建元资本董事长兼总裁 王炜

在接受作者采访的时候，王炜正在赶赴一场重要会议，所以采访只能在电话里进行。这是这位中国汽车金融界专家忙碌工作状态的缩影。作为建元鼎铭国际融资租赁有限公司(简称“建元资本”)董事长兼总裁，王炜近年来多在政府和商业伙伴之间奔走，致力于向中国新能源汽车市场推广自己新的电动车商业模式：残值汽车租赁。

这是一种新兴的新能源汽车融资租赁商业模式。其预期效果在于通过一些新能源汽车试点城市，以汽车长期租赁的方式来营造一个较大的电动车保有量。用王炜的话来说是“一个能够确保充电桩等基础设施运营不亏损的保有量”，从而来吸引更多社会资本参与投资充电桩，在这个过程中，建元资本将以直接投资的方式与对方合资，或者提供所有权与使用权分离的金融方案，或者提供充电设备租赁等方式，进而推动整个市场电动车保有量的提升。

作为近年来广被业界看好的新能源汽车，虽然逐渐被更多人接受，却迟迟未能实现市场化与规模化的突破。按照2014年、2015年两年、全国新能源示范城市申报总量33万辆，以及到今年年底有望实现新能源汽车6万台(2014年1月-11月新能源汽车销量约5.3万台)销售的数字计算，两年时间过半，只完成了新能源汽车推广计划的18%。

新能源汽车推广理想与现实的差距，迫切需要更加可行的解决方案。“新能源汽车没有经过大规模验证，除掉续航里程焦虑，电池的衰减未来会如何影响这款车，国内还没有人经历过，电动车的二手车市场更是没有形成。也就是说，除了里程焦虑，电动车还存在有所有权焦虑。”在王炜看来，“全款或者贷款买车都是买了这款车的所有权，而融资租赁恰恰解决了电动车的所有权焦虑。”

显然，作为第三方独立汽车金融供应商，王炜认为融资租赁是撬开新能源汽车市场化发展的有效手段，同时也是电动车从生产走向终端销售的主要推力。

新能源汽车租赁市场潜力大

2014年12月11日，上海安亭。在首届“2014安亭汽车金融论坛”上，作为主办方之一的建元资本举行了开业庆典，并与行业知名咨询公司罗兰贝格发布了国内首个《中国新能源汽车租赁报告》，全面总结国内外新能源汽车发展状况的同时，也对行业进行了分析和预测。

数据显示，目前全球范围内汽车消费30%为现金购车，另外70%均借助金融杠杆，其中普通汽车信贷占据55%，融资租赁占15%。在北美，汽车金融的渗透率高达80%，其中融资租赁46%，普通汽车贷款仅为34%，事实上，在美国有30%的新车直接批发给融资租赁公司。而在国内却相反，汽车金融发展相对滞后，汽车金融渗透率为20%左右，整个汽车市场融资租赁的渗透率不到3%。

报告预测，未来融资租赁在中国新能源汽车领域市场前景广阔。当前，国内新能源汽车领域融资租赁的渗透率约为14%，预计到2025年，新能源汽车销量不低于500万辆，融资租赁渗透率有望达到22%，其市场规模将突破千亿元。据悉，汽车金融及租赁服务是新能源汽车产业价值链中最具有盈利能力的环节，毛利率达到30%左右。

按照王炜的解释，融资租赁通过先期的电动车买入或者其他形式的资本先期投入，打通电动车产业链上的各个环节，从而调动整个产业链参与者的积极性，大大促进新能源汽车推广的速度。他告诉汽车产经网，建元资本的投资目标就是在新能源汽车领域，通过自身采购持有新能源汽车，形成大量厚重的资产，给新能源汽车租赁推广寻找更好的创新点和切合点，并积极进行新能源汽车融资租赁模式的尝试和投资。

目前，新能源汽车市场的主体主要包括整车制造商、充电服务供应商、整合商、电池制造商、充电设备制造商和政府，而新能源汽车产业链涵盖了新能源汽车前期的车辆及电池技术的研发，到中期的车辆交易、维修、延保、金融服务等一系列业务，以及后期的电力能源优化以及相关交通增值服务。

在王炜看来，全新的商业模式得以规模复制推广的背后必将伴随着全新金融服务模式。“对于终端消费者而言，融资租赁模式降低了购车门槛，提高购车意愿；对于整车厂商来讲，融资租赁模式则有利于缓解资金压力，并有效地分摊技术及财务风险。”

另外，因为电池、新技术和续航里程的因素，用户在新能源汽车购买三五年后二手车价值方面存在担忧。如何能够通过融资租赁，给客户提供使用权的购买，并不是完整的所有权，不必让用户担忧为环保买单，应该是新能源汽车获得推广的一个最好实践方式。

