8月28日，比亚迪公布2021年半年报。数据显示，公司实现营收908.85亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东的净利润11.74亿元，同比减少29.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.69亿元，同比减少59.76%。在比亚迪发布的这份半年度报告中，我们发现了不少值得关注的现象。

分产品来看，比亚迪在2021上半年，不论是与手机组装有关的业务，还是与汽车有关的业务，营业收入都出现了显著增长，其中手机相关业务的营收甚至同比增长84.48%。但与此同时，这两项业务的营业成本都在大幅度上升，光是手机相关业务的营业成本，就比去年同期上升了将近98.66%。而在毛利率方面，手机相关业务的毛利率是7%，比去年同期下降了6.64%，汽车相关业务的毛利率是19.53%，比去年同期下降了4.4%。

相较于2020年上半年，比亚迪在研发、销售方面的投入出现了稳步增长。研发投入从2020上半年的25.25亿元上升到了2021上半年的29.96亿元，同比增长18.65%。销售费用则是从2020上半年的20.05亿元上升到了2021上半年的26.52亿元，同比增长32.27%。

为什么手机、汽车相关业务的营业成本都会出现明显的上升了？就如同羊毛出在羊身上一样，比亚迪也想压低成本，但是市场大环境不允许比亚迪这么做。比亚迪自己也在半年报中坦言，公司生产所需的钢材、塑胶、锂、钴等原材料在上半年出现的价格波动直接影响到了比亚迪主营业务的生产成本，最终也给比亚迪产生了一定影响。

值得肯定的是，在2021上半年存在诸多不利因素的大环境之下，比亚迪营收能够实现50.22%的同比增长实属不易。而在复盘2021上半年比亚迪的业务状况时，我们还发现了不少有趣的细节。通过这些细节，我们足以对未来比亚迪的发展方向形成一个颇具深度的认知。

一、组装手机比造车卖车更赚钱，代工手机成为了比亚迪事业版图的半壁江山

今年上半年，比亚迪靠着给手机厂家打工产生的营业收入已经超过了自家造车卖车的营业收入。根据2020半年报的数据，当时比亚迪的“手机部件及组装等”的营收达到了233.80亿元，“汽车及相关产品”的营收达到391.57亿元。而在早先很长一段时间，造车卖车依旧都会比给人代工做手机更赚钱。

为什么会出现这样的变化呢？究其原因，莫过于比亚迪在造车卖车的赛道上遇到了原材料价格波动的不利影响，相较于手机这种“小商品”，汽车这种“大宗商品”一旦在任何一个环节的成本发生了小幅度地上涨，最终都会给车企的营收带来不利影响。如果今年上半年，没有手机代工带来的超过430亿元的营收，或许上半年的财报也不会这么好看。

不过要注意到的一点是，手机代工原本不是一项利润很高的业务，而且包括高瓴资本在内的不少投资机构，在给比亚迪估值的时候，都不会将手机代工当成是比亚迪的核心业务。

比亚迪之所以今年上半年给人代工手机能赚那么多，背后的原因很简单，因为上半年欧美国家纷纷推出刺激消费的新政策，当地消费者对于增换购新手机有了更强的意愿，作为手机代工厂的比亚迪，自然就是这波红利的受益者。不过对于比亚迪来说，手机代工业务做得再好，最终的工作重心还是要落脚到普通人更熟悉的电池和汽车之上。

二、自家的新能源汽车，别人家的扫地机器人，用的都是比亚迪的电池

在比亚迪公布的这份半年报中，我们可以看到这样一句话：

“本集团主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。”其实这短短67字的业务介绍，就让我们明白了今年上半年比亚迪都在靠哪些业务赚钱，同时未来又想靠哪些业务赚钱。

在国内所有的本土汽车品牌中，比亚迪是为数不多的能够用上自家生产组装的动力电池的乘用车企业。而在与电池有关的行业中，比亚迪掌握着多项核心技术，受益于技术上的优势，比亚迪也想在更多与电池有关的新业务中找到更多的业务增长曲线。而在其中，这些年讨论得十分火热的二次充电电池以及光伏发电，无疑能够成为比亚迪探索新赛道的首选。

如今，比亚迪将自家的刀片电池用在了自家的比亚迪汉EV<汉EV等新能源汽车的身上，同时也将那些支持二次充电的锂电池用到了三星、Dell的电子产品以及科沃斯、iRobot的扫地机器人之上。能够成为这些国际知名消费电子品牌的供应商，可见比亚迪二次充电电池的品质也得到了国际市场的认可。

至于光伏领域，比亚迪老早就开始了布局。相信随着在“十四五”、碳达峰和碳中和目标等相关政策精神的利好传出，比亚迪在光伏的赛道上也能有不错的起色。但是从半年报上看，二次充电电池及光伏业的营业收入仅仅占到了三大业务占总营收比例的9.12%。由此可见，想要多赚钱的话，比亚迪还是要做好汽车这个基本盘。

