8月23日晚间，德赛西威（SZ 002920）发布了2021 年半年度报告。得益于智能驾驶、智能座舱等新产品的快速商业化落地，今年上半年德赛西威的营业收入和净利润均实现了不错的增长。

○  总营业收入：40.83亿元，同比增长57.25%

○  归属于上市公司股东的净利润：3.7亿元，同比增长61.01%

此前，德赛西威在发布半年度业绩预告是曾指出，上半年归母净利润预计在3.6—3.75亿元之间，目前来看基本符合预期。分业务板块来看：

○  智能座舱营收：33.38亿元，同比增长44.13%

○  智能驾驶营收：5.71亿元，同比增长182.68%

○  网联服务及其他营收：1.74亿元，同比增长121.30%

其中智能座舱业务由德赛西威原车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统和驾驶信息显示系统三类产品整合而来，该板块是德赛西威目前最主要的营收来源，今年上半年营收占总营收的比重达到了81.75%。而同期的智能驾驶业务和网联服务等占比分别只有13.98%和4.27%。但从增幅来看，智能驾驶和网联服务正展现强大韧性，未来增长可期。

该财报数据发布后，德赛西威股价出现了小幅度的上涨，随后回落。截至8月24日收盘，德赛西威股价报93.02元，总市值为511.6亿元。

德赛西威近一年股价走势，图片来源：东方财富网

业绩飘红背后，标杆产品快速量产落地

作为本土汽车电子领域的主要玩家之一，德赛西威上半年业绩的大幅增长，一方面与国内车市整体增长有关，另一方面也是德赛西威在智能座舱、智能驾驶等领域的前瞻布局进入红利收割期的重要体现。

今年上半年，虽然全球车市饱受疫情、芯片短缺及原材料涨价的折磨，但国内车市依旧实现了不错的增长。据中汽协统计数据，今年1-6月，我国乘用车产销分别完成984.0 万辆和1000.7万辆，同比分别增长26.8%和27.0，其中中国品牌汽车的市场份额上升5.7个百分点，新能源汽车渗透率由年初的5.4%提升至9.4%。

特别是智能电动汽车领域，以蔚来、小鹏、理想等为代表的新造车企业，表现均十分亮眼，上半年交付量分别达到了41,956辆、30,738辆和30,154辆。另外诸如广汽、长城、长安、奇瑞等自主车企上半年也均取得了不错的销量表现。这些都是德赛西威当前的主要客户，他们的销量提升，自然而然让德赛西威随之受益。

除此之外更深层次的原因，则是汽车行业整体智能化变革的持续加速，对智能驾驶、智能座舱等提出了巨大的需求。比如德赛西威的智能驾驶业务，虽然现阶段整体的营收规模并不大，已经凸显出超强的爆发力，上半年陆续获得了理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗、吉利汽车、奇瑞汽车、 广汽乘用车等客户的新项目订单。

具体到产品，报告期内德赛西威的全自动泊车、360度高清环视等ADAS产品持续获得了国内主流车企的新项目订单，代客泊车产品也即将在多家主流车厂客户的新车型上配套量产。另外，备受关注的L4高级自动驾驶域控制器产品 ——IPU04，以及融合了高低速场景的自动驾驶辅助系统，亦获得了相关项目定点。

德赛西威三大业务体系，图片来源：德赛西威

智能座舱方面，上半年域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得了一汽丰田、长城汽车、 吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单。网联服务方面，座舱安全管家获得了主流日系车厂定点， 蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等产品获得前装量产订单。

这些都与汽车智能化和网联化变革的快速推进分不开。由于智能驾驶、智能座舱等在提升驾驶安全性和舒适性方面具有重要作用，目前越来越多的消费者在购车时倾向于具备此类功能的新车，市场渗透率就是最好的证明。

据相关统计数据显示，2020年我国智能网联汽车销量为303.2万辆，同比增长107％，市场渗透率约为15％。2021年一季度，L2智能网联汽车的市场渗透率进一步提升到了17.8％，其中新能源汽车中的L2智能网联汽车市场渗透率达30.9％。德赛西威作为其中的重要参与者，必然随之受益。

