北京时间 8 月 27 日 夜间，小鹏汽车在广州瑰丽酒店举办了一场云敲钟仪式——小鹏汽车正式在纽交所上市，股票代码为 XPEV。

作为新造车中第三家赴美上市的车企，小鹏汽车此次 IPO 的融资额达到 15.0 亿-17.2 亿美元，发行估值为 112.0-114.2 亿美元， 是全球新能源汽车企业历史上，定价估值最高和融资规模最大的 IPO，高于理想汽车和蔚来汽车。

融资完成后，预计小鹏汽车的账上现金将超过 27 亿美元（约 186 亿人民币），成为目前新造车资金最多的企业。

在上市前后，很多人问如何看小鹏？同样作为头部新造车势力，小鹏汽车的特殊性又在哪里？

大概三个小时前，我们在上市现场将这些问题抛给了小鹏汽车董事长兼CEO、创始人何小鹏。

下面是我们对小鹏汽车的看法，以及何小鹏的回答。

以下，Enjoy！

01

小鹏的特殊性

就在上市前一天，同为新造车的蔚来、理想两家公司的股价均在美国市场迎来暴涨。

从行情来看，小鹏无疑遇到了好时候。

今天中午时分，市场消息传出，由于认购火爆，小鹏汽车此次拟发行 9973 万股 ADS，相比此前披露的 8500 万股 ADS，增发了约 1433 万股 ADS。

与此同时，确定发行价为 15 美元/ADS，高于此前公告的 11-13 美元/ADS 的发行区间。

消息传出后，许多朋友来问我，这样的定价和估值高不高？小鹏汽车的特殊性又在哪里？

我们的答案是智能。

「智能」，是小鹏汽车一直以来的标签。对于小鹏来说，「智能」甚至比「电动」更契合品牌灵魂。

「we are a leading Smart EV company（我们是领先的智能电动汽车公司）」，这句话是 8 月 8 号向纽交所递交的招股书里面，小鹏向美股市场介绍自己的开场白。

从招股书第 2 页的「Driving Smart EV transformation with technology and data, shaping the mobility experience of the future（利用技术和数据推动智能电动汽车变革，塑造未来出行体验）」开始，小鹏汽车用了巨大篇幅刻画自己的「智能」标签。

1、「智能」首先包括最核心的自动驾驶。

小鹏汽车在招股书里面表示「我们相信，我们是目前唯一一家开发用于自动驾驶商业化的全栈专有软件的中国汽车公司」。

为了证明这一点，小鹏汽车公开了一系列自动驾驶相关数据。

其中包括小鹏汽车的自动驾驶数据集，截止目前已经收集了约 290 万张带注释的图片，并基于深度学习神经网络开发了自然语言处理和自然语言理解功能。

字符干扰

雨天、遮挡

暴雨、夜间

此外还包括辅助驾驶功能方面，截止目前小鹏的 ACC 已驾驶 2500 万公里，平均使用率 66%；LCC/ALC 已驾驶 1110 万公里，平均使用率 43%；自动泊车成功率 80%，平均使用率 46%。

招股书中，小鹏还披露了其最新的 XPilot 3.0 可以实现的一些功能，譬如，会在 2021 年初推出可在高速公路使用的「navigation guided pilot」，也就是 NGP，可以实现自动改变车道，超越其他车辆，识别交通标志以及调节速度等功能。

2、除此以外，智能座舱也是小鹏「智能」人设的另一大组成部分。

根据招股书，Xmart OS 内置的 AI 语音助手可以识别不同的关键字，对文本进行分类并理解语义，支持自然语言连续对话，理解上下文语意，并且语音回复可随时打断，月均使用率超过 99% 。

此外，高德导航系统上开发的智能导航系统，月均使用率达 96%。今年 6 月，小鹏做了优质音乐的 OTA 升级，是第一次在车载系统上对内容进行收费。

3、少不了的还有 OTA

说到OTA，小鹏在招股书里面表示，自 2018 年底至今一共推送 8 次 OTA 升级，所有 ECU 都可做到 OTA；系统可以实时把传感器数据上载到云端，通过标注训练深度学习算法，再把改进的算法 OTA 到用户端。

