重磅。

作为造车新势力的拜腾，今年1月在拉斯维加斯举办的CES(国际消费电子展)上首发亮相了首款SUV车型BYTON Concept，并得到了首批1000辆的新车预订。按照规划，该车型将在2019年上半年生产，4季度上市

目前，拜腾全球总部已投入使用，其南京工厂建设也在稳步推进过程中，目前已完成地基浇筑、正推进结构桩建设。可实现30万辆/年的产能。

硬件方面，拜腾正扩张研发、生产团队也在稳步扩张中。预计今年年底，研发团队将达到400人。

研发方面，拜腾之夜亮相了其首款概念轿车，搭载L4自动驾驶功能，预计2019年落地并在2021年实现量产。

此外，拜腾还宣布今年4季度国内第一家品牌店将开幕。

曹鹤认为，新能源汽车市场的快速发展带来可更多的投资机遇，造车新势力企业便是利用资本手段实现运营。

对于宁德时代而言，投资新势力车企利大于弊，一方面，投资金额相对较少，还可获得企业订单；另一方面，宁德时代可获得高科技研发数据，促进企业发展。

“这是一种的必然趋势，投资拜腾也许是刚刚开始。”曹鹤如是说。

称赞与质疑

宁德时代董事长曾毓群曾公开表示：“全球化是公司下一步发展的主要战略之一，也是实现公司战略愿景的必要路径之一。”

创立于2011年的宁德时代，2017年动力电池出货量高达12GWh，超过松下的10GWh跃居全球第一，这是中国锂电池公司首次占据全球出货量榜首。

不仅如此，宁德时代仍不断扩张，计划在欧洲建立新厂址。同时还打开了国外市场，为宝马、大众、日产品牌供货。

然而，此次IPO上市后，业界对宁德时代出现了两种声音。

正式登陆深交所创业板，首日大涨44%，收盘报36.2元，总市值约786.4亿元。募资额已创下创业板IPO新记录。

一方面，得益于国家政策的推动，新能源车市迎来爆发，这给动力电池市场带来前所未有的机遇。宁德时代因此在资本市场早已炙手可热。

但因原材料价格上涨，却导致电池企业售价居高不下。为了应对新能源汽车市场补贴退坡，宁德时代甚至打出"以价换市"这副牌。2017年宁德时代的动力电池系统的销售均价为1.41元/Wh，同比下降31.59%，降价幅度系近3年之最。

"动力电池行业逐渐从暴利转为微利。"中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙分析说。因此，业界更加担心宁德时代能够承担减价压力。

此外，面对动力电池市场产能严重过剩的问题。宁德时代招股说明书中显示，其产能利用率连年下滑：2017年锂离子电池产能17.09GWh，产量12.91GWh，产能利用率为75.54%，而2015年和2016年的利用率分别为96.92%、92.37%。

按照规划，到2020年宁德时代产能达到50GWh。远超特斯拉的35GWh和比亚迪34GWh的同期产能。因此，有专家预测，宁德时代未来业务发展或将面临市场过剩和竞争加剧的风险。

"市场并非真正意义上的产能过剩，只不过是供需结构不太合理。"《汽车商业评论》采访电池行业内部人士表示，"新能源汽车市场不会呈现疯长的现象，发展到一定阶段将会变得有序。"

"电池材料价格调整主要取决于产业规模、产品技术升级等方面。"该人士表示，"业界担心原材料钴价格上涨，但实际上，现在钴的体量很大，只是供给关系不平衡。"

作为零部件企业，自身扩大发展的同时，更需要警惕竞争环境。"潍柴动力就是一个明显的例子，当国内动力系统稀缺时，整车企业纷纷购买。随着企业自身研发和外部力量进入后，销售明显后劲不足。"曹鹤表示。

当前，动力电池逐渐成为大宗商品，具体表现为：各电池厂的技术路线相同、材料供应商重叠、设备供应商重叠。这意味着，各家电池企业的技术水平差距逐步缩小。

"未来的竞争力取决于企业规模和技术能力，宁德时代仍占据优势。"曹鹤说。

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