在过去一年多的时间里，吉利频繁进行海外并购，除收购宝腾、路特斯股权，入股AB沃尔沃以及戴姆勒，并全资收购美国飞行汽车。不仅如此，吉利还同时在国内和海外市场有至少3个大的项目正在投建。大致梳理，2017年吉利对内和对外投资的规模，已经接近千亿。

频繁的并购和扩张让吉利的资产负债不断攀升，2014年末，其总负债为974.7亿元，到今年一季度，这一数字上涨到1842.6亿元，三年时间几乎翻番，这让业内对吉利的资金来源以及财务稳健情况多有疑惑。

4月20日，吉利控股曾在上海清算所披露材料，计划发行20亿元中票。在资金用途中，吉利控股方面表示，其中10亿元用于归还集团公司银行贷款，10亿元用于归还公司企业债券，从而降低间接融资占比，提高直接融资占比，优化融资结构。据募集说明，截至2017年9月末，吉利控股及其下属子公司待偿还中期票据35亿元，企业债22 亿元，公司债20 亿元，海外债7亿美元、5亿欧元和30亿瑞典克朗。合计77亿元人民币、7亿美元、5亿欧元及30亿瑞典克朗。公司的负债合计上升至1678.7亿元，增幅达到72%。2014年至2016年及2017年9月末，吉利的资产负债率分别为74.90%、74.41%、69.76%和68.63%，一直处于较高水平。

在当时，有多家媒体据此对吉利的高负债率进行质疑。吉利方面并未就此作出回应。然而7天之后，这笔发债因公司融资计划有变而取消。吉利控股集团董事、常务副总裁兼CFO李东辉近日在接受第一财经记者采访时首次回应当时取消发债的原因，以及对于吉利“高负债”的看法。他表示，取消发债是因为当时利率过高，发债并不划算。

对于资产负债，他认为目前业内对于企业资产负债率高低的评判标准，更多参照的是国内上市公司的情况。“按照世界500强资产负债率的标准来看，（企业的负债）普遍都是在70%多，很多都是在80%，包括宝马、奔驰、大众，全世界最成功的几个汽车企业，它们的资产负债率都是在78%以上。所以吉利完全是符合标准的。”吉利控股的负债虽然达到1842.6亿元，但总资产已经达到2773.83亿元（截至2018年一季度）。与此同时，李东辉说，2017年吉利控股手中握有现金540亿元，银行承兑汇票240亿元，现金加等价物约等于780亿元现金等价物。在他看来，吉利控股2017年的资产负债率为67.3%，低于70%。同时，从净利润上看，2016年和2017年，吉利控股的净利润分别为117亿元和188亿元，利润增长快速。因此在他看来，这样的负债是合理并且可控的。

针对外界所言，吉利的海外并购使得其资金链承压的问题，李东辉对记者表示，此前收购戴姆勒股权，吉利并未动用境内资金，也并未用吉利控股集团和旗下任何一个公司进行抵押担保。

据其透露，在吉利计划收购戴姆勒的过程中，有境外三家银行参与其中。在此之前，兴业银行已经公开表示参与了吉利入股戴姆勒的项目。李东辉告诉记者，和收购沃尔沃一样，李书福在两三年前就已经在考虑相关事宜，但收购的过程却相当的迅速。整个收购的资金结构方面，吉利采用了“股权领口”的方式，“由境外银行来搭建这些结构，包括股票的购买，也包括引资结构的安排，全是用这些股票自身的结构设置来做到的。”

“上行的收益的话，在一定的收益范围内是属于吉利的，但是超出相应的收益范围，我们把这个收益放弃掉了。对于下跌的风险空间，也基本上封存在很小的范围内。具体来讲，无论它跌多少，我们能承受非常小的不到10%的损失。”李东辉说。之所以如此，他强调对于吉利控股来说，入股戴姆勒并非为了投资收益，而是看重此后的协同空间。据其透露，目前吉利已经在和戴姆勒方面就此进行探讨。

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