然而如今几乎没有一个车企不强调智能，小鹏的自动驾驶和 Xmart OS 现在的确好用，但小鹏用什么说服资本市场，它们很可能会一直好用下去？

招股书里面，小鹏汽车多次强调他们是「in house」自研，包括自动驾驶、智能操作系统以及车辆核心系统，包括内部动力总成和电子电气架构等等。

作为车主，我们甚至还能补充说两句小鹏汽车 OTA 的特性。譬如，从没有出现过无法 OTA 的情况；譬如，已经支持夜间自动升级和手机 App 远程升级；又譬如，在我们此前二刷小鹏 P7 时，两天时间内就进行了两次 OTA。（详见：二刷小鹏P7，两天五百公里还OTA了两次，这谁受得了？）

4、「自研」，是小鹏打出的一张关键牌。

截止至目前，小鹏汽车一共有 3,676 名员工，其中约有 43％ 的员工专注于研发。其中分别有 66％，17％ 和 17％ 致力于汽车设计和工程，自动驾驶和智能操作系统。

我们不知道占比高达 43%的研发岗位如何工作，但可以通过结果评判小鹏自研的坚决程度。

2018 年至今年上半年，小鹏汽车在两年半的时间里一共投入高达 37.5 亿元的研发费用。相比之下，前不久上市的理想汽车，2018 年至 2020 Q1 的时间里研发投入为 21.51 亿元。

投入 37.5 亿元之后，小鹏拥有了一间专属的智能工厂，一个从零开始自主搭建的自动驾驶软硬件架构，一套支持 OTA 的智能座舱系统，以及两个高兼容性的汽车平台。

5、接着重点说说工厂和平台。

小鹏将占地 903 亩的肇庆工厂冠以「智能」之名，月初我们去参观的时候工厂方面表示，智能的核心，在于「无人」。

焊装车间工作人员向我们表示，「除了检查和返修，都不需要人工」；冲压车间使用的是全自动冲压线，全部通过系统监控，实现了无人值守；不同生产线之间运送物料使用的是全自动物流车。

工厂总助吴小龙当时对我们说「大量的数据流动，是智能制造的关键」，而小鹏的智能制造目标，则交给了两个平台共同实现。

根据招股书，小鹏汽车的两个纯电平台分别叫做 David 和 Edward。其中小鹏的下一款轿车就将和 G3 一起，基于David平台打造，并且共享约 70% 的零部件。小鹏表示 David 和 Edward 两个平台可以覆盖 2600 到 3100 毫米的宽泛轴距范围，打造不同车型。

从招股书可以清楚看出，小鹏坚定将智能和自研作为品牌护城河，甚至在招股书的「risk factor（相当于‘如果你挂了你觉得最大原因是什么’）」这一栏里面，小鹏依然对自研不离不弃：

「We expect that our research and development expenses will continue to be significant. Furthermore, research and development activities are inherently uncertain, and there can be no assurance that we will continue to achieve technological breakthroughs and successfully commercialize such breakthroughs.

（我们预计未来研发费用占比依然非常可观。此外，研发活动本质上是不确定的，不能确保我们将继续实现技术突破并将这些突破商业化）。」

8 月 8 号小鹏汽车提交招股书之前，我们刚刚完成电动星球的第一次线下粉丝活动，带着八位特斯拉、蔚来、小鹏、理想车主粉丝探访小鹏汽车肇庆工厂 。（详见：探访完肇庆工厂，小鹏和特斯拉/蔚来/理想的车主怎么看P7？）

