“乘着”新能源汽车行业发展的东风，坚瑞沃能近年来凭借子公司沃特玛动力电池的龙头地位，业绩、股价“扶摇直上”，但这种优势最终没能持续下去，因为决策失误及国家对电动汽车补贴政策调整，沃特玛遭遇了订单不足、现金流紧张等空前危机。受此影响，母公司坚瑞沃能业绩大幅降低，股价也在轮番抛售之下达历史低点。

屋漏偏逢连夜雨，继此前自曝20亿元债务逾期后，坚瑞沃能资金链断裂的危机仍在持续发酵。9月3日，坚瑞沃能（300116.SZ）又发布公告称，公司受债务危机的影响导致企业多数银行账户被冻结，大量经营性资产被查封。截止目前，公司累计被冻结银行账户 83 个，涉及冻结金额共计 8,562.99 万元。固定资产累计被查封的价值约 31,870.66 万元。

“目前来看，（沃特玛）复活概率很小。”一位不愿透露姓名的沃特玛内部知情人士称，沃特玛已经走到破产边缘，并可能成为新能源汽车投资大潮中第一家“闪崩”的动力电车龙头企业。而另一位知情人士也表示，沃特玛目前正在等待破产重组，但由于监管银行不同意，所以推迟了破产重组和破产清算的时间。

沃特玛危机敲行业警钟

2016年斥资52亿元收购而来的沃特玛，曾经让坚瑞沃能风光一时，一度实现从消防行业到新能源电池行业的转型。然而，好景不长，如今坚瑞沃能陷入困境，在很大程度上是由于扩张过快所致，短贷长投的模式加剧了资金链的风险。而沃特玛的资金流出现问题，波及到坚瑞沃能的银行信用，也影响到了公司的资金运转。有业内人士指出，沃特玛走到这一步，主要是模式问题，投入太多，摊子铺的太大，但回款太慢。

8月26日晚间，坚瑞沃能披露的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入32.38亿元，同比减少46.62%，实现归属于母公司所有者的净利润-16.70亿元，同比降低399.03%。另据坚瑞沃能当天披露的中报显示，坚瑞沃能还在报告期为沃特玛的担保实际发生额共计高达54.22亿元，其中银行贷款的担保金额为42.58亿元，非银行金融机构贷款的担保金额为11.64亿元。

不仅如此，坚瑞沃能称，当前战略投资者引进、债务解决方案等并无实质性进展，若公司恢复生产工作无法得以有效推进，经营情况将进一步恶化，公司各项资产将面临继续计提大额减值准备的可能，亏损持续增大。公司预计第三季度亏损将进一步放大至18.8亿元至21亿元，料前三季度亏损额将高达35.5亿元至37.7亿元。

对于目前所遭遇的债务危机，沃特玛董事长李瑶称，沃特玛目前遭遇的是行业普遍存在的现金流问题。由于沃特玛的银行贷款均为短期贷款，比如半年期或者一年期，而新能源汽车业务可能要到5年后才能获得收益，因此“短贷长投”给公司发展经营造成了很大压力。这其实是行业通病，如果不能引起政府重视，会影响到行业的发展。

针对半年报曝出巨亏的现状，坚瑞沃能证券部一位工作人员颇为无奈地表示，公司已经被沃特玛“绑架了”。如果今年年底前债务问题仍然没有得到妥善解决的话，公司会被拖垮的。此外，公司还是会继续努力尝试内部债务重整。截至目前，公司引进战略投资者的进程仍在继续推进，已经接触了一些潜在的投资者，正在商谈当中，但还没有进入到签署构架协议这一步。

公司内部管理混乱

坚瑞沃能公告显示，沃特玛董事长李瑶与总裁李金林为兄弟关系。曾做过比亚迪锂电池公司高管的李瑶负责战略，实际管理和执行层面都由李金林负责，而采购负责人也是家族近亲，这种家族式的管理和用人风格也映射在了最重要的财务体系上。有知情人士直言，“缺乏专业的财务团队和具有融资经验的负责人，直接导致管理层并不了解企业真正的资金状况，资金划转混乱，采购和财务管理环节的争权和内讧则加剧了资金跟不上的情况”。

据悉，在这场危机前期，作为董事长的李瑶一直处于“被隐瞒”的状态，甚至并不知晓沃特玛已身处险境。在沃特玛危机爆发前的2017年11月，通过董事长李瑶的周旋，短期内靠借贷安然度过供应商的催款。2018年元旦过后，由于资金状况恶化，银行开始抽贷，新能源行业融资通道收紧，沃特玛的财务团队此时将赌注全部押在了依赖总部所在的深圳市政府以及坪山区政府的挽救上，但事实上，虽然深圳市政府将把壮大沃特玛写进了2018年政府工作报告，但面临沃特玛积重难返的局面，最终并未出手相救。可以说，沃特玛后期在融资和危机处理上的错误导致了全盘失控，而这种错误并非偶然，是沃特玛公司内部管理混乱的必然结果。

多方信息显示，沃特玛高层本身也并未意识这场危机会恶化的如此之快，在2018年4月初公司董事接受媒体询问时，相关高层还大言不惭的表示公司面临的仅是短期现金流紧张。而眼下的坚瑞沃能已到了穷途末路的时刻，公司意欲通过出让股权方式引入战略投资者救赎沃特玛，但至今尚未实质性进展。

对于那些资金不够充实，管理能力不够扎实的企业，如果只是出于当下利益的选择，一味地进行扩张、拉长战线，并且抱着依赖补贴存活的心理，早晚会向坚瑞沃能一般趋于悲观。毕竟，国家的补贴政策只作为技术发展的鼓励和支持，没有补贴之后呢？大潮退去，才能看出谁在裸泳，而现在补贴的大潮才刚刚退下一半，已经开始有裸泳的企业显形了。

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