三、混动车型略有起色，纯电车型顺利出海

如果不是原材料价格上涨的影响，或许比亚迪今年上半年光靠造车卖车也能赚不少钱。我们都知道比亚迪主打的动力电池就是以磷酸铁锂作为主要原材料的刀片电池，同时还有一些早期的车型采用的是三元锂电池。其实这些电池主要都是碳酸锂。

今年上半年国内新能源汽车市场需求持续上升，但是以目前碳酸锂的产能、储量是无法应对这些居高不下的市场需求的。受此影响，哪怕比亚迪可以自己造出动力电池，不用像一些车企高管那样跑到宁德时代总部抢电池，但是比亚迪也会和宁德时代有一样的烦恼，那就是原材料价格上涨了，生产动力电池的成本也跟着涨了起来。

在这样的市场大环境之下如果要给自家新能源车型涨价的话，消费者也未必会乐意，所以原材料上涨带来的苦果只能由比亚迪自己“独吞”了，所以今年上半年，哪怕汽车业务营收水平提高了不少，但是成本也跟着提高了不少，最终的结果就是利润空间被压缩，比亚迪光靠造车根本无法真正赚到钱。

不过在这种并不乐观的大环境之下，比亚迪还是给投资者带来了不少信心。今年1月，比亚迪全新动力架构DM-i超级动力，通过DM-i超级混动技术，比亚迪推出了像秦Plus DM-i、唐Plus DM-i、宋Plus DM-这样的混动车型。

就像下面这张发布现场照片透露的信息一样，这三款车型不仅有着燃油车的价格优势和续航优势，同时能耗水平也能向新能源汽车看齐。尽管油电混动的新能源汽车在不少业内人士看来只是过渡产品，但是比亚迪推出的这些DM-i车型足以解决面临充电难题的用户的痛点。

与不少新造车企业一样，比亚迪对于海外市场同样保持着浓厚兴趣。今年6月7日，首批100台比亚迪唐EV在上海港集结，正式起航发运挪威，预计8月份交付当地首批客户。与蔚来、小鹏一样，比亚迪唐EV也将挪威选作了自己的出海首站。

值得一提的是，目前，这批挪威版唐 EV不仅搭载了刀片电池，同时还在配置上针对当地法规和本地化需求进行定制化调整，在当地的售价高达59.99 万克朗(约合人民币45万元)。相信在挪威这样一个高纬度国家，唐EV或许能通过搭载的刀片电池在极端温度下的不俗表现，让更多当地消费者感受到这款搭载中国人自主研发的动力电池的新能源车的不俗品质。

四、上半年净利润下降29%，但是比亚迪下半年还有更多戏可以唱

尽管因为上半年净利润下降了29%，不少投资机构对于比亚迪上半年的业务状况并不认可。不过值得肯定的是，随着8月29日成都车展的正式开幕，我们有理由对比亚迪在2021年下半年的业务表现有一个更好的展望。

在8月29日开幕的成都车展上，比亚迪推出的入门级新能源车比亚迪海豚得到了媒体的广泛关注。结合比亚迪海豚在外观设计、动力续航、内饰配置等方面的优势来看，这款比亚迪推出的全新纯电车型具备着成为更多年轻人第一台新能源汽车的实力与底气。

值得一提的是，比亚迪的海洋系列后续还将发售海鸥、海豹、海狮等车型，从而实现对紧凑经济、运动性能、舒适宽大等多款不同级别、不同类型的车型的完整覆盖。作为新能源汽车市场的消费主体，海洋系列足以对年轻人构成不小的吸引力。

例如在刀片电池领域，比亚迪不仅实现了自给自足，而且还传出了即将向特斯拉供应电池的消息。其实在最近一段时间，比亚迪也开始和宁德时代一样，主动和更多车企接洽，让他们在宁德时代之外又找到了一家靠谱的供应商。

此外，深交所也在今年6月受理了比亚迪半导体分拆上市的申请。比亚迪半导体是国内为数不多能够实现自主可控的车规级IGBT领军品牌，相信通过分拆上市，比亚迪半导体的融资渠道也将进一步拓宽，品牌知名度也将显著提升，对于比亚迪的汽车业务而言，同样会是重大的利好。

在品牌走向国际化战略之后，比亚迪的英文名称BYD就被引申为“筑梦”（Build Your Dream）的意思，从业务布局上看，比亚迪有着一张路线清晰、布局广泛的梦想蓝图，对于比亚迪来说，如果真要实现那些看似不可能的梦想，或许真要像堂吉诃德一样，去走完一段看似艰难的逐梦长路。

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