此前，多次有媒体报道称小鹏汽车即将赴美上市，小鹏汽车也多次表示“不予置评”。然而，北京时间8月8日凌晨，理想汽车登陆纳斯达克仅一周后，小鹏汽车正式向美国证券交易委员会递交招股书，这是继蔚来汽车和理想汽车之后，第三家中国造车新势力向美股冲刺。

　　招股书显示，小鹏汽车拟按代码“XPEV”在纽交所挂牌交易，瑞士信贷、摩根大通、美银美林将作为此次IPO的承销商。不过，小鹏汽车目前暂未披露IPO融资金额和发行价。

　　面对前赴后继的新势力赴美上市热潮，业内不乏客观观望者。“造车新势力玩的就是融资融资再融资的资本游戏，IPO是其归途。从资本投资周期看，一般大概诞生5-6年的时间就要上市，而且往往有上不了市的回购条款。”对此，全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受《中国汽车报》记者采访时认为。

　　►准备多时的小鹏为何选择纽交所？

　　事实上，小鹏汽车在2019年便开始了一系列的上市准备。2019年12月，小鹏汽车的47位股东几乎同时进行了股权出质。2020年3月19日，小鹏汽车收购福迪汽车获新能源汽车生产资质，福迪汽车股东变更为肇庆小鹏新能源投资有限公司，法定代表人变更为小鹏汽车联合创始人夏珩。产品和销量方面，小鹏汽车已发布两款车型小鹏G3和小鹏P7。数据显示，截至2020年7月底，小鹏汽车共交付18741辆G3和1966辆P7。

　　美团创始人王兴曾预言，国内造车新势力中最终将仅剩三家，分别是蔚来、理想、小鹏。随着小鹏递交IPO招股书，三家企业的创始人——何小鹏、李斌、李想即将在美国再次相遇。不同的是，理想选择在纳斯达克“按铃”，而蔚来和小鹏都选择了在纽交所“敲钟”。

何小鹏（左）、李斌（中）、李想（右）

　　在大家的印象中，纽交所声望和认可度较高，且交易市场比较集中，能确保所有买卖指令相互竞争，公司股票的流通性更好。而纳斯达克市场则被视为是规模较小但具有高增长潜力股票的市场，且交易量相比纽交所而言要小。事实上，纳斯达克和纽交所对于挂牌上市企业在申请流程、所需时间、上市标准等方面也有不少区别。

　　那么，是否小鹏和蔚来选择纽交所上市就比理想在纳斯达克上市更能凸显这两者在中国造车新势力中的地位呢？“哪个市场能上就上哪个。从纳斯达克看，连续让两家同类业务的中国企业上市难度较大。”曹鹤认为，三家企业各自的选择还是为了保证其上市的成功率。

　　►三家赴美上市新势力有何不同？

　　三家新势力赴美上市，从其招股书中披露的内容看也是各有千秋。

　　一是公开融资估值。小鹏汽车此次IPO发行价区间和发行股份数未定，融资额暂时不确定，招股书所列1亿美元仅是例行披露的占位符，不代表本次IPO实际融资额。而同属纽交所，2018年9月12日上市的蔚来汽车，拟募资额度为18亿美元（约合人民币125亿元），位居三家新势力之首。理想汽车今年7月30日登陆纳斯达克公开募集的资金为8.74亿-10.93亿美元（约合人民币60.8亿-76.1亿元）。

　　二是上市前的销量情况。截止2020年7月，小鹏汽车累计交付量达20707辆，总销量在造车新势力中排名领先。蔚来汽车的招股书中显示，从2017年12月16日到2018年7月底，ES8仅完成交付481辆，有超过1.7万个订单等待执行，其中大约1.2万个订单已经付款5000元订金，生产总量为1300多辆，总体屈居第三。理想汽车招股书表明，其从2019年11月开始批量生产理想ONE，截至2020年6月30日已交付超过1.04万辆，上比小鹏虽不足，下比蔚来仍有余。

