股价处于高位的宁德时代（300750.SZ）开始“变现”了。电动知家消息，8月12日晚间，宁德时代连发17条公告，披露《向特定对象发行股票预案》，拟非公开发行股票募资不超582亿元。这也被认为是有史以来最大的民营企业定增案。对于宁德时代来说，营收502亿，定增却高达582亿，这样的资本运作大动作，罕见之余，也引发行业和市场动荡。

从定增方案的具体内容来看，70亿用来研发，93亿用来补充流动性，剩余全部用来扩产锂离子电池（419亿）。如定增方案中所陈述之目的：随着新能源汽车渗透率不断提升，全球动力电池产业预计在2025年迈入“TWh”时代，储能行业也已经迎来爆发式增长，基于这样的行业背景，为满足快速增长的市场需求，公司需要做好前瞻性布局，本次募投项目将有助于公司稳步扩张产能，稳固行业领先地位。

宁德时代此时的天量定增确实令人震惊，“震惊”过后，透过火爆的表象，沉下心来，冷静分析，去看看它会对行业产生怎样的影响。警惕宁德时代的“膨胀”，或是被资本裹挟的无序扩张。

上次融资还没花完，一年利息近15亿

电动知家了解到，这是宁德时代2018年IPO以来第二次定向增发，上一次定向增发是在去年7月，彼时每股发行价格为161元，募集资金总额为197亿元。除了上述定增外，宁德时代2018年IPO也为其募集了54.6亿元的资金，仅为此次宣布定增金额的1/10，这笔资金主要用于电池基地建设和储能电池研发。

宁德时代去年近200亿元的融资也主要是用于产能扩张，到目前为止还未全部“花”出去。据公告显示，这笔资金尚有近68亿元在账上，未使用的原因是投资项目尚在建设中，部分款项尚未支付导致。2020年末其账上拥有684.24亿元货币资金，当年仅利息收入便有14.95亿元；2021年一季度报显示，截至今年3月31日，宁德时代账面的货币资金高达716.77亿元。

“理财”之后再融资

在此次再融资之前，宁德时代已经进行了逾457亿元的投资“理财”。

7月27日，宁德时代公告，公司作为有限合伙人之一，参与投资北京高瓴裕润股权投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资金额为人民币3亿元。

7月21日，宁德时代公告，将使用不超过55亿元（含本数）闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型投资产品。

4月28日，宁德时代公告，投资190亿元布局境内外产业链。同时，2020年8月宁德时代公告，计划投资190亿元，对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资。

不止于此，宁德时代也参与设立了4只股权投资基金，总出资额19.49亿元：

2月10日，参与福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙），宁德时代出资5.49亿元；

4月16日，参与宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙），宁德时代出资10亿元；

5月25日，参与博裕四期（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙），宁德时代出资3亿元；

6月25日，参与山东绿色发展股权投资基金合伙企业（有限合伙），宁德时代出资1亿元。

综上，3+55+190+190+19.49=457.49亿元，而这还只是宁德时代投资的不完全统计。

“炒股”高手入股多家上市公司，1年浮盈近80亿元

去年8月份，宁德时代宣布，拟斥资不超190.67亿元，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资。1年时间过去，宁德时代在产业链上下游上市企业的投资总额超过29亿元，浮盈近80亿。由此可见，自身作为牛股的宁德时代，在“炒股”方面也挺牛。

电动知家了解到，8月13日晚间，储能概念大牛股永福股份发布公告称，股东宁德时代因自身资金需求，拟减持公司不超过546.31万股，占公司总股本比例不超过3%股份。按永福股份最新股价96.9元/股计算，对应持股市值为5.3亿元。截至公告日，宁德时代持有永福股份1457万股，占该公司总股本的比例8%，对应持股市值超14亿元。值得注意的是，自从宁德时代入股以来，永福股份的股价已累计上涨426%，最新股价报96.9元/股，总市值达176亿元。宁德时代的持股市值也飙升到了14.12亿元，增值了12亿元，浮盈高达5.6倍

入股多家上市公司，1年浮盈近80亿元。去年8月份，宁德时代宣布，为契合公司业务长期发展需求，推进全球化战略布局，保障行业关键资源的供应，公司拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67亿元，其中境外投资总额不超过25亿美元。

