零跑汽车走了一条不同于其他造车新势力的高度自研的道路，这条道路也是让零跑能够取得相对优势的原因。但是该路径需要足够长的时间和足够多的资金才能实现。

最近除了蔚小理，哪吒和零跑汽车开始稳定进入TOP5的榜单。继上周分析梳理过哪吒汽车之后（见合众汽车为什么能冲击新势力销量TOP2？），本期我们继续分析和梳理零跑汽车，看看它的发展是否可持续。

T03的销量为什么增长如此快速？是否可持续？

A00电动车市场处于一超多强的竞争格局。其中五菱Mini EV由于其超低的价格，抢占了接近了50%的市场份额。除了五菱之外，还有奔奔Estar、欧拉黑猫、奇瑞小蚂蚁等明星车型。

零跑T03市场竞争格局图

数据来源：保险数据；制图：NE时代

不同于上汽通用五菱Mini EV才3万左右的起售价格，零跑T03走的是精品小车的路线，2020年5月上市初始最低售价是6.58-7.58万元，最大竞争对手是长城欧拉黑猫和奇瑞小蚂蚁。而在2020年国庆节，零跑T03推出了一款全新配置车型——400轻享版，售价低至5.98万元的，但是续航可以达到400km。凭借着超低的价格以及丰富的配置，零跑T03销量快速增长，从而在A00市场获得了一席之地。

零跑T03与竞争对手参数对比（以2021年初的价格和配置做对比）

数据来源：汽车之间；制图：NE时代

2020年5月-2022年2月零跑T03销量

数据来源：保险数据；制图：NE时代

但是2022年，随着成本上升和积分收益的降低，A00市场开始面临挑战。

A00市场的几大主要玩家，上汽通用五菱、长城、长安和奇瑞等，推出A00低价电动车的驱动力很大程度上是由于双积分等合规的要求，叠加积分价值效应。

随着今年电池、芯片等零部件价格的上涨，以及新能源车的供给增加导致积分价值降低，几家主流车企除了现有车型涨价之外也开始调整产品策略。比如长城欧拉，就停产了黑猫和白猫；长安汽车推出糯玉米和奇瑞推出QQ冰淇淋等4万左右的纯电动车型，来和五菱Mini EV竞争。

而对于零跑T03来说，却是经历了两次调价。首先是2021年改款，售价调整到6.89-8.49万。2022年3月，受原材料价格涨价影响，售价再次调整到了7.38-8.99万元。调价后的零跑T03现在面临着两面夹击的尴尬局面。

一是5万以内的低价位A00电动车型供给增加带来竞争。另一方面是A0或A级纯电动车型的价格下探已经接近零跑T03的高配价格，比如哪吒V、几何EX3的起售价也在7万左右，直接形成竞争。如果再增加一两万块钱，会有比亚迪海豚、元Pro、比亚迪E2等更多的车型选择。

零跑T03在2020年5月份上市后，经历了半年左右的销量爬坡，现在月销量基本在2000~5000之间浮动，平均在3500辆左右。NE时代预测，结合现有的竞争格局，零跑T03可能会维持在3000左右的水平，后期很难有更大的突破。

零跑的实力是否能支持其规划发展目标？

零跑汽车也意识到了现在面临的困境，开始进行产品战略上的调整。从零跑汽车的招股材料上显示，零跑汽车的目标是“主要聚焦价格介于人民币15万元至30万元的中国主流新能源汽车市场”。

基于此目标，零跑去年中推出了中型纯电动SUV C11。2022年第三季度，将会推出一款名为C01的新车型。该车型定位中大型轿车，将与零跑C11同平台打造。后面3年，零跑计划以每年2~3款车的速度再推出7款车型，包含2款轿车、4款SUV和1款MPV，价格全部都在10万以上。

数据来源：网络

从下面零跑C11的市场定位可以推测，零跑在中高端市场仍然主打性价比为主，低价高配置与竞争对手形成差异化竞争，从而赢得市场。

零跑C11市场竞争格局图

数据来源：保险数据；制图：NE时代

该竞争策略是否能取得成功，实现可持续发展，取决于零跑在资金实力、研发能力和成本掌控等方面的实力。

1、资金方面，零跑正在准备港股上市进行融资。从招股书来看，2019~2021年期间，公司净亏损分别为8.1亿元、9.35亿元、26.29亿元，毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。虽然亏损比例在逐步收窄，但离实现盈利还有很大的距离。而截至2021年底，零跑汽车持有现金及现金等价物仅43.38亿元，而同期，蔚小理等企业的现金储备均在450-500亿左右。

上市能否成功将直接决定零跑的生死。即使零跑能够上市成功，也不能保证零跑就一定没有现金流的风险。后续后面3年8款车型的上市导致其需要更多的资金支持。

2、在研发方面，零跑核心零部件均以自研为主，是最像比亚迪的一个公司。三电方面，零跑自制电池Pack和电驱系统，这让零跑在新技术应用方面更加自由和激进。比如CTP、CTC的电池和800V、多合一电驱系统等。而在智能网联方面，依托于创始人大华股份的背景，零跑与大华股份联手研发AI自动驾驶芯片“凌芯01”，并基于该芯片开发了完全自主化的智能驾驶系统。

3、在成本控制方面，由于核心零部件自制为主，随着零跑车型增多和生产规模的扩大，零部件的成本会越来越低。

综合来看，零跑汽车走了一条不同于其他造车新势力的高度自研的道路，这条道路也是让零跑能够取得相对优势的原因。但是该路径需要足够长的时间和足够多的资金才能实现，比亚迪依靠汽油车的现金流和电子、电池相关产品生产、销售或代工来支持了电动车及核心零部件的研发和销售，而没有其他业务支持，纯靠资本市场输血的零跑是否能坚持走到盈利的那一天，我们需要谨慎看待。

返回第一电动网首页 >