昨晚，蔚来正式发布了三季度财报。

老实说，纵观这份阶段性成绩单，只能用“喜忧参半”所形容。首先，望向积极地一面，其7月、8月、9月累计交付量，的确创下历史新高，达到61,855辆。

对应营收达到186.74亿元，环比增长7%；调整后净亏损约44.13亿元，环比收窄2.7%；自由现金流转正，现金储备增长至422亿元。

与此同时，通过持续的成本优化，蔚来三季度的整车毛利率，也提升至了13.1%。而研发方面，继续保持高投入节奏。

据财报显示，整个三季度，今天文章主角投入的费用约33.2亿元，较2023年第三季度增长9.2%，较2024年第二季度增长3.1%。

整体来看，随着一个个积极信号的展现，算是走在正轨之上。

但始终不可忽略的是，蔚来的三季度亏损达到52.38亿元，净亏损50.6亿元，同比增亏11.0%，环比增亏0.3%，经调整净亏损为44.13亿元，同比亏损增加约4.6亿元。

换言之，“烧钱”造车，仍在继续。

至于背后的原因，主要由于基础设施建设的消耗，譬如一座座换电站的落地，以及乐道销售渠道正在迅速扩张之中。

也恰恰基于这样的背景，必须承认的是，抛给这家新势力造车的生存压力依旧很大，距离真正意义上的爬出泥潭，要走的路同样还有很长。

好在，值得庆幸的是，结合其对于四季度的相关指引，预计交付量将来到7.2万辆-7.5万辆。顺势，减去10月已经交付的2.1万辆新车，简单换算今年剩余的两个月，平均交付量将达到2.55万辆。另外，四季度营收指引为196.8亿元-203.8亿元，同比增长15.0%-19.2%。

总之，将继续向上。

而在聊过了三季度财报的基本盘，接下来的篇幅将重点聚焦在电话会上李斌的种种输出，可以说看点满满、十分重磅。

其一，有关乐道。

“如果看完整的交付月的话，我们12月份也就是第三个完整交付月，能交付到1万辆，明年3月份我们的产能和交付目标是2万辆，我们认为这是一个合理的排货节奏。”

最近一段时间，相信许多读者都能听到有关L60产能“拉胯”的吐槽。对此，李斌做出了回应。

不过，理想客观的讲，在制造端这款新车确实有所缺失，提车周期过长则让很大一部分潜客倒戈友商。

在李斌眼中，“由于补贴的原因，现在乐道的需求肯定没有9月那么热，但试驾转化率在非常高的高位，远远高过蔚来的车，这说明乐道在所在的市场产品竞争力非常强。”

看似，仍然信心满满。

很快，这位掌舵者有关该品牌继续剧透道：“乐道除了L60上量之外，明年还会推出两款全新的车型，一款是6/7座SUV，另一款是大5座SUV，与理想的L8、L7相比，会有非常好的价格竞争力。”

另外，乐道明年的毛利率目标是做到15%，到今年年底会开设300家门店。

而作为旁观者，更想说的是：“切入主流大众市场乐道肩负的使命，就是让整个蔚来通过巨大的量变产生彻底的质变。”

绝不是危言耸听，前者但凡不及预期，后者的处境将愈发糟糕。

其二，有关萤火虫。

是的，千呼万唤始出来，李斌在三季度财报电话会中官宣，蔚来第三品牌正式命名为“萤火虫”。

并且首款产品与品牌同名，将于今年NIO Day发布，明年上半年正式开启交付。

进一步了解后，“萤火虫”在整个蔚来的定位，相当于宝马集团的MINI品牌。将在设计、安全、空间、智能以及补能效率等维度，全面超越用户期待，开启全球高端小车的智能电动时代。

而就目前已知的信息，其首款新车售价约为15万元左右，采用BaaS车电分离之后还能进一步下探。另外，将放在NIO house内销售，不会独立建设渠道。

由此不禁试问，你看好采用轻资产方式运营的“萤火虫”吗？

其三，有关未来。

这一部分，李斌给予了最多的笔墨。开胃小菜，便是智驾方面基于世界大模型的端到端进展。

“我们已经将其用在量产车上，推送给了先锋领航团，已经做了些主动安全的功能，第三方的测试有很好的表现。我们在乐道上实现了纯视觉的城区领航辅助，接下来几个月会有新版本能看到产出。”

平心而论，站在一名用户的角度，参考友商们的拼命狂奔，今天文章的主角必须在该维度奋起直追了。不然，使用体验上将会被越拉越远。甚至令外界感觉到单季度超30亿元的研发费用打了水漂。

相比之下，主菜则有三道。

明年蔚来本品牌，会陆续切换到NT3平台，进入到全新的产品周期，旗舰轿车ET9会是其中的首款车型，明后两年会完成整体切换升级。

得益于三个品牌的合力相助，明年整个蔚来的销量目标，要实现同比100%的增长，粗略估算将冲击年销45万辆。

后年，也就是2026年，蔚来会努力做到全年盈利。虽然按照李斌之前立下的Flag，这一关键节点本应该是今年，但结果却事与愿违。

不过，说了总比没说要好。

写到这里，文章渐渐临近尾声，望着今天文章主角的三季度财报，再次陷入到一种“责之深、爱之切”的复杂情绪中。

一方面，坚持纯电技术路线的蔚来，的确在中国车市留下了一个不可复制的样本，有许许多多值得褒奖与点赞的地方。另一方面，即将度过十岁生日的蔚来，却还没有长大成人，有不少瑕疵与顽疾需要化解。

而随着中国车市的竞争越来越残酷，留给它调整的时间也变得越来越有限。最后，略显感性的讲，“大哥，给点力呀！别让那么多关心你的人失望！”

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