近日，日产又传出将出售旗下电池生产商AESC51%股份的消息，而这一次的买家是来自中国的金沙江创投，收购价约10亿美金。其中，湖北省政府支持的长江产业基金也将提供这笔收购所需的20%资金。

一时间，这家出货量全球排名前五的电池企业将来湖北建厂的消息甚嚣尘上。虽然双方都拒绝回应，但是此次消息的可信度似乎更具力度。

去年8月，外媒也曾爆出日产计划出售AESC的消息，潜在买家包括松下、LG化学、三星SDI，甚至是手握49%股份的股东NEC。不过这一次，日产并没有像此前一样立即发布“纯属猜测”的声明，这次交易或许已成实锤。

据了解，AESC是日产和NEC在2009年7月组建的合资公司，从事锂电池单元、模块以及锂电池组的生产。主要供应日产的电动车如LEAF和其他几款混合动力车如雷诺ZoeR400等。

值得一提的是，在最新发布的第五批新能源汽车推荐目录中，日产AESC作为外资企业首次入围，是AESC即将进入中国市场的一大信号释放。

对于金沙江创投收购AESC控股权，目前业内呈现出两大观点。一方观点认为，AESC软包技术成熟领先，在国家新能源汽车高速成长的风口，湖北省政府寄希望于通过技术牵引，弥补国内软包技术短板。在政府背景驱动下，AESC的迁移建厂将能享受中国新能源汽车市场红利。

另一方观点认为，在日韩系电池企业的先例下，AESC在中国开拓市场并不容易，目前国内动力电池市场已被国内第一梯队企业占据绝大部分，在没有客户基础的背景下，AESC在中国并没有足够优势。此外，湖北省政府的参投仅是地方政府招商引资的一种行为方式。

高工产研锂电研究所(GGII)表示，微观层面，本次金沙江创投入股AESC更倾向财务投资，但是高额的投资、国内新能源汽车市场接纳程度以及中国锂电产业的崛起速度，AESC或成金沙江的天价鸡肋。宏观层面，新能源汽车行业正值快速成长期，资本与实业结合已非概率性事件，但是对于实业企业来说，资本参与仍旧是把双刃剑。

AESC或成金沙江的天价鸡肋？

综合来看，金沙江创投对于这次收购更多的是从资本层面考虑，盈利主要还是依靠AESC在国际市场的销售收益，以后或将通过转让获益。从短期来看，AESC迁移中国建厂收获动力电池市场红利依然困难重重。

GGII分析认为，一是，锰酸锂在日本行得通与其材料体系关系紧密，比如锰酸锂产品的生产以及配套设施完善，如果到中国建厂，要保证原有产品品质，需要把设备工艺、原材料等整个产业体系搬过来，阻力颇大。

二是，虽然AESC当前每年的电池产量规模达1.5GWh-2GWh，但是成本仍旧居高不下，这与其软包技术路线以及应用车型限制不无关系。到中国建厂，能否从根本上降低成本依旧存疑。

三是，金沙江收购AESC51%股权之后，技术是否还会以日本为主导，还是中国只是将现有的技术消化吸收。按照日系固执保守的理念风格，要其完全听从的案例还是较少，所以可以预判金沙江仅是将现有技术引进，最新技术仍可能被封锁。

四是，由于国内补贴政策与能量密度挂钩，在乘用车领域目前国内仍旧偏向更高能量密度的三元路线，在客车领域，国内锰酸锂企业中信国安盟固利、微宏动力、亿鹏能源占据了较大部分市场份额，AESC国内客户市场薄弱。

五是，目前AESC在国际市场的出货量在走下坡路，而在中国建厂仍需时日，想要快速打开中国市场，短期内产能速度无法跟上。

资本参与实业仍是一把双刃剑

在新能源汽车行业升温的大背景，资本与实业结合并非概率性事件，双方都需要借助彼此的优势来提升自己的价值。但是整体来看，资本参与实业仍是一把双刃剑。

对于日产而言，为降低电池成本价格，拓宽供应链渠道，提升日产电动汽车产品市场竞争力，出售AESC对日产和对AESC而言或许都是最好的选择。

对于金沙江创投而言，AESC作为全球电动汽车电池制造商巨头，出货量维持全球排行前五，当前来看无疑是一个优质标的。与此同时，结合近几年金沙江创投在行业内的投资并购，这次收购也有利于其全产业链的整合。

金沙江创投董事总经理朱啸虎表示，其投资价值判断有个3S标准：足够大的市场容量；能够容易并低成本的扩张；可持续性，有足够的壁垒以阻止潜在的竞争，有足够的垂直特殊性。据了解，目前金沙江创投已出手饿了么、滴滴出行、小红书、映客、ofo等风口标的。

事实上，在新能源汽车领域，金沙江创投的投资布局也已具备5-6年经验，投资的公司接近覆盖电动汽车全产业链，包括磷酸铁锂正极材料制造商立凯、三元锂圆柱电池生产商波士顿电池、轮毂电机生产商普罗天恩、汽车设计公司阿尔特、混动电动车公司菲斯科、电动汽车公司知豆等。

资本围绕供应链投资，打通纵向产业链，有利于实现资源整合。当前，资本参与到实业的案例越来越多，高工锂电了解到，仅2017上半年，包括大族激光，北汽集团、诺德股份、国轩高科、露笑科技、坚瑞沃能、多氟多都分别携手专业投资机构设立合资并购基金，对各自关注的新能源汽车产业链进行投融资。

GGII认为，合作形式呈现实体公司为主、基金公司为辅的组合特色。但是金沙江本质上仍是一家投资公司，如果以控股形式进入又希望以团队要职去管理团队，如此形式是否行得通。希望对于波士顿电池的管理历程可以给其更多的借鉴意义。

返回第一电动网首页 >