4月25日，宁德时代公布了2019年年报，两天后，又紧接着公布了2020年第一季度财报。

一正一负，或许是对这两份财报最简单粗暴的描述。

作为动力电池市场的重量级玩家，透过宁德时代的两份财报，我们基本可以摸到一些动力电池市场和新能源市场的发展脉络。

2019年营收逆势增长，但动力电池价格跌幅高于成本下降速度

根据年报，宁德时代2019实现营收457.9亿元，同比增长54.63%，是近三年营收增长的新高点。归属于上市公司股东的净利润为45.6亿元，同比增长34.64%；扣非后净利润为39.15亿元，同比增长25.15%。

作为宁德时代的主要业务板块，动力电池系统、锂电池材料和储能系统对营收的贡献率分别为84.27%、9.4%和1.33%。

其中作为绝对主力的动力电池系统，营收增长率高达57.38%，甚至超越了2018的增速，可以说，在2019年新能源汽车市场销量几乎与2018年持平的情况下，宁德时代实现了逆势增长。

年报显示，2019年宁德时代电池系统营业收入为385.8亿元，电池系统的销售量为40.96GWh，由此可以简单计算，2019年宁德时代电池系统的平均单价为0.942元/Wh。2018年这一数值为1.15元/Wh，一年时间，宁德时代电池系统平均单价下降了18.1%。

根据动力电池系统276亿元的营业成本计算，宁德时代动力电池系统的平均成本在2019年达到0.674元/Wh，与2018年0.758元/Wh的平均成本相比，下降了11.1%。

虽然与2018年相比，动力电池系统的销售量几乎翻番，但从上述简单的计算来看，宁德时代价格的下跌幅度高于成本下降速度，其毛利率空间在不断被压缩。

自2016年达到43.7%的毛利率峰值后，每年宁德时代的整体毛利率都出现3-4个点的下降，2019年的毛利率只为29.1%。

宁德时代在财报中表示，若未来市场竞争加剧或国家政策调整等因素使得公司产品售价及原材料采购价格发生不利变化，毛利率依然存在下降的风险。为了应对此风险，宁德时代除了持续的研发投入开发更高性能产品以外，还将进行深度的产业链合作，增强整合优势，从而降低上游材料供应成本。

发力储能充换电业务

4月27日，宁德时代发布2020年一季度财报。根据财报，宁德时代营收90.3亿元，同比下降 9.53%；归母净利润为7.42亿元，同比下降 29.14%；毛利率下滑至25.1%，与去年同期相比下降了约3.6个百分点。

早在4月9日，宁德时代就发布了第一季度业绩预告，提示一季度归母净利润将同比下滑20%-30%。因此，对于一季度整体下滑的业绩表现，资本市场并无太大反应，4月28日宁德时代股票以138.3元/股收盘，上涨3.28%。

根据财报披露，一季度净利润下滑主要原因是受到新型冠状病毒肺炎疫情影响及市场影响，新能源汽车装机量大幅下降，导致一季度动力电池销售收入下滑。

第一电动研究院数据显示，2020年2月，宁德时代搭载量仅有258.1MWh，同比下跌74.8%，市场份额下滑至43.25%。从整个一季度来看，宁德时代的装机量也呈现出“腰斩”态势，主要原因在于其搭载的北汽新能源、吉利等车企的传统热门车型产量出现大幅下挫，新搭载的大多数车型同样因市场需求萎缩并未提升产量。

作为占比超过80%的主要营收板块，动力电池板块的下挫在很大程度上影响到了宁德时代一季度的业绩表现。

不过值得注意的是，在动力电池业务板块没有太多增长空间的当下，宁德时代开始频繁发力储能业务、充换电等领域。

2月26日，宁德时代发布《非公开发行股票预案》，根据披露信息，宁德时代此次拟募集20亿元用于电化学储能前沿技术储备研发的项目。

3月，宁德时代与国网综合能源服务集团有限公司合资成立的新疆国网时代储能发展有限公司获得有关部门核准，宁德时代持股40%。

4月20日，宁德时代又与易事特合资成立新能易事特（扬州）科技有限公司，继续加码储能业务。

而在充换电领域，今年3月宁德时代与福建百城新能源共同出资成立上海快卜新能源科技有限公司，经营范围包括新能源科技、电池科技、停车场（库）经营、新能源汽车充换电设施建设运营等，宁德时代持股比例为49%。

对于未来市场预期，宁德时代在财报中表示，目前国内外宏观经济存在一定的不确定性，2020 年以来，新型冠状病毒肺炎疫情也对全球经济及新能源汽车生产和销售造成较大影响。若未来疫情在全球范围持续扩散、宏观经济和消费者消费意愿下滑，将影响整个新能源以及动力电池行业的发展，进而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

动力电池格局加速转变

2019年，由于新能源汽车市场增速放缓，动力电池装机量同比仅增加了10.2%，相比2018年近60%的增幅大幅缩窄。

而随着2020年新冠疫情的爆发，市场再次受到打击。

根据第一电动研究院统计数据，2020年一季度动力电池整体装机量为5.68GWh，同比下降46.2%。

包括宁德时代、比亚迪在内的多家动力电池企业一季度装机量同比都出现不同程度的下滑，装机量排名前15的动力电池企业中，仅有LG化学、塔菲尔和欣旺达实现同比正增长，其他同比下跌的企业平均跌幅达到55.6%。

但即便是实现装机量正增长的欣旺达，在4月10日发布的2020年第一季度业绩预告中称，归属于上市公司股东的净利润预计至少亏损1.07亿元。

较为意外的是，亿纬锂能虽然同样面临着一季度装机同比下滑42.9%的情况，但根据其4月25日公布的2020年一季度业绩报告，亿纬锂能实现营业收入13.1亿元，比上年同期增长19.2%；实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，比上年同期增长26.05%；毛利率为29.75%，相比去年同期增加了4个百分点。

关于业绩上涨，亿纬锂能在财报中表示主要原因是惠州地区复工复产进度良好，生产销售各项工作有序推进；随着产能的释放，新产品按计划实现批量交付，带动了营收和利润的同步增长。

亿纬锂能董事长刘金成也告诉第一电动网，亿纬锂能的产品种类很多，虽然磷酸铁锂电池销售未达预期，但三元软包电池实现出口交付，整个一季度的批量出货量还是按照计划增长。

作为动力电池行业的载体，汽车行业正因为疫情的“催化”在加速格局的转变，这也直接导致动力电池格局开始产生新一轮的变化。

包括宁德时代在内的动力电池企业依然面临着降本、创新、寻找新增长点多项挑战，竞争是残酷的，最后能留下的玩家不会很多。但对于新能源汽车行业，这是美好的，随着动力电池价格的不断下探，新能源汽车取代燃油车的速度会不断加快，相关从业者期盼的新世界也会加速到来。

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