1个月后，即2020年9月，宁德时代产业链投资的第一单就落地了。彼时，锂电池设备生产商——A股上市公司先导智能公告称，拟通过定增引入宁德时代作为公司的战略投资者，募资不超25亿元。宁德时代拟认购全部定增股份，并成为第二大股东。今年6月23日，先导智能披露发行情况报告书，截至2021年6月10日，先导智能此次发行股票总数量为1.12亿股，发行价格为22.35元/股，实际募集资金总额约25亿元，宁德时代正式成为公司第二大股东，持股比例为7.15%。目前，先导智能最新股价为79.42元/股，意味着宁德时代的这笔投资已经浮盈近64亿元。

3个月后，即2020年12月8日，电力勘察设计企业永福股份披露股东权益变动，公司控股股东拟将其持有的上市公司1456.8万股股份，占公司总股本的7.998%，协议转让给宁德时代，交易总价约为2.12亿元，交易单价为14.52元/股。截至目前，宁德时代的该笔投资浮盈12亿元。

2021年1月8日，锂电池检测企业星云股份披露向特定对象发行股票发行情况报告书。其中，宁德时代通过福建闽东时代乡村投资发展合伙企业认购星云股份增发新股309.6万股，共计9999.99万元。目前，宁德时代在星云股份的投资浮盈超过1亿元。

2021年4月15日，防静电超净技术龙头天华超净披露向特定对象发行股票发行情况报告书，本次发行对象最终确定为12家，其中，宁德时代获配金额为1.20亿元，交易价格为24.68元/股。天华超净最新股价为70.28元/股，宁德时代的投资浮盈超2亿元。

综上，宁德时代在产业链上下游上市企业的投资总额超过29亿元，目前浮盈79亿元。

通过资本壁垒，建立产能壁垒，实现稳固霸主地位

据悉，若宁德时代成功定增，582亿元将成为A股历史上最大的民营企业定增金额。有投资界人士向记 者评论称，像宁德时代这样，巨大手笔再融资是为扩大生产线的情况，在A股历史都实属罕见。账面上趴着700多亿，再融资近600亿，可见宁德时代备战未来的“野心”有多大。然而如此大“赌性”的资本运作，也不免让人担心，是不是已经偏离了方向。毕竟，被资本裹挟走的太远是很危险的。

尽管宁德时代的市占率在国内外一直保持的非常出色（全球四分之一，国内半壁江山），但随着行业繁荣发展，诸如比亚迪、中航锂电、国轩高科等竞争对手迅速跟进、对电池需求的盘子变大了，如果不扩产抢占份额，市占率就会被其他厂商瓜分。

而如今宁德时代的竞争优势在哪？可以说这个行业当前技术壁垒已没有那么突出了，宁德时代真正恐怖的壁垒就在于碾压对手的资金壁垒、产能壁垒。用“夯实”全球龙头地位来表达，非常之准确。通过这种资本壁垒，再建立产能壁垒，达到稳固自己霸主的地位，甚至最终达到垄断的地位。这么大规模的定增，目的是什么？把产能扩大，因为技术已经非常成熟了。扩大产能的目的是什么？扼杀竞争对手，也就是说这个行业很快将到高度洗牌的时候了。接下来就是大规模的并购小厂，如果不能接受并购，那么在价格战的面前，小厂就会全面倒闭，处于大鱼吃小鱼的阶段，从而形成高度市场的垄断；加之宁德时代此前对塔菲尔以及近期对中航锂电的专利诉讼不难看出一些端倪。

宁德时代的真正挑战

尽管宁德时代是全球装车量最高的动力电池企业，但和日韩企业相比，在全球范围内的发展并不均衡。宁德时代的成功主要归功于中国电动车市场的规模。2020年，宁德时代的装车量在中国动力电池的市场份额达到了50%，远超其他企业。尽管LG化学、三星、SK、松下等日韩电池公司正在加快在中国的布局，比亚迪也在加快推动电池外供，但宁德时代在国内市场的霸主地位难以撼动。

