「蔚来正处于规模化作战的前夜。」

ET7马上交付，ES7即将发布，ET5 9月交付。同时，蔚来还将很快迎来ES8、ES6、EC6车型的改款。 蔚来正处于规模化作战的前夜。

昨日，在2021年Q4的财报会上，李斌公布了2022年的多项计划与进展，信息量颇大：

大众品牌：面向大众市场的子品牌已经完成核心团队搭建，车型产品进入关键研发阶段，由“蔚来（NIO）”和子品牌撑起的蔚来汽车集团即将浮出水面。

扩大投入：2022年研发投入同比增加一倍，研发人员扩张到9000人；今年还将大幅增加销售网络和充换电基础设施规模。

新车交付：新车交付节奏将从原来的两三年一款，提速到今年同时交付三款；另外866将迎来改款。

盈利计划：2022年，蔚来的整车毛利目标设定在18%到20%之间，并计划将2023年Q4作为季度盈亏平衡的目标，希望在2024年全年能够实现盈利。

2021全年，蔚来交付91429辆新车，同比增长109.1%。蔚来预计，2022年Q1交付量在25000辆到26000辆之间。

数据显示，2021全年蔚来实现营收361.4亿元，同比增长122.3%。净亏损40.2亿元，同比收窄24.3%。全年整车毛利率20.1%，相较2020年的12.7%再次提升。2021年第四季度，蔚来实现营收99亿元，整车毛利率为20.9%。

一些人可能会关心，为什么蔚来仍然处于亏损状态，目前的困难究竟是什么，毛利率什么时候能够追上特斯拉？

01

ET7订单超预期

压力在于供应一端

订单量代表需求端，产能代表供应端。

目前来看，蔚来的新车订单量乐观。李斌明确提到，蔚来ET7对标宝马5系，蔚来ET5对标宝马3系。

这两款车的订单量充足，李斌透露，蔚来ET7的订单“肯定比媒体报道的订单量（15000辆）要多”。ET5更是成为蔚来有史以来同期订单量最大的新车。

蔚来与宝马的市场竞争不可避免。

中大型SUV蔚来ES7，紧盯宝马X5L 瞄准大五座市场，两款车的目标用户群体也非常相近。从数据上看，定价40万元以上的中大型5座SUV市场是年销量20万辆以上，并且还在逐步增长。

宝马X5L 每个月交付量在12000辆到15000辆之间，市场对于宝马X5L国产的销量预期很高。今年上半年，宝马X5L将在国内生产。

ET5对标的宝马3系在中国市场月交付量早已超过1万辆，宝马3系的电动版也将很快到来。

市场很大，麻烦在于供应端。

目前，蔚来的整车生产由江淮蔚来工厂和新桥工厂完成。江淮蔚来工厂是大本营，除了生产一代平台的“866”（蔚来ES8/ES6/EC6）三款车，还将共线生产蔚来ET7和ES7。新桥工厂是第二工厂，蔚来ET5将在那里作为首款投产车型。

江淮蔚来工厂承担着重要任务。在这里，很快将要正式交付的蔚来ET7，产能方面正处于爬坡阶段。

“蔚来ET7与866共线生产，引进了一些新工艺。同时，蔚来ES7计划今年三季度交付，所以第一工厂有一些复杂局面，既要保证现有三款车的生产，还要为ET7、ES7做生产准备。我们希望ET7在今年三季度能够达到常规产能，前期的爬坡会慢一点。” 李斌称。

江淮蔚来工厂全产线生产能力将在今年年中提升到60 JPH（Jobs Per Hour，每小时工作量）。第二生产基地新桥工厂的厂房建设和设备安装已基本完成，正在进行调试工作，规划产能为60 JPH，计划于今年第三季度正式投产蔚来ET5。

60JPH意味着，工厂的生产能力将达到双班4000个小时可以生产24万辆。在加班情况下，5000个小时能生产30万辆。李斌预计在今年第四季度，蔚来的产能将有根本改善。

除了工厂本身，蔚来还面临行业难题，那就是基础性芯片短缺。

据李斌介绍，蔚来每辆车上大约有1000多颗芯片，其中10%不时地面临供应紧张问题。芯片价格上涨，让蔚来在2021年损失了一些毛利。目前，像英伟达Orin、高通8155这样的高端芯片供应相对充足，短缺的主要是一些来自TI、英飞凌等的基础性芯片。蔚来正在寻找一些替代料去改善这种情况。

动力电池产能和成本上涨问题，对蔚来的影响尚在可控范围内。

蔚来当前主要与宁德时代合作，李斌称，虽然电池产能面临瓶颈，但在去年要求宁德时代年增加产线后，今年的电池供应将能够满足需求。

今年毛利率稳定在20%左右，明年实现盈亏平衡

今年是蔚来二代平台NT2.0新车交付之年。蔚来ET7、ES7、ET5三款车将分别在3月、三季度内、9月末正式交付给用户。

按照李斌此前披露，基于 NT2.0 平台的三款新车在完成产能爬坡后，整车毛利率将达到 25%。

不过，今年也就是2022年，整车毛利率将不会出现立竿见影的效果。蔚来表示，考虑到上游原材料上涨的影响，蔚来2022年全年整车毛利率希望维持在18到20%之间。

据特斯拉财报显示，2021年第四季度特斯拉的整车毛利率达到30.6%，这几乎是多数传统自主品牌车企的两倍，比蔚来的第四季度整车毛利率高出10个点。

为什么蔚来的整车毛利率仍然追不上特斯拉？

一方面，特斯拉超高的毛利率得益于大规模生产，以及特斯拉车辆上的全新技术。2021年，特斯拉在全球交付了93.6万辆。另一方面，蔚来仍处于发展初期，需要持续投入。

20%的毛利率水平，似乎成了造车新势力在进攻与防守的理想平衡点，同时可以确保拥有足够资金用于研发投入、销售网络和充换电基础设施建设。作为对比，同样重视研发投入且在迅速扩张销售网点的理想，2021年全年整车毛利率为20.6%。

