全球电动化进入大浪潮,国际化步伐明显加快,中国新能源车地位将进一步巩固;从最近一系列事件来看,各国际化车企动作不断,在继江淮+大众、众泰+福特、长城+宝马纷纷在中国设立合资公司发力新能源车,戴姆勒入股北汽新能源,吉利入股戴姆勒之后,据彭 博新闻,3月份大众确定动力电池供应商,并初步达成了200亿欧元订单。可以见得,全球国际车企电动化步伐明显加快,有望引领行业迈入新时代。宁德时代成为中国境内唯一、全球内优先采购,应用于大众MEB平台的动力电池企业。此外,宁德时代于3月12日提交招股说明书(更新版),公司2017年实现动力电池出货量12GWH,超越松下,成为全球最大的动力电池厂商,随着加速步入资本市场,与全球市场接轨,在宁德时代的引领下,中国在全球新能源汽车领域地位将进一步巩固。

2016年、2017年考核乘用车平均燃耗积分,2019年考核“双积分”;工信部于2018年3月12日发布2016年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况。2016年度中国境内124家乘用车企业共生产/进口乘用车2449.47万辆(含新能源乘用车,不含出口乘用车),平均整车整备质量为1410kg,平均燃料消耗量实际值为6.43升/100公里,燃料消耗量正积分为1174.86万分,燃料消耗量负积分为142.99万分,新能源汽车正积分为98.95万分。从车企来看,长城、长安压力相对较大,平均燃耗负积分分别为23.45万分、22.94万分。比亚迪、北京汽车、吉利在平均燃耗正积分和新能源汽车正积分有较大优势,都排名位列前三。工信部要求在平均燃耗负积分抵偿归零前,对达不到车型燃料消耗量目标值的新产品,不予列入《道路机动车辆生产企业及产品公告》。随着2019年加入新能源汽车积分考核,整车厂商将加速提前布局新能源汽车,迎接2019年“双积分”考核政策。

重质轻量,2018年第二批新能源汽车目录技术提升显著,纯电动乘用车补贴整体不降反升;2018年3月8日,工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2018年第2批),共51款,其中客车27款,乘用车10款(3款插电式),专用车14款。乘用车中,除了1款北汽新能源的续航里程155km之外,其他6款纯电动都在300km以上,其中2款400km以上,单车带电量平均53kwh。整体来看,纯电动乘用车补贴不降反升,里程补贴标准提升约2%~14%;电池系统能量密度基本都在140wh/kg以上,可以拿1.1倍补贴,与2017年持平;车辆能耗调整系数有3款(占43%)可以拿1.1倍补贴。纯电动客车基本可以按照上限拿补贴,补贴下降幅度约40%;系统能量密度基本都在135wh/kg以上,可以拿1.1倍补贴(2017年是1.2倍);EKG基本都在0.21~0.15之间,低于0.15的没有,只能拿1倍补贴。专用车由于度电补贴下降约40%,EKG基本可以做到0.35以下(1倍补贴系数),因此,专用车补贴整体下降约40%。

投资建议:国际车企引领电动化浪潮,中国头部企业竞争力渐显,关注具有全球竞争力的企业,重视有望受益于全球化采购带来的增量环节,比如电解液。此外,纯电动乘用车单车带电量显著提升,不要忽视中游相关机会。继续推荐电解液龙头新宙邦;关注钴板块如华友钴业、寒锐钴业等;锂如赣锋锂业、天齐锂业;正极如杉杉股份、当升科技等;核心零部件如三花智控、银轮股份、旭升股份等。

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