中国电动汽车初创企业蔚来汽车日前公布了未经审计的2019年第一季度财报。在第一季度，这家初创企业的总收入为人民币16.312亿元（约合2.431亿美元），比2018年第四季度相比下滑了52.5%。

蔚来汽车第一季度汽车销售收入为15.352亿元，环比下降54.6%。今年第一季度，该公司汽车销售毛利润率为-7.2%，而2018年第四季度为3.7%。一季度蔚来汽车仍有营业亏损，营业亏损达到26.177亿元，环比下降24.1%。一季度净亏损26.236亿元，环比下降25.1%，较去年同期增长71.4%。今年第一季度，该公司每股美国存托股（ADS）基本和摊薄亏损均为人民币2.56元（约合0.38美元）。然而，在“其他销售”类别中，第一季度销售收入增长了76.4%，达到9,600万人民币。

这一增长主要归因于蔚来Life商品及其服务收入的销售增长。公司第一季度销售、一般及管理费用为13.199亿元，较上季下降32.2%，主要是由于市场推广活动及外包专业服务支出减少。

这家初创公司在4月份交付了1,124辆ES8汽车。据报道，蔚来汽车在2019年第一季度共交付了3,989辆ES8，相比之下上一季度交付量为7,980辆。蔚来汽车将月度交付量下降归因于一系列外部因素，包括中国3月底宣布降低新能源汽车补贴，以及不断升级的中美贸易战削弱了人们对中国经济增长的信心。这家初创公司还在其财报中披露了融资进展情况。今年5月，蔚来汽车与新投资者亦庄国投签订了一份框架协议。亦庄国投是一家总部位于北京的投资公司，预计将通过其关联实体或与第三方对“蔚来中国”投资人民币100亿元，以获取持有“蔚来中国”的非控股股东权益。随着新投资的到来，蔚来汽车表示，公司将投资研发新一代NP2平台，该平台将支持其下一代高性能车型的生产，包括ET系列。ET系列车型推出的时间将于稍后公布。

深度解析

与上一季度相比，蔚来汽车今年第一季度的交货速度明显放缓。合计交付量不到4,000辆汽车，不会令人感到意外；不过，考虑到补贴减少以及整体市场萎缩，这一数据仍然符合市场预期。特别是在高端电动汽车领域，ES8和ES6等高端车型在2019年获得的补贴将减少。西安最近发生的ES8电池起火事件也给电动汽车的可靠性蒙上了阴影（详见中国：2019年5月6日：蔚来汽车发布ES8重大火灾事故调查报告）。汽车交付量的下降也直接导致蔚来汽车一季度汽车销售额下降近55%，至1.5352亿元人民币，这也给公司在第一季度的毛利润率带来了压力。投资者看到的是，今年第一季度的毛利润率为-7.2%，低于2018年第四季度的3.7%。为了更好地平衡收入和支出，这家初创公司推出了削减研发支出和一般销售成本的举措。另外，削减成本的努力还包括小规模裁员，作为其结构调整的一部分。

随着电动汽车市场的竞争加剧，蔚来汽车在这个充满挑战的市场环境中努力争取ES8的订单将会面临着更大的压力。ES6是蔚来汽车ES系列推出的第二款车型，预计将提振蔚来汽车2019年的销量。ES6五座版车型已经在合肥江淮蔚来工厂投产。该公司表示，ES6的预定量已经达到了12,000辆左右。首批交付的6,000辆ES6限量版纪念车型，将是蔚来汽车当前的首要任务。ES6将配备84千瓦时电池组，续航里程将达到510公里。配备84千瓦时电池组的ES6补贴前售价为人民币408,000元，这一价格在高端电动汽车领域仍然较高。为了降低预付成本，蔚来汽车还为客户提供电池租赁计划。这些计划还将允许车主在车辆使用期间获得电池更换等服务。

蔚来汽车确认研发NP2平台对于这家初创企业来说是重要的一步。蔚来汽车的技术优势，包括其研发高性能电机的内部能力，一直被认为是其相对于业内竞争对手的一个优势。新一代平台不仅将使该公司进一步扩大其电动汽车在市场上的产品阵容，而且还将增加该公司的技术资产。从这个意义上讲，蔚来汽车正在为成长为一个高端电动汽车品牌打下坚实的基础，尽管目前还不能保证其能够在高端市场站稳脚步。大型国际汽车制造商正在这一领域推出新的车型。沃尔沃将在2020年开始交付高性能版本的北极星2车型。特斯拉正在上海建设一个生产基地，预计将于5月31日启动Model 3的预订。此外，奥迪、宝马和梅塞德斯-奔驰等知名高端品牌都计划从2020年开始，通过其在中国完备的分销网络，推出各自的首款纯电动汽车。