不过更为重要的是，融资租赁可以促进充电基础设置建设，因为融资租赁的标的物不仅局限在车辆本身，充电站设备和充电桩也都是融资租赁天然优质的标的物，以融资租赁的形式对新增基础设施进行资金支持，以售后回租的形式释放已有充电设施融资能力，不仅能够解决充电设施运营企业面临的一次性投入过大的问题，也能释放企业资金压力，推动充电基础设施建设。

有行业专家指出，如果按照国家计划， 2020年新能源汽车累计销量500万辆，那么以单车单桩1万元的造价计算，2020年充电桩的价值至少在500亿以上，这部分投入不可能依靠政府补贴，而融资租赁显然是一种模式。

残值租赁将让电动车普及更容易

目前的中国新能源汽车市场，不管是华晨宝马之诺的以租代售，还是北汽以及上汽荣威的分时租赁试点，各车企实际上均在进行不同租赁模式的尝试。与这些企业不同，王炜的融资租赁模式则建立在对车辆进行残值锁定的基础上，即带残值的汽车租赁。

因为对于消费者而言，电池、新技术和续航里程的因素，用户在新能源汽车购买使用一段时间后，往往对其残值存在担忧。事实上，新能源汽车残值的不确定性也是阻碍其发展的重要原因。为了消除消费者的顾虑，已经有国内外新能源汽车推出保值回购政策，对三到五年后的汽车残值进行锁定。

保值回购，即消费者在购车时厂家承诺在消费者购车后的一定时期内，按照约定的价格对车辆进行回购，锁定残值。目前，国内外提供电动车保值回购服务的代表性厂家为特斯拉和东风日产。按照东风日产启辰晨风的“E享无忧5年回购”规定，自购车发票开具起五年后，在正常用车条件下并满足东风日产保值回购条款要求，启辰承诺按不低于5.5万元的价格提供回购服务。

“整车厂进行残值回购，催生市场，汽车金融公司辅以融资租赁工具，这样就可以锁定残值风险。新能源汽车刚刚起步，需要厂商以做市商的方式来解决问题。”王炜表示，无论是资产交易所还是股票交易所，都有一个根本制度就是做市商制度(market maker)，交投不活跃的时候，需要交易所负责买和卖。同样新能源汽车行业也应该引入做市商制度。

在王炜看来，汽车厂家推出保值回购的政策，对车辆残值进行锁定，为融资租赁公司开展“带残值的租赁”奠定了基础。所谓带残值的融资租赁，即用户每月所支付的租金主要由车辆贬值金额及折旧决定，折旧是厂商建议零售价及其租期结束后车辆残值之间的差额，即“车价-残值”是融资租赁成本的主要决定因素。残值越高，每月的租金成本将越低。

这不是先例。特斯拉目前的保值回购，就获得了两家美国金融机构的支持，其中之一便是著名的富国银行。公开数据显示2013年保值回购的融资租赁为特斯拉贡献了25%的销量。以特斯拉残值锁定的Model S级车型为例，相当于3年的月供计划结束之后以不低于它的价格回购。特斯拉会设定几个指标，比如里程数、电池衰减程度等，如果符合指标，只要想卖都能卖出，实际上相当于创造了一个二手车的活跃市场。

对于公交车及出租车而言，采用融资租赁模式，即融资公司批量采购车辆，推出带残值的融资租赁服务，上述单位仅需每月支付租金即可，从而大大削减新能源汽车应用的高额成本。“带残值的融资租赁比不带残值的融资租赁和车贷的月供还要低，会减少用户每月的现金流压力，同时用户还可以根据自己对车辆的喜爱程度选择租赁的年限。”王炜对汽车产经网表示。

不过，目前中国市场上“带残值的融资租赁”产品并不多，主要原因是残值预测的风险及残值定价、融资租赁车辆预测的风险及残值定价以及融资租赁车辆退出机制的不完善。“目前我国二手新能源汽车市场的不成熟导致残值定价机制的不完善，进而影响汽车融资租赁产品定价，使融资租赁产品较其他汽车金融产品而言尚未展现特殊的优势。”

在王炜看来，通过这些需求把新能源车乃至纯电动车拉升到一个门槛级的数量规模之后，产业才能形成良性的自我循环。同时他还判断，未来三到五年内，融资租赁会迅速火起来。如果融资租赁汽车金融和二手车业务被激活，中国汽车市场将会催生新的商业模式；而融资租赁将会是新能源汽车能够走向终端的一个非常有利的推手和路径。

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