不过，在与日本及韩国电池企业的全球竞争中，宁德时代处于劣势。根据SNE Research和中国充电基础设施联盟的数据，2020年，宁德时代和LG化学的全球装车量分别为34GWh和31GWh，其中，在中国的装车量分别为31.79GWh和4.13GWh。宁德时代在中国市场的装车量占到了总量的93.5%，而LG化学中国市场的占比只有13.3%。LG化学在中、韩、欧洲、美国等多地，进行全球化布局。欧洲及美国等主要动力电池市场，目前主要的市场份额被日本和韩国的电池企业占据。

宁德时代当然不希望只成为一家中国本土企业，新能源汽车及动力电池行业，在全球范围内都拥有巨大的发展机会。尽管宁德时代想要从日韩电池企业手中在欧美等市场占有一席之地，但是难度极高。激进扩张的同时，如何走向全球化是宁德时代面对的重要课题。

天量定增，引发市场担忧

据了解，此次定增公告公布的当晚，兴业证券连夜举行了电话会议，其号称被2000名投资者挤满。虽然表面如此火爆，但也不免引起了大家担忧。

“宁德时代历史最高价582元/股，这次定增也582亿元，或许只是巧合，但要引起足够重视。”网友“水景一色”由此想起2008年大盘6000点时，中国平安1500亿元高位高估值定增，一举压垮了A股的往事。虽然股市成立的目的就是资源高效配置，定增是股市的基本功能之一，但是无序无度以定增为圈钱手段的定增，只会对这个市场进行破坏。他觉得这是一个不太好的信号，至少在局部领域比较危险。

还有有网友表示，目前pe动态为154，说明股价已经偏高，但是昨天中金和中信都把评级调到653和754。如果按754算，它的总市值将超过工行（目前市值），说不定真的能达到，但这是疯狂的节奏。别提什么新能源，新技术，在国内现在的体制不会让私企做的太大，早晚一地鸡毛。

一位基金经理发朋友圈认为：首先定增这事与宁德时代股价中长期走势并没有什么太大关系，募巨额资金投入项目，做得好股价好，做的不好股价不好，这谁也说不清楚未来到底会如何，京东方A曾经募集千亿有余的资金，股价不还是那样平淡吗?宁德这事，从资本市场角度讲，显然是不厚道的，板块龙头股票在股价高位发巨额定增，历史上这么干的公司就没几个有啥好下场的，要么带崩板块要么带崩市场，如果宁德真想做一家值得众人尊敬的好企业，那么它其实可以选择配股，按照23.29亿总股本，每10股配1股，250元配股价格，这样一来，2.329*250=582.25亿，这事就完美解决了。大股东按照比例掏出0.57*250=142.5亿现金与中小股东捆绑在一起，成为真正的利益共同体。大家要知道582亿啊，这里面的工程会产生多少腐败多少浪费，之前盐湖钾肥投资镁金属一体化项目，一把就亏掉了530亿，这里面有多少落入了私人口袋，谁知道呢。由此也看清楚了，宁德时代就是一家靠着时代机遇做大的公司，仅此而已了，离伟大，值得尊敬，差的特么的太远了！大家就在里面搏搏差价，自求多福吧。

也有分析认为：历次牛熊交替过程中，标志性的巨额再融资事件，通常是压垮骆驼的最后一根稻草，要么终结某种风格，要么直接终结牛市，历史上中国平安曾多次担当这种角色。

曾毓群的“赌性坚强”

“福建首富”、美团创始人王兴，是福建闽西人，曾毓群是福建闽东人，也因为同为福建人王兴的传播，让曾毓群办公室墙上那幅“赌性坚强”的字画，更引发了人们的极大兴趣。王兴说，他一个有幸早年投资了宁德时代的朋友，第一次走进创始人曾毓群那狭小的办公室就被震了一下，只见墙上五个大字“赌性更坚强”！王兴说，当时他那个朋友心想这果然是福建人，调侃问道：“你为什么不挂‘爱拼才会赢’呢？”曾毓群正色地回答：“光拼是不够的，那是体力活；赌才是脑力活。”

截至上周收盘，宁德时代总市值已高达1.17万亿。若此次定增成功，曾毓群身价高达2868亿元。

返回第一电动网首页 >