活动中 8 位不同品牌的车主，对小鹏的印象非常一致——「智能」。

也正是因为这样，我们在上市现场专访何小鹏时，也将话题聚焦在了这里。

02

现场问小鹏

今天晚上七点，距离敲钟还有半个小时，我们在现场问了何小鹏一个问题：人们不可避免会将小鹏与已经赴美上市的蔚来、理想进行比较，那小鹏汽车的特殊性在哪里？

1、小鹏有三个不同：

「在新造车的创始人中，我觉得我是产品经理和程序员的合体，整个小鹏汽车团队的基因，因而是偏软加硬的组合」，何小鹏说。

他觉得，因为是这样一个全新的浸淫，小鹏对于未来的思考因而是不同的。这是小鹏的第一个「特殊」。

也正是因为有这样的基因，小鹏在三家中研发投入占总体投入的比例是最高的。比如，小鹏研发人员占比在今年以前是超过 60%，即使在今年还有 43%；又比如，小鹏每年在研发上的投入是很大，去年研发费就超过了 20 亿。

「无论对软件，还是对数据，无论是绝对值还是相对值，我们在这个行业里面都是非常大。」

正是因为这样，小鹏汽车有了第二个特殊性，或者相较于其他新造车的差异——智能驾驶、智能出行。

至于第三个「特殊性」，何小鹏则说是「一个很大的不同」——小鹏汽车是专注于 15~30 万的中高端的定位。

他告诉我，传统自主品牌大部分都是做 15 万以下中端或者中低端的车。这样的市场，规模大，但相对毛利会低一点。新造车之后，很多友商都瞄准了 30 万或者 30 万以上价格的市场区间。

「这个区间在电动汽车的成本比较高的时候，我觉得是价值非常大。但是逐步随着电动化的普及，我相信中高端市场才是最大的市场。」何小鹏说，小鹏汽车有很多自己的思考，譬如，内部有一种叫不要做小定位、看长线的思考路径。

因为随着时间发展，这样的长线思考或者大市场定位会在某一个窗口到来后，迎来整个市场的爆发。「然后那个时候我们就立即准备好了，我们一直强调要稳健去迎接这样的一个新的定位市场的出现。」

至于这样的市场何时会出现，他认为未来三到五年内是一个非常大的几率。

2、智能汽车怎么赚钱

话题于是回到了软硬件的问题上？大家很好奇，除了买车，智能汽车还能怎么赚钱？

何小鹏说，汽车行业硬件肯定要能挣钱，「整个硬件行业如果没人挣钱就不会有人做硬件了，对不对？」，但是他觉得智能汽车是硬件、软件、服务跟运营的合体，「这个是非常重要。」

如果只靠硬件，他认为会陷入一个过往的竞争红海中去，但如果硬件、软件、服务、运营合在一起的话，则「我觉得会开辟一条全新的赛道，带来一些全新的创新，我觉得这才是我们智能汽车的这样的公司才应该去做的事情。」

何小鹏表示，在更远的将来，小鹏汽车肯定会探索如何把软件、运营组合起来，去实现更好的毛利。

「今天小鹏汽车在 P7 XP 3.0 在做第一步的探索，等我们有了明确的、更多的数据，我们再跟大家分享，我们正在探索。」

3、小鹏的下一步

IPO 后，业内预计小鹏汽车的账上现金将超过 27 亿美元（约 186 亿人民币），成为目前新造车资金最多的企业。

这笔钱会怎么用？

何小鹏说，造车是一个需要很多钱、很多人很长时间，而且整体很复杂的一个过程。现在有了更多的粮草，他认为小鹏汽车下一步最主要的工作有两个：做好产品、服务好客户。

「我一直认为中国如果有公司能走向全球，最核心的基础一定是科技或者叫创新，今年是智能汽车元年，发展会加速，小鹏也会带来更多新的产品新的体验。」这是何小鹏的做好产品。

