12月16日，蔚来汽车在北京五棵松体育中心正式发布旗下首款量产车型——蔚来ES8，售价44.8-54.8万元。其中，“创始版”车型先期仅发售1万辆，并将于2018年3月交付。在经历了乐视汽车等波折后，造车新势力终于推出一款接近量产的重磅车型。这个车型能否成功，对于电动车市场有非常显著的积极影响。

蔚来是一家全球领先的初创电动汽车公司，创办于2014年11月。蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为联合发起创立，并获得淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、 TPG、 GIC、 IDG、愉悦资本、 Baillie Gifford、Lone Pine等数十家知名机构投资。

1）车型定位

从车型尺寸和技术参数来看，ES8更多的是对标Model X，而定价则是对标Model 3。根据车型的配置推测，蔚来ES8的定价很难覆盖成本，更多是作为车企在高端市场的实力展示和品牌建立。

表1纯电动车型性能比较

资料来源：公司官网，汽车之家，天风证券研究所

2）售价体系

蔚来在销售ES8方面创新引入两种方案：普通方案和电池租用方案。基准版和限量创始版补贴前售价在普通方案下分别为44.8万和54.8万起；在电池用方案下价格低10万元，分别为34.8万和44.8万起，每月需另支付1280元电池费用。换电模式并不影响补贴获取，在现行补贴方案下，蔚来ES8可获取4.84万元国补，与荣威ERX5相同；根据我们预测的2018年新补贴方案，蔚来ES8和荣威ERX5分别可享受4.95和4.5万元国补，ERX5受能量密度限制，不能获得1.1倍的补贴系数。

考虑国补与地补，当前补贴政策下不同版本的蔚来ES8的到手价分别为27.54、37.54和47.54万元起，与最低配版Model X的价差分别为56.06、46.06、26.06万元，而荣威纯电动ERX5到手价为19.92万元起，与Model X的价差约63.68万元。如果明年补贴政策变动，不同版本蔚来ES8的到手价分别为27.38、37.38和47.38万元起，与最低配版Model X价差分别为56.23、46.23和36.23万元。届时，荣威ERX5的到手价将上浮至20.43万元起，与最低配版Model X价差约63.17万元。

表2 不同版本蔚来ES8、ERX5与Model X售价对比（万元）

资料来源：公司官网，工信部，天风证券研究所

3）三电系统

根据蔚来的介绍，ES8电池pack为其苏州工厂完成（公告显示为苏州正力蔚来新能源科技有限公司），而电芯主要采购自宁德时代，并与三星SDI也有合作。其电机采用与特斯拉类似的交流异步电机，生产厂商为蔚然(南京)动力科技有限公司。

· 60km/h等速续航里程超过500公里， NEDC综合工况355公里；

· 前后分别搭载最大功率为326马力（240kW）、峰值扭矩为420牛•米的双驱动交流异步电机。（双电机系统的综合最大功率为653马力）；

· 0-100km/h加速为4.4秒

· 电池系统采用三元锂电池（67kWh）（电池容量的衰减小于20%）;70千瓦时液冷恒温电池组，采用全球领先、能量密度最高的VDA车规级方形电芯，循环寿命2000次。

根据我们测算，目前蔚来ES8百公里能耗约18.9kWh，考虑总重量，其吨百公里能耗约为7.67kWh；而特斯拉Model X的百公里能耗约17.7kWh，吨百公里能耗约7.08kWh。通过降低整车重量，优化电池使用效率，蔚来有望进一步降低能耗、提升其续航里程。

4）NIO Power (蔚来能源)

根据蔚来汽车官网的定义，NIO Power (蔚来能源) 是一套全球首创的电能服务体系，它是由专属桩、超充网络、换电站、移动充电车、蔚来云和蔚来专员组成的综合服务体系，致力于让加电比加油更方便。到2020年，蔚来计划在全国建设超过1,100座换电站，同时投放超过1,200辆移动充电车。