　　三是财务数据。2019年小鹏汽车营收为23.2亿元，较2018年增长逾238倍，服务及其他收入1.5亿元，较2018年增长26倍。此外，小鹏汽车2019年全年净亏损36.9亿元。2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿元，毛利为-3611.6万元，毛利率为-3.6%，同比2019年同期为-38.23%已大幅收窄。上半年净亏损7.95亿元，状况好于当年的蔚来汽车。蔚来汽车在2018年的前六个月中，总营收为695.1万美元（约合人民币4599.1万元），其中汽车销售营收671万美元（约合人民币4439.9万元），其他销售营收24.1万美元（约合人民币159.2万元）。其中，运营亏损为5.05亿美元（约合人民币33.39亿元），而上一年的同期运营亏损为19.96亿元。理想汽车披露的招股书中，今年一季度的营收达到8.5亿元，并实现了6800万元的毛利润，毛利率达到8%，运营亏损大幅缩小至2.34亿元，公司净亏损缩小至7710万元，相比2019年一季度亏损大幅度收窄。

　　四是研发支出。小鹏汽车2019年研发投入为20.7亿元，今年上半年研发投入6.3亿元。而蔚来汽车2017年研发支出为3.93亿美元（约合人民币27.4亿元），2018年上半年为2.2亿美元（约合人民币15.3亿元），在三家新势力中保持第一。理想汽车2019年研发支出为1.651亿美元（约合人民币11.5亿元），今年上半年为2680万美元（约合人民币1.87亿元），在其中垫底。

　　►背后的互联网巨头之争？

　　耐人寻味的是，无论是赴美上市的小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车，还是另一家头部造车新势力威马汽车，他们的背后都有着阿里、腾讯、百度、美团等互联网行业巨头的身影。

　　据招股书显示，IPO前，小鹏汽车管理层持股达40.9%，其中何小鹏持股31.6%为最大股东。其余持股者中，阿里持股14.4%为最大外部股东，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本等。

　　而蔚来汽车股东中，最大法人股东为Foundervehicles，持股比例为17.2%；7月13日，腾讯对蔚来汽车持股比例由15.1%提升至16.3%，成了蔚来汽车的第二大股东；李斌持股13.8%，仅为第三大股东。

　　在理想汽车股东中，李想持股25.1%为第一大股东；美团王兴前后投了8亿美元（约合人民币56亿元），成为理想汽车第二大股东。王兴在社交平台上表示，“尽调过程中不是李想本人而是他手下一个总监把我聊得热泪盈眶”，而打动他的正是“相信中国能造出豪车”这个共同的理想和靠谱的创始人。

　　除了已经浮出水面的三家，新势力中还有正在紧锣密鼓筹划上市者。当前威马汽车正处于一个重要节点，在进一步推进产品落地、提振销量和品牌力的同时，近期更是频频被传正在推进上市事宜，或于年底登陆科创板。当初，威马首轮投资就获得跃马资本10亿美元（约合人民币70亿元），羡煞同行，但其最大的亮点，是走了自建工厂的模式。但近一年多来，重资本下注和融资的不畅让威马一直处于“钱紧”之中，创始人沈晖一直自我安慰“没新融资也能活好多年”。而威马汽车背后站着的则是百度。

　　新势力上市正渐成趋势。近来，哪吒汽车也官宣，正式启动C轮融资，融资金额30亿元，并计划于2021年在科创板上市。截至目前，哪吒汽车已完成四轮融资，融资总额已超70亿元。

　　至今，造车新势力两极分化加剧，一边是头部企业扎堆上市，另一头是部分企业被加速淘汰，而上市无疑是募资的一大路径。“募资是造车新势力面临的首要难题，上市虽然可以暂时缓解，但还是要凭借自己的先进技术‘真功夫’，以及高品质的产品‘真水平’，才能有发展前途。”中国市场学会营销专家委员会秘书长薛旭向《中国汽车报》记者表示。

　　编辑：齐萌

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