9月2日，A股"人形机器人第一股"宇树科技（688836.SH）在上市后的第11个交易日盘中跌破550元/股，总市值跌破2230亿元，较8月19日上市首日创下的1100元/股开盘高点已经腰斩，较高峰市值蒸发超2200亿元。

宇树科技于8月19日登陆科创板，发行价150.80元/股。上市首日，宇树开盘报1100元/股，较发行价上涨629.44%，总市值一度达到4449亿元；当日收涨460.34%，成交额231.60亿元，换手率85.28%。

此后，宇树股价持续回调，上市次日跌超18%，至9月2日盘中较1100元的上市首日高点累计回落约50%。

图片来源：东方财富网截图

宇树股价持续回调的背后，是多重因素的共同作用。估值层面，上市首日的爆炒，使得股价严重脱离基本面支撑。

基本面上，2025年宇树全年营收16.99亿元，主营业务毛利率达60.13%，是行业内少数实现规模化盈利的整机厂商，产品覆盖工业巡检、应急救援、商用服务等多元场景。但即便如此，这一规模仍难以匹配其上市初期被推至数千亿元的市值体量。

今年上半年，宇树科技实现营收11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，去年同期为-3202.45万元；扣非后净利润2.44亿元，同比下降19.34%。

宇树科技表示，收入增加主要系受益于人形机器人下游应用场景的逐步丰富、市场需求的持续景气，公司人形机器人产品收入保持相对较快增长。但同时，随着公司营收基数已大幅提升、行业热度有所缓和及市场竞争日趋激烈，上半年营业收入的同比增速亦较年度复合增长率有所下降。

此前，宇树科技创始人王兴兴在世界机器人大会发表上市后首场公开演讲时，为具身智能的"ChatGPT时刻"给出量化标准：在约80%的陌生场景中，机器人仅凭语音或文字指令即可完成约80%的任务。

他判断，达到这一产业临界点"快则2至3年、慢则5至10年"。王兴兴同时坦言，当前多数AI模型在固定场景经专项训练后任务成功率接近100%，但一旦更换操作物品或稍改环境，成功率便大幅下降，整体效率与泛化能力仍显不足，这也是行业尚未大规模推广的主要原因。

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