·  专属桩：服务于家庭(或办公地点)，具备即插即充、预约充电、App控制等功能，为有条件的用户免费安装。

·  换电站：全自动换电，三分钟完成，无需排队等待，无须下车付款。每次换电都会做电池和整车电气系统检测，确保整车和电池始终处于最佳状态。紧凑型模块化设计，全球最小，仅占三个标准停车位，服务能力可快速扩充。

·  移动充电车：蔚来全新研发的一款加电产品，能做到加电10分钟续航100公里。

·  一键加电：蔚来将利用移动互联网，成为第一个提供代客加电服务的品牌。蔚来的能源云将把充电桩、换电站、移动充电车、电池、 ES8、蔚来专员和用户连接成一个智慧的能源互联网，做到一键加电，能量无忧。

图3 蔚来汽车的充换电网络初步规划

蔚来汽车怎么能够实现降维攻击？

我们认为，蔚来汽车是国内新兴造车势力战略最为清晰，执行力最强，最有可能获得成功的品牌。

1.后发优势：严格规划车型，打造高端品牌形象

从车型规划来看，蔚来于2016年11月21日发布其首款车型——EP9，以7分5秒创造了电动汽车最快圈速，首款超跑仅量产6辆，分别为蔚来汽车的6位创始人所拥有。今年12月16日，蔚来发布的七座SUV——ES8，搭载”NOMI”人工智能系统、“NIO Pilot”辅助驾驶系统。根据蔚来汽车官网，蔚来的概念车EVE将于2020年量产，EVE将配备全景座舱、只能全息屏、人工智能系统等。蔚来产品布局清晰，从高端超跑入手，对标特斯拉的首代Roadster，向市场展示其技术实力；随后发布高配置、高性能SUV，对标特斯拉的Model X；明年还将发布ES6来对标Model X。通过严格从上到下的车型规划，来实现公司高端品牌的逐步建立，同时展现其设计能力与量产能力。我们认为这将是传统车企难以实现的品牌战略。

2.精确定位：智能化带来的差异化

根据蔚来已公布的车型资料看，蔚来强调汽车智能化、设计人性化，加入诸多创新元素，以此实现与传统汽车的充分差异化

（1）“NIO Pilot”辅助驾驶系统：拥有3目前向摄像头，4 个环视摄像头、5 个毫米波雷达、12 个超声波传感器，还有1个车内驾驶状态检测摄像头。

（2）“NOMI”车载人工智能系统：集成了语音交互系统和智能情感引擎，可以持续学习用户的习惯与兴趣，根据不同使用场景来满足每个人的个性化需求。

（3）人性化内饰设计：“女王副驾”，中控下方布置有宽阔的手袋放置处，副驾座位加有脚托于腿托，提高舒适度，同时副驾可后移的距离大幅增加，方便副驾乘客照顾后座乘客（特别是婴幼儿）；驾驶位具有座椅加热、通风、按摩功能。

3.推销生活方式

蔚来汽车的有着浓厚的互联网基因，移动互联的理念也贯穿蔚来汽车的运营体系。区别于传统4S店，通过打造NIO House来为用户提供不一样的生活空间，为潜在用户提供蔚来产品和服务，为蔚来车主提供创新生活体验，从而提升消费者对蔚来品牌的认可度，培养一批忠实的品牌簇拥者。

蔚来锚定高端电动汽车市场，与早期通过低价来吸引消费者的国产新能源车不同，ES8通过高配置高性价比提升产品的竞争力。通过上面对车型人性化设计的描述可以看出，蔚来ES8的目标客户群体为中产家庭客户，充分考虑车主与乘客的驾驶、乘车需求，并引入智能化智能化的驾驶、娱乐系统提升科技感。目前国内电动乘用车市场的竞争主要集中在中低端车型，而高端电动乘用车领域基本由特斯拉垄断。与特斯拉的车型相比，蔚来汽车的产品配置高、设计更加人性化，而价格接近特斯拉的一半，性价比极高，在高端电动汽车市场极有可能获得一席之地。

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