2021年，国内新势力车企涨势惊人，三巨头蔚来、小鹏和理想汽车，在这一年的交付量纷纷突破9万台，同比2020年分别大涨109%、263%、177%，令同行羡慕不已。

不过，虽然在销量上得以突破，“蔚小理”依然处于亏损状态。据官方财报数据显示，2021年第三季度，蔚来、小鹏和理想的综合毛利率分别达到20.3%、14.6%、23.3%，同比提升了7.4%、10%、3.5%，净利润分别为-8.35亿元、-15.59亿元、-0.215亿元。

中信证券认为，三家新势力正处在盈利能力改善的加速期，大额研发投入导致其“战略性”亏损。数据显示，在2021年第三季度，蔚来、理想、小鹏的单车毛利分别为6.4、6.2、2.9万元，高于很多传统车企；而单车SG&A（营销费用和管理费用）分别为7.5、4.1、6.0万元，单车研发费用分别为4.9、3.5、4.9万元，这部分成本还比较高，均有大幅下降的空间。

也就是说，三家车企在营收和研发投入持续上涨的情况下，亏损也属正常，但随着成本下降、销量走高，亏损会慢慢压缩。据此，中信证券表示，新势力有望在未来一年迅速逼近盈亏平衡点。

小鹏：2022年交付目标25万台，能否继续引领新势力？

2021年，小鹏汽车以9.8万台交付量成为年度新势力冠军，离10万大关只有一步之遥。对于2022年小鹏汽车是否能够再续辉煌，目前来看还不能确定。据透露，小鹏汽车今年的交付目标是25万辆，相当于翻一番不止。

今年1月份，新势力交付榜中，小鹏汽车依然名列第一，共交付了12922台，同比增长115%。按照小鹏的规划，第一季度每个月的目标分别为1.3万、0.9万、1.6万台，1月份的成绩相当接近。

在这25万台车当中，P7这款旗舰轿跑独自挑起10万台的大梁，P5目标是6.75万台，G3为4.75万台，尚未上市的G9也将承担起3.5万台的交付目标。不过，在这25万台当中，其中有5万台是面对B端销售的。

在资本市场上，小鹏已经完成了美股和港股双重上市，手握巨额现金，至少几年内都无忧了，可以保持快速扩张。截至目前，小鹏美股市值为318亿美元，港股为2689亿港元。昨日因小鹏股票被纳入港股通，小鹏股价一度大涨11%，境内投资者也能够参与交易了。

蔚来：1月交付跌破1万台，1个痛点急需解决

刚刚过去的1月份，蔚来交付了9652辆车，相比于小鹏、理想，一整年没有交付新款车型的蔚来显得有些乏力，同比去年同期只增长了33%，同时也被哪吒汽车反超，后者1月份交付量为11009台。

2021年，蔚来交付全部的车型依然是ES8、ES6、EC6这三款，年初和年底虽然放出了ET7、ET5这两款轿车，但最早要今年上半年才能交付，所以，这两款车的订单或许对蔚来的业绩有所影响。

相比于小鹏和理想，蔚来的短板在于缺乏爆款车型。小鹏P7和理想ONE，在纯电轿车和SUV市场拥有很高的人气，而蔚来目前在售的三款车，没有一款特别优秀的产品，与小鹏P7和理想ONE相提并论，成为行业标杆。接下来的一年，蔚来在产品上必须要将一款产品引爆才行。

根据蔚来的计划，ET5这款车就是为解决这个问题而来。蔚来汽车CFO奉玮透露，预计ET5会月销过万。而ET5的交付时间在9月份，上半年还是要看ET7的表现。

理想：一款车走天下，辉煌中隐忧明显

新势力三巨头，在过去的一年各显神通，蔚来在营收、品牌力上更胜一筹，小鹏在交付量和智能化上处于领先，理想汽车则凭借一款车创造了车企神话。

今年上半年，理想第二款车型、大型SUV——理想X01也将正式发布，预计年底之前开启交付。不过，虽然理想汽车交付量不错，但暴露出的问题也很明显。

首先是纯电车型的开发比较滞后，今年依然需要利用增程式车型取悦市场，在各大车企布局纯电动车如火如荼的当下，理想汽车的步伐有点被增程式耽误了节奏；其次，产品不够丰富，限制了理想汽车的交付想象空间。小鹏和蔚来都已经布局了轿车、SUV市场，理想汽车依然主打增程式SUV，在市场横向延展方面有点吃亏。

2022年新能源车市场持续爆发，小鹏既然将交付量定为25万台，蔚来、理想自然也大致在这个范围。不过，去年小鹏夺冠是因为蔚来、理想都没有新车带来增量，今年三家车企都有新车交付，年度交付冠军花落谁家还是个未知数。

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