美国当地时间9月12日上午9:30，蔚来正式在纽交所挂牌上市，开盘价为6.26美元，盘中最高涨至6.93美元。上市首日，蔚来股票最终以同比增长5.6%的成绩报收6.60美元，总市值达到67.72亿美元。这是中国新能源汽车在美上市第一股，也是全球上市公司12名敲钟者全为用户的第一家。从股价表现来看，该公司已初步获得市场认可。

基于市场环境和回报投资人两方面考虑，蔚来股票的价格按照此前的最低估值来制定，这导致其计划融资规模从20亿美元一路跌到11.5亿美元。即便账上仍有超过6亿美金，蔚来仍坚持立刻进入二级市场，可见该公司认为自己已经等不起了。

虽然上市前的计划融资规模一减再减，但最终成功登陆美股、并在上市首日以增长5.6%收盘，至少可以说明蔚来的前景还是获得了美国资本市场的看好。蔚来创始人李斌在纽交所上市首日与媒体进行交流时表示：“IPO是公司发展的一个里程碑，但这也只是一个新的起点，而不是目标，我们还需要抓紧时间去做手头的工作。”

能够被看好，说明蔚来构建了一套理论上能够让美国人信服的商业模式。按照蔚来的设想，公司要以汽车为起点，打造一个与用户共同成长的“会所”。这个“会所”并不是完全固定的地方，而是一种通过线上线下结合而产生的虚拟会所。在线上，通过蔚来APP进行分享和沟通，在线下通过遍布全国各地的NIO house为基地，为用户提供互动体验。与特斯拉不同，蔚来推出的电动汽车只是作为会所的“入口”。

简而言之，蔚来希望打造两大方面的核心竞争力，一个是产品，一个是“会所”。产品只是一个“入口”，当用户通过入口加入蔚来的圈子，最终将用户留住的是那个“会所”。

足够强的“入口”

对于这些美国投资机构来说，脑子里能想象到的最新鲜的汽车生产厂商恐怕就是特斯拉了。然而，特斯拉在市值暴涨数十倍的同时，却在成立至今的10余年内仅两个季度实现盈利，并不断跳票，上个月更是曝出“退市”闹剧。

存在这样一个负面缠身的“先行者”，无疑会让美国人对蔚来的预期有所降低，这恐怕也是导致该公司上市前估值下调的原因之一。所以，作为“后来者”，只有拿出不比特斯拉差的产品，才有可能让美国投资人对产品背后的商业模式产生兴趣。

目前，蔚来旗下共有两款产品，一款刷新纽北等各种速度记录却无法在开放道路行驶的赛道的纯电动超跑EP9，另一款则是已收获近1.6万台定单的中大型7座纯电动SUV车型ES8。根据蔚来的规划，定位低于ES8的SUV车型ES6将于2018年年底上市；而首款轿车产品ET7和全新平台也已经在研发之中。

蔚来首款面向大众用户的车型ES8对标的对手就是特斯拉Model X。两车尺寸相近，虽然特斯拉Model X在鹰翼门、中控屏尺寸、续航里程等方面显示出了明显优势，但ES8在全铝车身、动力、价格等方面也能完爆对手。与特斯拉Model X对比，虽然不能说ES8一定拥有更强的竞争力，但至少可以看出二者互有优势。

蔚来ES8能够取得这样的成绩相当不容易，毕竟已融到收的一半钱都花在了研发方面。自2016年至2018年6月30日，蔚来经营费用支出为107.4亿元，其中研发费用高达55.3亿元。为了获取全球的研发力量，截止2018年7月底，蔚来共有来自全球近40个国家的技术研发人员3052名，占员工总数的44%。截止2018年3月，蔚来在全球范围内共申请和获得专利2732项。

高端“会所”

按照蔚来的设想，公司要以汽车为起点，打造一个与用户共同成长的“会所”。这个“会所”并不是完全固定的地方，而是一种通过线上线下结合而产生的虚拟“会所”。在线上，通过蔚来APP进行分享和沟通，在线下通过遍布全国各地的NIO house为基地，为用户提供互动体验。蔚来推出的电动汽车只是作为会所的“入口”，该公司希望为用户创造一个“生活圈”，以助其打造成全球第一家“用户企业”。

作为提供电动汽车产品的企业，充电无疑是其用户最关注的事情。为减轻里程焦虑，公司为用户提供了一套综合充电解决方案。蔚来计划在中国大多数主要城市提供充电服务，包括可上门取/还车的“一键加电”服务、全国范围内数十万根公用充电桩（60%为超充桩）、充电10分钟续航100公里的移动充电车、覆盖全国主要城市的换电站等。借同步上传至NIO Cloud的实时数据，蔚来能够更快速、更高效地向用户提供充电服务，并进行电池集中诊断和远程管理。这样的服务如果有足够大的覆盖面，李斌喊出的“燃油车能去的地方我们都能去”就有机会实现。

蔚来希望以用户为中心，推广独特又周到的出行生活方式。除了上述加电服务，蔚来还通过APP为客户提供24小时客服、技术支持顾问、维修保养及维修替换车等传统服务。与传统的特许营销模式不同，蔚来采用直销模式，通过削减特许经销成本、减少实体店铺数量，采用线上和线下直销模式，以更低成本扩展销售网络。通过一键式便利服务，蔚来可以在整个汽车生命周期内为用户打造超越所有对手的用车体验。

蔚来正试图构建一个线上线下综合性“会所”，打造一种独特的交互式出行生活方式，拓展超越汽车产品之外的用户体验。在线上，蔚来APP能够提供即时分享和在线娱乐商店功能。截至7月底，该APP已拥有约49万注册用户，超10万日活用户。线下方面，蔚来中心NIO Houses类似于一个提供多种社交功能的俱乐部，有助于培养品牌忠诚度，提高用户参与度。此外，蔚来将在每年一度的蔚来日推出最新产品，增加媒体曝光率，吸引潜在用户。

实际上，依靠服务吸引用户的商业模式已获得部分传统车企的认可，于今年成都车展发布价格的荣威MARVEL X也推出了“能量无忧”“送货到车”等与蔚来类似的服务业务。

截止今年7月底，该公司已在在全国范围内建成了7家蔚来中心、53家服务网点。预计到2018年年底，蔚来还将在全国建成60～80座换电站，并投放400～500台移动充电车，以期为用户提供更便捷的加电需求。可以说，蔚来的市场服务体系已初具规模。

在IPO成功背后，蔚来的短板仍未解决。目前，蔚来订单量已经超过1.7万台，但真正交付到用户手中的还不到其中的十分之一，产品品质并没有经受足够的市场考验。此外，基础设施建设还不完善、供应商体系仍不够成熟……这些问题也在等着蔚来去一步一步解决。

想要做极致的用户体验并没有错，但真正想要成为能持续走下去的“用户企业”并不容易。短期内，蔚来应该与特斯拉一般无法盈利，IPO所募集的资金也并不一定够“烧”。三五年后，蔚来所承诺的“未来”才会渐渐展示在我们眼前，那时或许才是更适合谈论这家企业究竟有无“未来”的时候。

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