4月14日晚间，重庆长安汽车股份有限公司（下称“长安汽车”，000625.SZ）发布了2019年度业绩快报及2020年一季度预告。

公告显示，长安汽车2019年度营收为705.95亿元，同比增长6.48%；净利亏损26.47亿元，同比下降488.81%。值得关注的是，上年同期即2018年长安汽车实现盈利6.8亿元，2019年出现如此大幅的业绩下滑，实在让人意外。

长安汽车表示，2019年公司的整体业绩下滑主要受销量下滑影响。

2019年，长安汽车共计销售汽车176万辆，同比下滑15%，仅完成当年销量目标的七成。其中，合资板块下滑较为严重，长安福特全年销量18.4万辆，同比下滑51.3%，长安马自达全年销量13.36万辆，同比下滑19.66%，成为拖累长安汽车2019年业绩的主因之一。

走过不太好看的2019年，迈入2020年长安汽车业绩似乎开始有了新起色。

一季度业绩预告显示，预计长安汽车今年一季度净利润为5亿-7.5亿元，同比增长123.85%-135.78%。基本每股收益为0.1元/股-0.16元/股，相比较下，去年同期为亏损0.44元/股。

对于一季度业绩变动的原因，长安汽车表示，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅增加，主要因公司产品结构改善，盈利能力提升，同时全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，公司放弃增资优先认购权，预计增加当期非经常性损益22亿元左右。

由此可见，一季度的业绩主要是因22亿非经常性损益托起来的，如果没有这22亿，长安汽车的一季度数据依然比较难看。

长安汽车为中国兵器装备集团有限公司旗下的核心整车企业。1996年，长安汽车在深圳证券交易所挂牌上市，旗下拥有2家上市公司、4支股票。2019年12月18日，长安汽车在人民日报“中国品牌发展指数”100榜单排名第77位。

华泰证券研报显示，虽然产能和下游需求受到疫情影响，长安汽车销量出现下滑，但在2020年3月，长安汽车批发销量14万台，同比-28.7%，产量13万台，同比-33.5%。根据中汽协数据，3月乘用车整体销量同比-48%，而长安汽车3月销量增速优于行业的主要原因是自主处于较强车型周期，V标车型CS75系列和欧尚X7均能保持较好销量。

华泰证券认为，随着国内疫情影响减弱，公司销量有望逐步恢复，预计19-21年归母净利润为-26、65、59亿元（20年下调7%），对应EPS-0.55、1.36、1.23元。考虑到公司自主营销和产品力有较大改善以及2021年长安福特利润的恢复，给予公司2020年扣非后利润（EPS0.61元）21~22倍PE估值，调整目标价至12.81~13.42元，维持“买入”评级。

截至4月14日收盘，长安汽车报收9.94元，涨0.20%。换手率0.58%，成交额2.26亿。目前市盈率69.99倍，总市值477.4亿元。

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