12月17日，第七届全球新能源汽车大会(GNEV7)在北京中国大饭店盛大开幕，在开幕论坛的“投资者说：为什么投资交通出行”沙龙环节，兴银成长资本董事长林新正、博嘉投资合伙人兼董事长李凌云、蔚来资本合伙人张君毅，以及这场沙龙的主持人、第一电动网CEO邱锴俊共同探讨了新能源汽车产业投资热潮背后的运筹帷幄。

投资者沙龙现场

为什么加入到新能源汽车领域投资中？

博嘉投资合伙人兼董事长李凌云

李凌云：我本身是做氟化工的，我们通过氟化工切入到新能源领域，发现这个领域大有做头。截止目前，整个新能源领域处在一个大的风口上，是国家出台制度最多、配套制度也最多的一个产业，今天在座各位来这里是为了这个产业，我感觉这个产业应该是没有问题的。

兴银成长资本董事长林新正

林新正：我做了将近20年的投资银行，现在转向投资，试图从产业的角度理解投资的一些属性和特点。从投资的角度来说，新能源汽车处在一个大的趋势上；从出行的角度看，新能源汽车是其中不可跨越的一个环节。经济和技术发展到一定阶段后，每个人出行都是一个智慧行动；从人类自身的体验角度来看投资的脉络，当经济、技术、社会的经济结构发展到一定阶段时，出行的投资确实到了一个呼之欲出的背景下。我们探索了很多行业，最后来到新能源汽车这个行业里，是觉得出行市场是一个很大的市场，而且是一个全新的变革。

蔚来资本合伙人张君毅

张君毅：我想先从一个新发起的资本来看。据统计，福布斯的前十强其中有9家跟汽车、能源、科技相关。如果再放大一点，前100强，40%的企业都是与这三个领域相关。这样看来，这是一门好生意。并且汽车行业百年也在不断衍生出很多新的投资机会。蔚蓝资本，包括红山、高领对这方面非常感兴趣，大家想共同打造一个延伸的产业链或者星空联盟。那从个人角度，本身我也是一个汽车人，我的本科和研究生学的是汽车行业，我的毕业论文都是跟燃油汽车相关的。毕业后，我也想从第三者的视角旁观汽车产业的变革。作为投资团队的友军，汽车行业管理咨询跟汽车行业投资是紧密相关的，我们与充电和出行企业的合作也越来越多，甚至我们提出一个新的概念，已经不仅仅是交通工具的概念。未来新能源汽车将是一个全新的领域，我也想从另外一个视角中去深入观察、见证发展、挖掘内容。

如何辨别“飞猪”与“飞鹰”？

张君毅：“风口论”出来之后，什么是“猪”？什么是“鹰”？风口没有了，猪就掉下来了，鹰还继续搏击长空。有很多企业非常优秀，一开始就是一个雏鹰，大家都能发现得到。但大部分企业刚开始时既不能算是“猪”，也不能算是“鹰”。实际上需要我们发现这个企业的核心竞争力，也就是成长的种子，以这个种子作为投资，帮助他进一步发展。初创企业总会有很多的不完美，我们所处的市场环境也在不断发生变革，企业也是。而我们在判断的时候，希望看的是这个企业是不是有成长的基础以及改变的能力，这是非常重要的。

我们看到很多比较好的企业，由于其创始人观念比较坚持，实际上把一盘好棋下得不是特别理想。我们也看到过初期不是很好的企业，经过多年的变化，一步一步吸引大家眼球。这两年发展很快的特斯拉，或者mobile i也好，也是经历了十年的颠覆起伏。所以我们更多是从价值出发、从长远出发做投资。

林新正：从投资的角度来说，“猪”和“鹰”应该是可以转化的，我希望能借助大家共同的努力，借助资本的力量，把“猪”慢慢转化成“鹰”，这需要多角度进行理解。

一是从投资的角度。二是面对一个新兴产业、未知领域，从产业链整合、联盟的角度，可能更有利于一头“猪”变成一只“鹰”。最后从我老本行的角度，“猪”也能上市，只要能上资本市场，都可以成为“鹰”。

李凌云：关于是“飞猪”还是“飞鹰”，首先他们都飞着，都在这个风口上。这是关于标的选择问题，同时时机也是一个问题，但不如前者重要。首先说时机问题，我觉得大的择时是要的，比如现在整个产业都处在风口，但是不要看短期的择时。

接下来是关于标的选择，我判断一个项目有自己的选择标准，要看初创公司的投入是为了将来作积累，还是只是为了补贴。我感觉判断这个也挺简单，比如说这个公司真的在某些方面很有优势，有核心竞争力，它在做技术上的积累或者做商业模式上的积累，这是可以的。这样它就是“飞鹰”，将来有可能飞起来。如果只是在创造一些虚假需求，烧一些数据，那样的话有可能是“猪”。

新能源汽车大发展大背景，应该如何练内功？

李凌云：所谓的资本寒冬，其实我倒是不觉得。今年实际上发生的投资案例还是非常多的，大的也不少。只不过在某一些领域，尤其是短期风口领域，大家突然都不投了、不看了，因为之前投得太多了。中国市场有一个现象：大家都扎堆。当你发现大家全部扎堆的时候，这个就不要做了，它已经成为一个红海。同时，创业者还要考虑自己核心竞争力究竟在哪里，而不是考虑在不在风口上。再者，不要太纠结于估值。我看到过一些挺好的项目，创始人或者团队比较牛，但估值确实太高。其实投资人想让估值合理，主要是为了降低项目的风险，而不是为了要多拿一些股份。所以，我觉得创始人也不要过于纠结于估值，拿到钱是第一要务，只有拿到钱才能跑得更远，才能长远发展，这样才能胜出。

林新正：一说到资本，简单介绍一下我所在的兴银资本，它是由华福资本变更而来的，现在管着160个亿的资金规模。去年以来，或者2014年下半年以来，中国的资本市场确实面临比较大的估值泡沫。从创业者的角度，速度比估值重要，而卡位最重要。很多投资，我们是放眼五年以后进行投资布局的，在估值合理时，我们是比较容易下单的。这样一来，只要大家走出前几步，布局好了，就会有大的希望。

张君毅：我想说的是，大家引入新的投资人是什么目的。首先，你引入资金是为了自己下一步扩大。其次，你引入资源，使自己的业务做得更好。我和前两位嘉宾有一样的想法，不要纠结于估值，在未来市场有很多波动的情况下，拿到钱开始发展是王道。其次，无论你估值多还是少，你要告诉潜在投资人，你拿这些钱是要做什么。我看到很多持续的创业人，会想A轮找怎么样的企业，B轮找怎么样的企业，持续去看。不要因为一轮估值偏高，而将后面追加投资挡在门外，越到后面才是你真正发育的时候。所以我希望大家放平和一点，人们常说亢龙有悔，而我觉得应该更多做一些潜龙勿用的事。

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