2021 年 1 月，BBA 三家在中国的销量均同比大涨：

• 宝马大涨 42.8%，达到 9.46 万台；

• 奔驰大涨 16.1%，达到 9.32 万台；

• 奥迪大涨 34.9%，达到 8.25 万台。

在疫情渐缓之后，中国车主对豪华车的消费需求正在爆发。

蔚来瞄准的就是这个市场。

2 月，李斌在央视的《遇见大咖》中讲到了蔚来的打法——与 BBA 分天下。

「我们现在平均 40 万的售价，就是奔驰、宝马、奥迪（所在的主力价格区间）。这个市场一年是 300 万辆，大概 1 万亿元的销售规模。 

我们占 5% 就是 500 亿元，10% 就是 1000 亿元。我觉得有希望用 5 年或更长的时间，三分天下有其一。」

随着 3 月 2 日，蔚来的 2020 年第四季度及全年财报发布，李斌在财报沟通会上再次提到了这个说法：

2021 年，蔚来将增设 20 个 NIO House和 120 个 NIO Space。

其目标是：基本上要做到哪里能买到 BBA，哪里就能买到蔚来。

整个 2020 年，蔚来实现交付 43728 辆车，累计总交付 88444 辆。李斌也一跃从2019年「最惨的人」变成 2020 年「最幸福的人」。

随着 2020 年财报发布，我们可以看到这家创办超过 5 年，持续亏损的中国新造车头部公司经营状况已经大幅好转：

• 2020 全年，蔚来总收入 162.579 亿元，相比 2019 年翻了一倍；

• 2020 年净亏损 51.17 亿元，与最惨的 2019 年亏损超百亿相比收窄了 53.3%；

• 全年交付了 43728 辆车，较 2019 年的 20565 辆翻了一番；

• 全年毛利率达到 11.5%，其在 2019 年的毛利是负的 15.3%。

而在 2021 年，蔚来的「病情」已经没有那么危重，但身上担子依然艰巨：

• 李斌在财报会上披露：2021 年将加码研发投入至 50 亿元，推动基于 NT 2.0 平台的 ET7 量产将是重中之重，而蔚来全自动驾驶技术 NAD也将是投入重点；

• 现有在售的 ES8、ES6、EC6 后续将基于NT 2.0 平台进行升级改款，这意味着改款车型不会早于 ET7 到来，也就是说 2021 年蔚来将没有全新车型上市；

• 2021 年蔚来计划大幅扩充销售和服务网络方面，增设 20 个 NIO House 和 120 个 NIO Space，到今年底蔚来换电站将超过 500 座等等。

• 此外，蔚来今年也面临来自电池与芯片领域的供应链压力。

走过关键的 2020 年，蔚来汽车如何在中国高端电动车市场继续寻求突破，李斌如何带领蔚来走向更好的未来。

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总交付 88444 辆

全年整车毛利转正，蔚来摆脱卖一台亏一台

先来看看 2020 年第四季度的表现。

2020 年 Q4 蔚来交付 17353 辆，这是目前蔚来表现最好的一季。

这一季的销量大增，与金九银十的汽车消费旺季有关。

同时，蔚来在 2020 年 Q4 推出 BaaS 电池租赁方案，这一方案也大幅降低了蔚来车型的购车门槛。

这一定程度上提高了蔚来 Q4 的交付业绩。

李斌在财报会中透露， 2021 年 2 月的订单中，选择 BaaS 方案的车主比例达到 55%。 

这也反映了 BaaS 模式受到车主的认可。

2020 年 8 月，蔚来联合宁德时代等机构成立了武汉蔚能电池资产公司，也就是大家说的BaaS 电池资产管理公司。

这家公司也披露了新进展：已拿到了 2 轮14.4 亿元融资。

李斌说，目前 BaaS 公司的资金已经完全不是发展瓶颈了。 

因为这一季交付量大增，同时蔚来保持了车价坚挺，规模交付也带来了物料成本和制造费效等的改善，蔚来单季度整车毛利率达到 17.2%。 

2020 年全年，蔚来交付新车 43728 辆，全年整车毛利率为 12.7%。

这意味着 2020 年，蔚来彻底摆脱了「卖一台亏一台」的尴尬。

卖车卖得多、毛利率转正，再加上公司内部降本增效，蔚来 2020 年全年净亏损收窄了 53.3% 至 51.17 亿元。

但如果拿着这个数据和同赛道的理想相比，两家的资金效率仍有差距。作为对比，理想 2020 交车 32624 辆，全年毛利率达到 16.4%，全年净亏损仅 1.52 亿元。

