《科创板日报》（上海，研究员 郑远方），据外媒报道，韩国动力电池企业SK创新（SK Innovation Co.）旗下电池材料子公司SKIET（SK IE Technology Co.）将于5月11日在首尔交易所挂牌上市，今日确定发行价10,5000韩元（约合94美元），为此前宣布的发行价区间（7,8000-10,5000韩元）上限，公司市值达67.4亿美元。此次SKIET预计共发行2139万股普通股，包括855,6000股新股，筹资将超过2.2万亿韩元（约合19.8亿美元），有望成为韩国四年来最大规模的IPO。

另外，SKIET将于4月28-29日进行散户认购，最多641.7万股，占总IPO股票的30%。

湿法隔膜全球市占率超25% SKIET仍求扩产

SKIET公司主要生产锂电池隔膜，客户包括特斯拉、大众、LG等。据SNE Research数据显示，去年SKIET湿法隔膜市占率达26.5%。

据了解，由于隔膜能有效提升电池性能和稳定性，因此隔膜可以称得上是电动汽车电池最重要的零部件之一，在电池制造成本中占比约为15%-20%。

上周，SKIET母公司SK创新预测，全球锂电池湿法隔膜需求量将由2020年约40亿㎡增长至2025年约160亿㎡，并将在2023年起出现供应短缺。

另外，SKIET发布公告显示，2020年公司隔膜销量较2018年上涨490%，预计未来三年，其隔膜销售份额将从目前的55%增长至80%。

4月22日召开的新闻发布会上，SKIET CEO卢载晰也表示，由于需求量持续看涨，为避免供应不足，而公司产线每年需要6.3亿至7.2亿美元投资，现有资金流无法支撑，此次IPO所得资金将用主要用于扩产。据业内分析，SKIET未来两年大约需要13.5亿美元资金。

今年以来，SKIET在隔膜产能扩建上一路高歌猛进。

一方面，公司表示看好中国电动汽车市场前景，将中国作为海外首个生产基地，快速加码中国市场。

就在4月13日，SKIET宣布中国常州隔膜第二工厂正式启动商业运营，当时距去年11月常州第一工厂开始商业运作还不到半年。两座工厂完全投产后，SKIET在中国的产能将达6.8亿㎡，相当于每年可生产66.7万辆电动汽车所需隔膜量。

除此之外，SKIET还将目光投向欧洲。3月公司宣布，将投资逾9.8亿美元在波兰建设3号、4号电池隔膜厂，两厂将于今年Q3开工，2023年底投产。加上目前已在建的1号和2号厂，SKIET在波兰的隔膜总产能将达到15.4亿㎡

预计到2024年，SKIET全球范围内总产能将扩大至27.3亿㎡。

不过，行业分析认为，整体看来SKIET年复合增速低于行业平均水平，其锂电隔膜主要配套自家或下属合资厂，真正对外销售规模可能相对有限。

国内隔膜龙头加速出海

据了解，凭借着技术、资金双高壁垒，隔膜成为锂电产业链上利润丰厚的一个环节。东方证券表示，锂电隔膜需求量增速较快，属于锂电中游优质赛道；2025年隔膜行业整体利润空间有望达到110亿元。

然而此前很长一段时间，全球湿法隔膜产业主要被日韩厂商掌握，中国国内隔膜行业则主要以干法制备工艺为主，而高端湿法隔膜都高度依赖进口。

直到国内湿法隔膜龙头恩捷股份崛起，打破了这一局面。短短4年，恩捷隔膜实现从国内市占率不足1%一跃至全球11%，年复合增长率达106%。目前，恩捷总产能达到33亿㎡，居全球第一，海外销售比例也不断提升。

而另一本土隔膜头部企业星源材质也在湿法隔膜赛道上一路前进。上月，星源材质发布公告，拟与德国布鲁克纳机械有限公司签订隔膜设备合同，用于投建8条湿法隔膜产线。另外，星源与Northvolt签订33.4亿元隔膜供应合同，还计划在瑞典投建湿法产线，预计2025年投产，产能可达7亿㎡。业内分析，此次与Northvolt合作预示星源海外客户占比将持续增长。

中材科技此前也披露2020年年报显示，公司目前产能已达10亿㎡，拥有国内四个生产基地；去年海外收入占比逾15%。

国内隔膜企业大幅扩张下，全球隔膜产能不断向我国集聚，加速本土厂商全球化供应。

另一方面，据最新数据显示，恩捷股份、星源材质、中材科技三家隔膜大厂，在国内湿法隔膜市场的占有率已超过85%，龙头恩捷市占率甚至超过50%。随着三家头部企业扩张，国内市场有望继续向头部厂商集中，行业集中度持续提升。

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