截止到今年前三季度，特斯拉已经交付了 908573 台车。

事实上，如果没有今年二季度的黑天鹅，特斯拉或许已经实现了百万交付。而即使一波三折，马斯克上个季度依然说，今年希望实现 150 万的年交付。

不过除非四季度特斯拉交出 60 万辆的成绩单，否则马斯克今年的 KPI 应该是无法完成了。

完成 KPI 很难，立 flag 很容易。

刚刚结束的财报会议上，一直对资本市场嗤之以鼻的马斯克，居然罕见地谈起了股价：「长期来看，我认为特斯拉的市值可以超越苹果和沙特阿美的总和」。

开口就是超越全球第一市值，在马斯克看来，特斯拉的长期价值到底是什么？特斯拉距离完成今年的小目标，还有多远？新产品、新技术...到底什么时候来？

下面开始。

一、销量利润双新高

三季度特斯拉交付了接近 35 万台车，环比增幅高达 35%。

当然这样比较有问题，因为二季度的特斯拉遭遇了疫情和供应链的双重考验。但这并不影响三季度成为特斯拉历史交付高峰，以及各种销售数据的历史最高：

汽车业务营收 186.92 亿美元（1351 亿元）；

总营收 214.54 亿美元（1551 亿元）；

汽车业务毛利 52.12 亿美元（377 亿元），汽车毛利率 27.88%；

总毛利 53.82 亿美元（389 亿元），总毛利率 25.1%；

GAAP 准则下净利润 33 亿美元（238.55 亿元）。

销量摆在这，但净利润 33 亿美元，应该算什么级别？

我们拿 BBA 来比较一下：今年二季度，戴姆勒集团净利润 32 亿欧元（226 亿元）；宝马集团净利润 34.3 亿欧元（242.5 亿元）；奥迪上半年净利润 49 亿欧元（346.5 亿元）。

这意味着特斯拉的盈利能力，到了这个季度，已经完全站到了 BBA 的台阶，正在和百年老字号掰手腕——以更低的交付量。

特斯拉官方则在财报文件中这样写：

「我们实现了行业领先的营业利润率，同时也遇到了重大不利因素。原材料成本上涨影响盈利能力，同时柏林工厂、得州工厂和 4680 电池产能爬坡效率较低。此外，与我们市场上的所有其他主要货币相比，美元在持续走强。」

为什么得州/柏林工厂爬坡慢？官方解释是「我们使用了更先进的生产工艺，所以慢」：

「我们今年初开始在得州工厂生产使用前后车身铸件/结构电池组的 Model Y。除了 Fremont 和上海外，任何行业都未大规模生产过这种尺寸的铸件。我们计划在今年年底前，在柏林工厂引进前置铸件和结构电池组。」

为了在爬坡阶段保证利润率，特斯拉找到了新的降本方式：平滑交付曲线。

官方这样形容：「我们在每个季度最后几周，都会达到巨大的交付量，造成运输成本的上涨和不稳定。因此，我们开始过渡到更平稳的交付速度，季度末会有更多的车辆在运输中（而不是力争交付）。我们预计，将物流曲线平滑至整个季度，可以优化每辆车的成本。」

然而特斯拉自己也清楚，提高新工厂的生产效率，才是降本增效的最优解。所以财报文件中也写明了 Q4 的主要目标：

「尽快提升生产效率、克服物流和供应链瓶颈。特别是电池供应链，它将是中长期电动汽车市场的主要限制因素。」

总的来说，这份财报文件依然很特斯拉：强调绝对的生产效率，同时依然保持着够快的成长速度。

进入马斯克时间之前，我们再总结一些关键数字，让大家对三季度的特斯拉有更深了解：

太阳能装机 94MW，储能装机 2.1GWh（历史新高，环比翻倍）；

超充站环比增加 312 个，超充桩环比增加 2718 个；

3 季度全球充电收入是去年同期的3倍；

截止到 9 月 30 号，北美共有超过 16 万 FSD Beta 用户；

9 月底柏林工厂 2170 电池 Model Y 周产突破 2000 辆。

二、什么时候超越苹果？

今天的财报会议时间并不长，因为看完财报大家都知道，特斯拉现在属于销量不愁，新品不快的节奏——按照马斯克说话的风格，甚至已经没有多少可以剧透了。

所以马斯克今天一上来就聊「愿景」和「未来」。

他说特斯拉有一条很清晰的，超越苹果（市值和价值）的路线，「大家都相信我们的市值能远超苹果，我认为甚至会超过苹果和沙特阿美的总和」。

我们来看看马斯克这句话聊了多少钱的天：截止到发稿，苹果总市值 2.31 万亿美元，沙特阿美总市值 2.09 万亿美元——加起来 4.4 万亿美元，而特斯拉市值 6957 亿美元。