交付成绩喜人，亏损收窄，毛利转正。

长期看，支持公司往前走的还有资金储备和研发投入。 

2020 年 4 月拿到合肥建设投资等机构的 70 亿元投资以及 2020 年进行的三次 ADS（美国存托股份）增发，获得近50 亿美元的融资，大大补足了蔚来的现金储备。

另外，2020 年 7 月，蔚来还拿到了建行、工行等的 104 亿元银行授信。

根据财报披露，蔚来现手握现金储备超 425 亿元，是新造车公司之最。比理想汽车的 298.7 亿人民币，多了 120 亿。 

李斌也在财报电话会上披露：蔚来 2021 年将加大研发投入至 50 亿元。

对比，蔚来 2020 年的研发投入是 24.87 亿元，而 2019 年则是 44.28 亿元。

2020 年蔚来的研发投入减少，主要原因是当年只有EC6一款全新车型交付。而2021年，蔚来需要打磨好代表下一代车型的NT 2.0 平台以及轿车 ET7。 

蔚来还给出了 2021 年第一季度的交付量指引，预计在 20000 到 20500 辆。

根据官方数据：

蔚来 2021 年前两月总交付量为 12803 辆，其中 1 月 7225 辆，2 月 5578 辆。

也就是说，蔚来基本上确认 3 月可实现交付至少 7200 辆车。

目前蔚来与江淮的合肥工厂，通过部分产线双班的方式已经可以实现月产能 1 万台的水平。

但由于来自电池包、芯片等环节的压力，蔚来预计在 2021 年 7 月之前，其全供应链产能上线是 7500 台的水平。 

同时，李斌透露，江淮已经启动了扩建工作，计划到 2021 年年底实现单班年产 15 万辆、双班 30 万辆的产能，为 ET7 和后续产品生产做好准备。 

今年开年，随着中国春节、北方疫情等影响一起到来的，还有特斯拉中国产的Model Y开始销售。 

针对 Model Y 所带来的竞争，李斌在财报电话会上的回复很有意思：

「特斯拉会通过降价收割一波订单。蔚来坚持长期策略，不做销量冲刺，所以不像特斯拉一样突然哪个月（销量）就不行了。」

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2021 年研发投入增至50亿元

ET7是最大重头，不会推出改款车型

可以明确的是，NT 2.0 将开启蔚来汽车产品的新时代。

基于 NT2.0 的第一款轿车 ET7，不仅是蔚来新产品序列中重要的一环，在整个自动驾驶和智能汽车业界也具有开创性。

搭载量产激光雷达、标配超高算力计算平台、配备自研自动驾驶系统 NAD、采用固态电池方案，续航超 1000 公里。

这款在 2020 年 NIO Day 上发布的「堆料狂魔」，一推出就受到了整个行业的关注。

李斌在财报电话会上这样形容 ET7 的预定情况：

「ET7 发布以后的表现超过之前任何一台车，作为一款售价 44.8 万起的车型，其表现是超过我们的预期。」 

那么，消费者在期待些什么？

首当其冲的，当然是其上搭载的蔚来自研的 NAD 自动驾驶系统。

在 NAD 之前，蔚来已经推出了 NIO Pilot、NOP 等自动驾驶产品。

目前NIO Pilot 的整体选装率大约为50%，也就是将近 4.4 万车主选了 NP 功能，包括售价 15000 元的 NP 精选包和 39000 元的 NP 完整包（俗称「大小 NP」）。

而 NAD 则是超越 NP、NOP 的一个存在，其对标的对象是特斯拉的 FSD，目标是全自动驾驶。

蔚来希望自己掌握 NAD 的核心技术，目前已经将前 Momenta 的联合创始人任少卿招致麾下，并大规模招揽人才自研自动驾驶技术。

据蔚来在 2020 年 NIO Day 上介绍，NAD 基于 NIO Aquila 超感系统、NIO ADAM 超算平台设计，整套系统可以逐步实现在高速、城区、泊车、加电等场景下的点到点自动驾驶。

蔚来宣布已经建立了包含感知算法、地图定位、决策控制和底层系统在内的全栈自动驾驶技术能力。

据汽车之心了解，蔚来的 NIO Pilot 团队也已经迎来了不少来自国内自动驾驶领域和车企的研发骨干加盟。 

按照此前公布的时间点， ET7将在 2022 年第一季度开启交付，留给蔚来的时间已经非常紧迫。

2021 年，ET7 的量产以及 NAD 的开发和测试还有很多工作要做，而且 ET7 也是蔚来 NT 2.0 平台的首款车型，被外界寄予厚望，所以蔚来会将绝大多数精力放在这两项工作上。

