我们获悉，3月31日，海马汽车股份有限公司（下称“*ST海马”，000572.SZ）披露了2019年年报。

年报显示，*ST海马2019年实现营业收入46.91亿元，同比下降7.06%；归属于上市公司股东的净利润8519.62万元，上年为亏损16.37亿元，扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后，净亏损为7.31亿元；基本每股收益0.0518元。

报告期内，公司毛利率为5.2%，较上年降低1.8个百分点，净利率为2.1%，较上年提高47.1个百分点。期间费用率为21.4%，较去年下降8%，费用管控效果显著。经营性现金流由4.9亿下降至-5826.4万，同比下降111.9%。公司本期研发投入为6.8亿，同比下降28.4%。研发投入资本化比例为83.3%，资本化比例较高。

*ST海马创始于1988年，旗下拥有海马汽车有限公司、海马新能源汽车有限公司、一汽海马汽车有限公司等企业。2016年，*ST海马实现盈利2亿元。但随着行业水平进步和消费环境变化，*ST海马市场销量持续下滑，连续两年处于亏损状态。其中，2017年净亏9.9亿元，2018年净亏16.4亿元。由此，“海马汽车”按规定被实行了“退市风险警示”。

进入2019年后，中国经济下行压力加大，实体经济举步维艰，汽车行业面临的压力进一步加大，汽车产销量与行业主要经济效益指标均呈现负增长。

*ST海马表示，报告期内，受外部大环境、公司品类战略实施和产品规划的影响，公司销量与多数同行业公司走势基本一致，全年汽车销量为2.95万辆，同比大幅下滑，产销量未达成年初目标。

在此背景下，为了能够保壳不被退市，*ST海马很是下了一番功夫。通过转让旗下公司股权、出售闲置房产、单独进行减值测试的应收款项减值准备收回以及收到的政府补助等，公司以7亿元的非经营性损益成功实现扭亏为盈。

其中，居功至伟、立竿见影的还是卖房产。我们意到，在2019年4月和11月，*ST海马两次出售上海及海口房产总计401套，套现资金3.33亿元，并全部纳入财报用以保壳自救。

如今，时间的年轮已转到2020年，但汽车消费市场的这场“寒冬”仍在继续，*ST海马又如何度过新的危机？

今年1月份，*ST海马只有SUV在生产和销售，产量630辆，销量1147辆，同比去年SUV产销量分别增长了11.90%、7.70%。从3月5日*ST海马发布的2月份产销数据来看，生产量为0，销售量也仅有134辆（均为SUV），同比下降93%。2020年1-2月，*ST海马累计生产汽车630辆，同比下降71%；累计销售1281辆，同比下降60%。

此前，海马汽车还是小鹏汽车的代工生产企业，协议确定的年产量为5万辆/年。

值得一提的是，此前小鹏汽车曾发布公告称，成功控股广东福迪汽车有限公司拿下造车“准生证”。界人士认为，小鹏汽车拥有自己的工厂后*ST海马丧失为小鹏汽车的代工资格只是时间问题。这对于本就处境艰难的*ST海马来说，不是个好消息。

此外，我们还注意到，海马产业园建设有限公司于3月12日正式注册成立，公司经营范围是房屋建筑业、城市园林绿化工程，酒店、餐饮场所建筑装饰和装修、办公楼、写字楼建筑装饰和装修等，而公司法人卢国纲，正是*ST海马的副董事长、执行总裁。

这家公司的成立，也被业内认为是*ST海马全力进军房地产行业，在一定程度上放弃汽车产业的一个重要信号。这难道是卖房卖出了甜头，在为下一次卖房保壳救急来做准备？

3月31日，*ST海马开盘报2.11元。截止上午收盘，该股跌5.02%报2.08元，封在跌停板上。

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