11月20日，沈阳市中级人民法院受理了债权人对华晨汽车集团的重整申请。重整是指华晨集团目前已经资不抵债，具备破产的原因，但它还有被挽救的价值和可能，具备重整的必要性和可行性。华晨集团的官网显示，目前，华晨集团现有员工4.7万人，资产总额超过1900亿元；旗下有中华、金杯、华颂三个自主品牌以及华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌，产品覆盖乘用车、商用车全领域。据了解，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。

△沈阳市中级人民法院受理了债权人对华晨汽车集团的重整申请

转让华晨宝马的股权，大约可为华晨带来了36亿欧元的收益，但是如果看华晨中国公布的2020年上半年财报可以发现，华晨中国的净利润高达40.45亿，其中华晨宝马贡献的利润高达43.83亿元。也就是说，随着2022年股权交割的完成，华晨的收益将直线下滑。而最近两年，除了雷诺金杯项目之外，没有看到华晨在其他业务领域有能扭转局面的新动作，而出让股权得到的36亿欧元除了躺在账上，并不能发挥再造一个华晨宝马25%股权企业的功效。

△痛失华晨宝马的股权，成为推到华晨的第一块多米诺骨牌

华晨自主品牌的资源错配

作为华晨旗下的两个自主品牌，中华和金杯都曾有过历史上的发展亮点，但都渐渐失色于激烈的市场竞争中。不得不承认，不要说和吉利、长城这些民营车企相比，即使和同为地方国企的上汽、广汽相比，华晨的自主品牌表现都难言及格。单纯从品牌矩阵来看，华晨自主品牌构建起了中华、金杯以及华颂三个子品牌，定位在不同的细分市场。其中除了和雷诺合资主攻轻型商用车市场的金杯以外，中华和华颂目前都已经在国内市场呈萎缩态势。以中华为例，其2020年上半年的销量只有3000辆。不过，金杯品牌还是有希望借华晨与雷诺的合资项目重新被激活。

△华晨自主品牌在国内开始走向边缘化

对于自主品牌来说，期望通过合资能够学到那些跨国车企巨头的技术和经验，已经被证明完全行不通。现在真正做的好的自主品牌，无一不是通过自己艰苦创业，从底层技术做起，经过无数项目的积累，才真正掌握核心技术。对于华晨来说，宝马可谓已经仁至义尽。给到华晨自主品牌使用宝马发动机、宝马的供应链，但是对于华晨来说，表面风光，但背后却是资源错配。对于自主品牌的客户来说，品质固然重要，但售价却是之前能够挑动他们购买与否最敏感的那根神经。使用了宝马的发动机、借鉴宝马的制造流程和工艺、使用宝马的供应链无疑会推高华晨的成本。消费者不会因为你使用了宝马的工艺，就愿意为中华、骏捷、华颂这样的品牌支付更高的溢价，因为在本质上，你仍然是自主品牌。

△宝马将旗下的发动机授予华晨使用，并没有带动华晨自主品牌销量

在这点上，上汽荣威也有类似的案例。其将通用别克君越的技术全盘接收过来，只是重新换了一个荣威的品牌，以荣威950的形象示人，结果销量同样差强人意，更不要说华晨都还没有将3系或者1系拿过来，重新贴标生产呢。要想成体系消化外资品牌的技术，其实只有像吉利一样，索性创立一个全新的品牌---领克。只不过运营一个品牌，初期无论是在渠道建设上，还是在品牌推广上，都要付出巨大的努力，这对华晨来说难度的确人点大。所以说，即使宝马将上一代的3系车型的平台给到华晨，可能同样无法扭转华晨自主品牌的命运。

△上汽荣威950同样也是自主品牌盲目全盘引进外资技术的一个失败案例

今日之华晨，会否是明日之北汽？

华晨目前手头的牌并不多，但是25%华晨宝马合资公司的股份以及和雷诺的合资商用车公司，都还算比较优质的资产，找到接盘的人并不难。尤其是当前，国内车企都在积极推进混改，之前力帆汽车的破产，更是引来吉利积极介入。但是新晋的资金，必然会诉求和华晨自主品牌做一个切割。放眼国内，如今能够且有能力重整华晨自主品牌业务的车企屈指可数。

△华晨汽车估计很难再找到宝能、恒大这样亟待转型的房地产大鳄

接下华晨自主品牌这个盘子，意味着需要大量的资金的持续投入，而这些持续投入的资金，是华晨宝马今后贡献的利润所难以覆盖的。而像宝能、恒大这样的金主，相信也很难再有余力背上一个华晨这样的包袱。所以华晨自主品牌乘用车业务，很有可能被束之高阁甚至退出国内汽车市场。一个更为健康的华晨集团，可能是利用华晨宝马，一方面做大做强自己的零部件业务，另外一方面是将和雷诺合资的金杯商用车项目做好。毕竟现在的乘用车领域，无论是燃油车还是新能源车，华晨掉队了已经是一个不争的事实。

△曾经登顶过国内新能源汽车排行榜冠军的北汽新能源，目前更是已经完全迷失了前进的方向

奔驰宝马，无一不是汽车圈里的少林武当这样泰斗级的企业，但其在国内的合作伙伴北汽和华晨的自主品牌业务，目前都是深陷泥潭，毫无起色。北汽收购Saab创建绅宝已经基本淡出人们的视线范围，曾经登顶过国内新能源汽车排行榜冠军的北汽新能源，目前更是已经迷失了前进的方向。如果和麦格纳联手打造的ARCFOX无法打开市场，那北汽自主品牌将面临再也无牌可打的局面。到时候除了销量平平的北京品牌的吉普之外，北汽集团也将全部沦陷。自主品牌的孱弱以及北京现代的不振，反过来会让戴姆勒加紧向北汽施压，寻求在北奔更大的控股权。一旦北汽难以承受奔驰方面的压力，那北汽集团也将面临和华晨一样的局面，不仅丧失大量的利益，同时也会因为无法合并计入北奔的收入，而使得北汽集团连世界500强的地位都无法保留。

△一旦ARCFOX销量不振如果叠加北奔股权转让影响，北汽也很有可能步华晨的后尘

点评

作为一家地域在东北的地方国有车企，华晨千疮百孔地走到今天，错失了从2000年开始，将近20年国内汽车最为蓬勃发展的黄金时期。彼时的华晨，拥有比吉利、长城这些自主品牌领头羊更好的基础，却没有办法形成持续迭代，错过了一个又一个重要的战略发展机遇期。这背后已经不仅仅是一个企业决策人的失误，更是整个企业缺乏现代的企业管理和运营能力的表现，背后折射的是部分国有企业难以跟上现代企业发展的节奏。对于国有企业来说，即便规模大如车企，在目前的市场环境下，也不会出现不能倒闭，政府兜底的局面。毕竟现在的地方政府，同样是债台高筑，心有余而力不足。华晨的今天可能是很多国内车企的明天。

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