李斌在财报电话会上明确表示，

「在 ET7 量产前，不会对现有产品进行改款，因为基于原平台小改的意义不大。未来将会针对 NT 2.0 平台技术来对现款车型进行更新。

这样对产品力的提升才是巨大的，对消费者的利益也是最大的。」

所以至少在今年，期待蔚来改款 ES8、ES6、EC6 车型的消费者，可以不用等待了。 

那么，在 ES8、ES6、EC6、ET7 之后，蔚来的产品规划的方向会指向哪里？ 

目前已知的信息看，蔚来还将有尺寸更小的轿车车型ET5。

也有券商在这次电话会上问及，蔚来是否会通过设立子品牌的方式进入大众市场。

李斌的回应是 NIO 品牌会始终聚焦在高端市场。

言外，他也表达了蔚来有可能通过设立其他品牌进入大众车型市场。

蔚来几年前通过投资的方式与江淮/广汽/长安尝试进入其他价位的车型市场，但进展都不如人意，目前已经降低合资股比，从 40% 基本上都降到 5% 以下。

这些尝试不会是无用功，已经为蔚来更积极进行大众市场探索提供了可能性。

「更积极进入大众市场，是蔚来长期的战略。」李斌说。

无独有偶，理想汽车 CEO 李想也在其内部信中明确表示，理想汽车的产品规划中，也有推出大众化车型的计划，将覆盖 15 - 50 万元的价格区间。

3

销售服务网络扩张

充换电网络升级，蔚来征战全球化

在财报电话会上，李斌详细介绍了目前蔚来在全国的销售服务网络和充换电网络的情况，也给出了 2021 年的扩张计划。

销售和服务网络方面，蔚来现有 23 个 NIO House 和 203 个 NIO Space，覆盖中国121 个城市。

2021 年计划再增设 20 个 NIO House 和 120 个 NIO Space，扩大地域覆盖。 

蔚来换电站已建成 191 座，覆盖 76 个城市，今年二季度将逐步部署成本更低、体验更好的二代换电站，目标是今年将换电站的总量增加到至少 500 座。

与此同时，蔚来还将加大超充网络和目的地充电桩的建设，目前有 127 座超充站和 1700 多根目的地充电桩，计划 2021 年底分别达到 600 座和 15000 根。

而且，充电网络今年还会向偏远地区倾斜一些，将触角伸向充电基础设施较差的地区和城市，比如内蒙古、黑龙江等。

在售后服务方面，蔚来目前有 31 家蔚来服务中心、158 家授权服务中心。2021 年还要继续加大布局，进一步改善售后服务体系。

在具体的销售服务网络部署策略上，李斌提到了一个很有意思的点，他表示蔚来会选择在 BBA 以及雷克萨克有 4S 店的城市来建设门店，基本上要做到：哪里能买到  BBA，哪里就能买到蔚来。

事实上，李斌曾多次重申其竞争对手并不是特斯拉，而是燃油车中的奔驰、宝马、奥迪，因为车辆平均售价都在 40 万元左右，和蔚来很接近。

按照李斌的说法：

「我们现在的市场平均售价 40 万的就是奔驰、宝马、奥迪，这个市场一年是 300 万辆，大概 1 万亿元的销售规模。

我们反正占 5% 就是 500 亿元，10% 就是 1000 亿元，BBA 大约占百分之二十几的份额，那么我觉得有希望用 5 年或更长的时间，三分天下有其一。」

今年，蔚来也将进入 BBA 的大本营——欧洲市场。

目前蔚来的欧洲团队正在搭建中，产品、销售服务网络也都在进行准备。

李斌表示，进入全球市场是长期的工作，蔚来内部有足够的耐心，蔚来希望在全球各大主要汽车市场占据显著的份额，但这不是一天能做到的。

蔚来已经走过了艰难的 2020 年，而且交出的成绩单还不错，这也在过去一年蔚来的股价突飞猛进的态势中有所体现。

进入 2021 年的蔚来，前两个月的交付量表现也可圈可点，按照这个进度，蔚来最快将在今年 4 月份突破总交付 10 万台的大关。

先期依靠着三款 SUV 车型在豪华车市场站稳脚跟，接下来，我们对蔚来的期待就是 NAD 自动驾驶的研发进度和轿车车型 ET7 的量产进程。

如果这款车能够凭借先进的自动驾驶能力一炮而红，必将带领蔚来迈上一个全新的台阶。

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