据李斌透露，蔚来2022年的研发投入将增加一倍，同时计划在今年将研发人员扩张至9000人。

这是什么概念呢？

截至2021年12月31日，蔚来员工数量超15000人，其中研发人员4809人。2021年总员工数相比上年增长95.9%。如果研发人员扩张到9000人，相当于在2021年的基础上再增近一倍。

销售网络和充换电基础设施建设同样需要不断投入。

蔚来现有46个蔚来中心和341个蔚来空间，覆盖全球155个城市；在中国146个城市拥有60家蔚来服务中心和179家授权服务中心。在今年，蔚来计划新增不少于100个销售服务网点。

充换电方面，蔚来已经建成866座换电站，覆盖中国190个城市，累计部署711座超充站和3786根目的地充电桩。按照既定目标，蔚来今年将新增约500座换电站，新增部署30条Power Up Plan目的地加电路线，中国市场将累计建成超过1300座换电站，6000根超充桩和10000根目的地充电桩。

为改善毛利率，蔚来也在不断做出一些调整。比如，蔚来于2021年四季度开始使用三元铁锂电池，其成本比三元锂电池更低，这对2021年底四季度的毛利率的改善有所帮助。2021年第四季度，蔚来车辆毛利率20.9%，较上个季度的18%增长约两个点。

当然，更大的毛利率改善节点一定是在NT2.0平台的三款新车完成规模交付之后。

从历年财报数据看，蔚来兜兜转转，至今仍处于亏损状态。但参考特斯拉和许多科技公司的发展，亏损主要源于整个布局尚未完全铺开。在品牌建设、新车产品矩阵、技术研发和充换电设施等工作没有真正落定之前，蔚来在投入方面基本上不会妥协。

亏损状态将持续到何时？好消息是不会持续太长。

李斌表示，希望到2023年Q4达到盈亏平衡，2024年实现全年整体盈利。这也意味着，从现在到明年下半年，蔚来将真正进入大规模的产品交付阶段。2024年之后的蔚来，才会正式向外界展现出自己的全貌。

03

子品牌、新车产品

悄然推进

到2024年，蔚来会展现出怎样的全貌？

从已有发展轨迹看，蔚来意在成为类似大众汽车集团的庞然大物。

成立早期，蔚来在特斯拉身后亦步亦趋，不过，现在二者的节奏已经有所不同。

特斯拉在Model S、Model X两款豪华车型上小试牛刀后，很快以Model 3、Model Y横扫市场，规模交付后整车毛利率达到了令同行惊叹的30%。

蔚来则一直将重心放在了对标BBA的豪华车型上，平均售价保持在40万元以上。

李斌认为，特斯拉通过“3”和“Y”与早期的产品做了很大的价差，从而进入到了非常大的市场，这一策略非常成功。但是Model S和Model X的销量下降也非常大，说明一个品牌能接受的定价范围是有限的。

“大众的保时捷、奥迪品牌都非常成功。我们坚持完整的效率导向，不会牺牲毛利率去占领市场。NIO 品牌是5 - 10万美金的价格区间，我们看到3 - 5万美金的区间，还有一个非常大的市场，并且可能有合理的毛利。”李斌表示。

结合此前子品牌的信息，蔚来将瞄准3-5万美金，也就是18到30万售价的市场推广子品牌的车型。据李斌透露，新品牌的核心团队已经搭建完成，首款产品已经进入关键研发阶段。

将蔚来NIO品牌比作奥迪，子品牌比作大众，最终的形态自然是大众汽车集团。如果说特斯拉以大规模生产Model 3、Model Y纯电动车发起对燃油车市场的革命，有点类似福特与丰田扮演的历史角色，意在成为大型汽车集团的蔚来，又将扮演怎样的角色，相信时间很快会给出定论。

眼下，蔚来在做的是聚沙成塔，积聚更多能量。

这包括，更新在售车型。今年内，蔚来计划为老款蔚来ES8/ES6/EC6三款车提供智能硬件升级。原因在于，蔚来“866"的座舱芯片仍然是2018年的芯片，而今天复杂运行一些复杂的软件会有挑战。

同时，蔚来会推出2022款的866改款车，这些新车将搭载5G模块以及高通8155芯片，在这个基础上，866可能会调价（同步消化今年的供应链价格上涨）。

值得注意的是，蔚来暂时并未因动力电池成本立刻做出售价体调整，而是仅结合智能硬件的产品升级进行合适的定价调整。这背后，固然有蔚来想要确保销量势头不受影响的考虑，或许也体现了蔚来已经初步具备品牌溢价能力，足以消化动力电池成本的上涨。

按照计划，蔚来ET7交付后，会同步开放辅助驾驶功能。在今年四季度，有望对某些地区的用户开通NAD订阅服务。

海外市场方面，蔚来在挪威的月交付量已经稳居当地六座和七座市场前两位。今年，蔚来的服务将相继在德国、荷兰、瑞典落地。

蔚来预计，2022年第一季度将交付25000到26000辆新车。

可以看到，造车新势力中的蔚来、理想和小鹏三个头部玩家，均在完成从0到1的模型建设阶段后，正式进入从1到10的规模扩张阶段。在新的阶段，新车产品会覆盖不同价格市场，新的技术也会开始适配更多的场景。

随着NT2.0平台的新车逐渐放量，再加上子品牌的新车产品陆续交付，蔚来的整车毛利率才会真正大幅跃升。

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