这意味着马斯克认为，特斯拉市值还能翻两番，或者增长出超过英国一年 GDP 的市值。

虽然和马斯克以前立过的星际级 flag 相比，突然谈钱显得庸俗了点，但马斯克相信钱只是结果，关键原因，是特斯拉对于人类的价值：「特斯拉团队代表了令人难以置信的、前所未有的未来」。

同样获得马斯克语言股价加成的还有 Twitter，他说在这场横跨 2022 的收购案里面，他的角色更像是工程师而不是投资者，但他认为 Twitter 的实际价值「比目前的估值还高出一个数量级」。

聊完千/万亿美元级别的话题，我们来看一些实打实的产品，按照马斯克的说法，它们是特斯拉超越苹果的关键。

1.FSD

「FSD 已经在这里了」，马斯克强调特斯拉一直可以 100% 实现全自动驾驶，「我们只需要给监管部门展示我们能做到什么」。他甚至认为「目前 FSD 已经可以提供‘放开双手’的自动驾驶能力」。

至于特斯拉 FSD 和其他全自动驾驶的核心区别，马斯克认为是 DOJO，「DOJO 比英伟达的方案更好，它的架构才是对的架构」。

目前北美有超过 16 万 FSD Beta 用户，而特斯拉 Q4 的目标，是「更大规模的推送」。但马斯克提及的推送范围，依然局限于北美洲——难道今年欧洲 FSD Beta 又鸽了？

提到 FSD，马斯克透露今年 AI Day 非常成功，他们「收到了很多世界级人才的简历」。

2.电池

4680 结构电池包是明年特斯拉降本增效的关键，问题是进展到底如何？马斯克的回答依然是「进展顺利」，长期目标也还是北美年产 1000GWh。

但即将在 12 月交付的 SEMI 卡车，已经确定不会用上 4680 电池，目前结构电池包依然是部分美产 Model Y 专属。

他认为 4680 电池其实是一个长期发展的技术，甚至直到 2026 年，它依然会在「成长中」。而特斯拉对于电池技术的长期考虑，则会囊括从矿山到电池的所有步骤。

是的，特斯拉正在锂矿业的门外跃跃欲试，「我们会投资我们能投资的一切，只要我们需要开矿，我们就会马上开矿」。

3.新车

一家目标 4 万亿美元市值的公司，靠什么撑？

马斯克表示甚至都不需要 Optimus，下一款新车就够了——就是那款起码 2023 年底才会登场的最亲民特斯拉。

但他依然没有透露新车的命名和任何技术细节，不过有下面几句话，大概可以证明特斯拉的进度已经不止「新建文件夹」了：

「下一代车型的成本，预计会是 Model 3 的一半」，马斯克相信新车的最终销量将会超越目前所有特斯拉车型总和——这是不是官方剧透，新车价格将会低于 15 万？

还有一款不算新的「新车」，SEMI 在发布 5 年多之后终于要交付了（新 Roadster 依然遥遥无期）。虽然没有 4680 电池，但它依然可以实现 800 公里 EPA 的超长续航（空载），首批或将交付给百事。

三、写在最后

抛开财报会议上马斯克放的卫星，特斯拉三季度本身实属「平平无奇」。

我指的不是特斯拉没做什么，恰恰相反，特斯拉的三季度依然精彩：AI Day 2022、FSD Beta 10.69 等等，虽然没有办法马上转化为盈利，但却是智能电动汽车技术爱好者的狂欢。

「平平无奇」，指的是财报上的数字——即使是特斯拉，也必须按部就班，如今电动汽车的内卷狂潮，也是有边际效应的。

不过，马斯克没有在财报会议上对「年增长 50%」的目标放松，因此特斯拉四季度的唯一悬念，依然来自「平平无奇」的财报数字。

特斯拉盈利的极限在哪里？4680 电池到底什么时候来到中国？2022 交付量真的能增长一半，达到 150 万台？

我们年度财报再见。

（完）

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