服务好客户，则是「品牌、销售、服务体系」三个体系结合的事。何小鹏说，今年小鹏汽车一定会在这三个方面下大力，通过更好的服务提升用户的满意度。

4、为终局做好准备

在敲钟仪式上，何小鹏在发言时再次谈及智能汽车。

他坚信智能汽车才是未来，上市让小鹏走到了一个新的台阶。「相信过了这个台阶，我门一定会引导这个时代全新的开始。」

他认为有三个要素会决定智能交通的前景；

1、相信能源的改变：从汽油到电力的引擎，使电动汽车制造起来更简单；

2、更相信软件和数据这个引擎，在改变我们所有人的出行；

2、从轮式、固定翼、到足式，相信交通工具会发生巨大的改变。

但是，在今天来看，他也同样认为在智能汽车这条赛道上没有一家公司进入了安全区。

「我觉得我觉得我们目前在自动驾驶上做得最好，是因为重视。」何小鹏说，小鹏在自动驾驶上投入了新造车中最大的团队，包括软件和硬件，因此才有了即将 OTA 的 XP 3.0。

但即使这样，他认为小鹏目前也只能说领先了半步，甚至不是「一步」。

何小鹏当天做了一个很有趣的判断：非常高级的自动辅助驾驶会比绝大多数人想象中来的快，但无人驾驶会比绝大多数人想像中来的慢。

快！快至 2024、2025，「非常高等级的自动辅助驾驶就会出现。希望我们是第一，且是最安全、数据量最大的。」

「非常高等级的自动辅助驾驶」是什么？

何小鹏说：「我觉得是在有司机情况下，每开 100 个小时、有多少小时是司机不用交互。到 90% 以上是就非常高等级。」

他最后说，小鹏汽车还走在路上，走得是比较早，但也很不容易。他相信，在全新全新的交通工具、全新的交通场景中，会因为巨大变革出现巨大的创新机会，新的出行和 AI 的组合。

「我们幸运，我们提前了半步，然后坚定投入它。」

03

智能赢得一切？

就在今晚，中国造车新势力三强全部上市。

可能很多年后变革尘埃落定的时候，这个夏秋之际的夜晚会成为中国汽车史书又一个注脚。求索近一个世纪的自主汽车，终于以智能电动之名，培育出一批技术和格局都不输国际车企的名字。

在 2018 年的一次专访中，小鹏汽车的人跟我说，他们内部从来不说做电动汽车，说的是做智能汽车。

无论是观察者角度，还是车主角度，我都觉得这句话有道理。

买车满一年之后，我不久前和三哥达成一个共识：G3 是同价位性价比最高的智能电动汽车。

自动泊车的能力达到全球顶尖、车辆使用一年来未出现毛病、ACC（自适应续航）+LCC（车道居中保持）+ALC（打转向灯自动变道）等表现足以应对日常驾驶...不一而足。

小鹏的第二台车 P7 ， 同样以智能为第一属性。

P7 被公认为是一辆拥有「全行业最强辅助驾驶硬件架构」的电动汽车，同时也是一辆绑定了全国顶流内容生态、跑在马路上的个人数字移动终端。

今年 5 月，小鹏官方曾经发布一段视频，披露了 P7 XP3.0 NGP (高速公路自主导航行驶)的细节。

从视频来看，装配 XP 3.0 系统的 P7 已经可以自动识别限速、自动超车、自动进入闸道、识别连续锥筒自动规避、自动变道进入最优快车道等高阶功能。

前几年，舆论普遍调侃这一轮国产新造车是「互联网造车」。

但当上半场结束的钟声敲响之后，我们发现新造车阵营里，只有小鹏汽车坚定地将互联网文化里面的高速迭代、软件定义硬件等等基因植入汽车业。它目前推出的两款车型，也都在呼应、强化着这一点。

这场汽车业的百年变革，国人叫做汽车新四化：电动化、网联化、智能化、共享化。我们见证了小鹏这几年从概念到量产，从合资到独立建厂的历程。小鹏走得不算完美，但从新四化的角度看，小鹏毫无疑问走对了。

上半场冲出重围，下半场腥风血雨。

小鹏汽车还要过许多难关、甚至还有许多坑要填。新造车估值最高 IPO 当然是里程碑，但如何将「智能汽车」概念深入人心，乃至推动更凶猛的浪潮，是小鹏下个阶段的首要目标。

你们认为，小鹏的智能，可以为它赢得一切吗？

（完）

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