目前来看，对于这波智能化和网联化大潮，德赛西威算是成功赶上了，并已经开始享受红利。接下来，基于德赛西威完善的产品线布局，以及相较于外资企业更快的响应速度和成本优势，西部证券研发中心预测德赛西威仍将具备较大的提升空间，至 2025 年，德赛西威在座舱域控制、自动驾驶域控制领域的市占率分别有望达10%和27%，在国内座舱市场份额将提升至 30%。

高增长之下，缺芯等风险亦不容忽视

无论从营收还是净利润来看，德赛西威上半年都算是交上了一份不错的答卷。但在高增长背后，德赛西威其实也如其他很多企业一样，备受芯片短缺以及原材料涨价等的困扰。

由于海外疫情反复，导致众多国际半导体大厂运转受阻，今年很多车企和零部件企业都遭遇了缺芯危机。据AFS最新统计数据，截至8月15日，芯片短缺已致全球汽车市场累计减产596万辆，目前这一数量仍在不断攀升。

AFS预测，最终2021年全球汽车市场减产量将有可能攀升至710万辆以上。而一旦整车厂因缺芯减产，对相关零部件的需求必定会随之降低，进而将负面影响向上传递到零部件企业。

事实上，今年二季度德赛西威净利润出现了一定幅度的下滑，只有1.41亿元，环比一季度的2.28亿元下跌了38.16%，据悉很可能就是由于缺芯所导致。此前，业界曾一致认为二季度将是芯片供应最困难的时候。“但目前来看，Q3芯片短缺情况预计将比Q2更为严重。” 盖世汽车研究院此前曾表示。

“因为现阶段缺芯缓解主要是依靠台积电、瑞萨、恩智浦等头部企业的产能分配调整来实现。然而，当前以马来西亚为代表的东南亚芯片封测国新冠疫情持续发酵，众多头部企业的封测及部分晶圆厂关停，产能持续受限，8英寸晶圆及车用芯片产能无法在短期扩大。而按照代工产线投资布产预测，下一阶段的8英寸晶圆产能释放将在2022年之后。”上述分析师进一步解释道。这意味着，未来一段时间缺芯仍将继续影响着汽车行业的正常运转。

图片来源：德赛西威

而且德赛西威作为一家汽车电子供应商，其多屏智能座舱、自动驾驶域控制器等产品也是高度依赖芯片，如果接下来缺芯问题迟迟不能缓解，很难保证德赛西威不会受到影响。

还有原材料价格上涨问题，对汽车行业的影响依然较为突出，也是德赛西威不得不面对的问题。据悉，为此德赛西威已经在通过推动上下游信息透明度、提升重点供应伙伴战略合作关系、拓宽供应渠道、实施战略备料等措施来应对上游供应对公司生产经营带来的影响，增强公司产品力，提高抗风险能力。

另外德赛西威指出，为跟上行业和市场发展的步伐，公司还将持续加大对技术创新的投入，以及多方面确保人才的吸收、留用和培养，以进一步提升公司的整体竞争力。

当前汽车技术发展日新月异，企业如果想要走在行业前沿，必须保持较高的技术研发投入，德赛西威过去几年也一直是这样做的。2017年-2020年，德赛西威过去四年的研发投入分别为4.18亿元、5.24亿、6.37亿元和7.01亿元。今年上半年，德赛西威研发投入进一步提升到了3.9亿元，虽然相较于去年同期减少8.23%，但由于本期新增无形资产同比减少，上半年德赛西威实际研发费用同比增加了30.93%。

虽然在早期，保持如此高的研发投入，会在一定程度上拖累公司的整体业绩，不过从德赛西威近两年的表现来看，这些钱花的显然是值的。虽然去年以来，受疫情、缺芯等的影响，很多企业的表现都不是很乐观，德赛西威却一直在逆势走高，从去年下半年开始就展现强劲的增长势头。特别是2020年Q4，德赛西威营收和净利润分别达到了25.01亿元和2亿元，创下了近两年新高，并于2021年上半年继续保持了这一迅猛增势。

接下来，随着智能驾驶和智能座舱的进一步普及，与此同时德赛西威重点客户的新车销量持续上扬，德赛西威的业绩表现有望再创新高。

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