11月14日，零跑汽车公布了上市后首份财报。今年7-9月，零跑交付量达到3.56万台，同比去年同期增长186%；营业收入为42.88亿元，暴增398%；净亏损也扩大到13.4亿元，去年同期为7.2亿，几乎翻了一倍；毛利率为-8.9%，同比去年的-44.5%有所收窄。

作为登陆港股市场后的第一份财报，零跑汽车的这份成绩单，可谓是喜忧参半。交付量和营收的大增，虽然让零跑的毛利得以改善，但亏损却也被拉大，这很考验零跑的现金储备，并且交付的大部分车辆依然为定位较低的车型，想要实现扭亏，品牌向上才是关键。

01、研发薄弱的零跑汽车，与蔚小理差距不小

了解零跑汽车，是从“全域自研”开始的。从基础的三电系统，到电动车普遍看重的智能驾驶、智能座舱，再到CTC电池底盘一体化技术，零跑在众多技术研发上都成果颇丰，除电芯、底盘、内外饰、电子电气外，零跑汽车宣称实现了智能汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计。

但事实上，零跑在研发上的投入并不算多。2021年零跑汽车研发费用为7.4亿元，蔚小理三巨头当中现金储备较少的小鹏汽车，当年研发投入高达41.1亿元。更有数据显示，过去三年零跑的研发投入只有13.9亿元，而小鹏在今年二季度就投入了12.65亿元。现金流的多少是一方面，对技术研发，零跑没想象的那么热衷。

投入如此之少，真的能做出体验不错的智能汽车吗？或许这也是零跑主力车型都是10万上下微型车的主要原因。

在三季度交付的3.56万台新车中，微型车TO3交付了1.78万台，中型SUV零跑C11交付了1.73万台，而零跑C01仅交付了561台。虽然在今年1-10月份，零跑汽车以9.46万台交付量与蔚来、理想并肩，但最近两个月却一路从1万台以上跌到了7000台，形势堪忧。

以蔚来为例，第三季度蔚来营收130亿元，毛利率为16.4%，在大众化品牌推出之前，蔚来NIO品牌的均车售价在40万以上，足以与BBA相媲美，而理想则主打30万以上的市场，小鹏均价也在25万左右。值得一提的是，蔚来与小鹏都已经进军海外市场，在欧洲率先进行布局，这也是哪吒、零跑们落后的地方。

基于对品牌向上的迫切需求，零跑C01应运而生。

02、效仿小鹏P7，零跑C01撑不起销量

作为一款中大型纯电轿车，零跑C01的产品策略直接效仿小鹏P7和比亚迪汉，这两款车在市场上都是卖得比较好的纯电轿车，其中同为新势力一员的小鹏汽车更是凭借P7俘获了无数车主的心。

零跑C01的使命，就是通过一款20万级的轿车，初步提升品牌价值。封闭式前脸、贯穿式LED灯组以及隐藏式门把手，电动车的标准外观设计，搭配智能辅助驾驶、智能座舱等标准化的配置，这款售价19.38万-28.68万元的轿车无疑是致敬小鹏P7的翻版之作。

2021年全年，小鹏P7销量破6万台，创造了国内四门纯电轿跑的新纪录，也让这款2020年“出道”的经典车型成为新势力车企竞相效仿的对象，在P7之前，新势力扎堆开发SUV车型，P7成功之后，极氪001、蔚来ET5、哪吒S等同类型的车纷纷涌现，零跑也不甘示弱，推出了C01。

但可惜的是，在交付的第一个月，零跑C01就只获得了561台的尴尬成绩，这与当时宣传的预售订单破10万相差甚远。

与C01一起倒下的还有零跑的股价，从9月29日上市发行价的48港元到如今的20港元，零跑刚上市就遭到了腰斩，在这危机四伏的时候，如何找到一个新的增长点才是零跑汽车的重中之重。

03、增程+纯电，零跑增长的新起点？

在昨天的业绩发布会上，零跑汽车透露了接下来的目标：第四季度推出C11增程版车型，拓宽产品线以保证12万辆年交付目标，2023年计划交付24万台。

推出增程式车型，以改善汽车毛利率，此前已有透露。据零跑官方预计，未来几年增程式车型还有很大增长空间，2025年之前，增程式车型的销量占比有望超过50%。而且增程式汽车的售价会比同款纯电动车略低，这在三四线城市更受欢迎。

学不来蔚来的“天生高贵”，零跑只能向小鹏的产品和理想的路线看齐。蔚小理三家的汽车毛利率在10-20%之间，其中最高的是理想，突破了20%，这是增程式汽车的成绩单。

而不仅仅是理想汽车，包括AITO问界、岚图在内的新势力品牌，增程+纯电并行已经成为常态，而且效果非常不错，问界的销量已经迅速突破了1万台，甚至反超了刚追上来的零跑，这也是零跑动心的原因之一。

产能方面，零跑汽车位于浙江金华的两座工厂，今年年底的年产能最高将达到36万辆。2023年年底杭州工厂也将建成投产，年产能可达30万辆。按照明年24万台的交付目标，金华的工厂完全可以满足。

截至9月30日，零跑的销售门店达到了490家，覆盖全国156座城市。除此之外，零跑还计划开拓曾为苹果、华为销售手机的3C渠道，甚至是网红店来销售零跑汽车。这或许也是从问界身上看到的“答案”。

Golight点评

2022年是新势力危机潜行的一年，这一年蔚来、小鹏经历了交付低谷，理想面临着产品转型，哪吒、零跑虽然增速惊人，但正如2021年意气风发的蔚小理一样，不知是不是暴风雨的前夜。传统车企缓过神来，迎接新势力的将是激烈的竞争。

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